今天有个大新闻，需要重视，这个新闻就是投资家罗杰斯说，全球市场的狂欢将以危机告终。 在全球几乎所有市场都正在上涨的背景下，投资者一片欢欣鼓舞，然而在罗杰斯看来，现在危机四伏。 他罗杰斯说，他已经大幅减少了多个市场的头寸。 前段时间，巴菲特也在不断卖出。巴菲特的现金储备不断创历史新高，三季度比二季度末增加500亿美元，达到了3252亿美元，三季度继续卖了361亿股票。 很多人把价值投资理解为买入优质股票都是非卖品，应该长期持有，绝不卖出。很多人为了证明自己正确，动不动还把巴菲特搬出来，说巴菲特从不卖出。 其实对价值投资的误解。 1998年，巴菲特投资可口可乐的第十年，获利超过13倍。但他没有卖出。选择了继续持有。 结果呢？ 结果就是随后迎来长期回调。直到2011年可口可乐股价才创出历史新高。可以说失去了13年。 不论你承认也好，不承认也罢，巴菲特在估值非常贵的时候，没有卖出可口可乐是一个错误。 巴菲特后悔了么？ 后悔了。 2003年巴菲特在给股东信中说：我没有在泡沫最大的时候卖掉这些持股，实在是个严重的错误，我当时在想什么，我自己也觉得非常奇怪。 2006年股东大会上巴菲特再次提及这个话题说：可口可乐确实曾经被荒缪的高估过，你们可以责备我，因为我没有在50倍市盈率时卖掉它。 从那以后，巴菲特再也没有过对哪只股票宣称“死了都不卖”。 2003年4月，巴菲特以每股16 ~ 17港元的价格大举买入了中石油H股234亿股。3年以后，也就是2007年7月12日，巴菲特开始抛售，到了该年的10月份，巴菲特已经9次抛售中石油H股，到最后几乎全部抛售。而这4年里巴菲特当初买入时投资了5亿美元，到2007年变成了40亿美元。 2008年，巴菲特买入比亚迪，2022年在资金翻了38倍后将大部分比亚迪股份卖掉。 如果你说这是因为企业不够优秀，那优秀如苹果，又怎样？ 巴菲特三季度又卖了1亿股的苹果股份，当前已经累计卖掉了苹果6亿股份，持仓仅剩当初的1/3。 长期持有不等于价值投资。 价值投资是寻找价格严重低于价值的机会然后买入等待价格向价值回归。当价格严重高于价值，不就不值得继续持有。如果持有就不是价值投资，反而是价值消灭。 纳斯达克指数市净率9.3倍。处在历史上高位。可以说很贵很贵。 也可以说价格已经严重脱离了价值的中枢。价格向价值回归这是早晚的事， 有人说，天天有人说很贵很贵，但依然在上涨。你怎么解释？ 贵了继续涨，便宜了有时候还会继续跌。这是存在的，但拉长周期看，贵的都会跌下来，便宜的都会涨上去。这是常识。 最后讲个故事吧。一个大富豪，准备招聘一个驾驶员，结果来了三个人面试。富豪问，你们三个说说，我考考你们的技术水平，前面有一个悬崖，你们能来到悬崖前多少米安全的停下来，一个回答，1米，另一个说50厘米，最后一个没有回答，富豪问，你呢？他说，我只能在5米。没想到，富豪却说就你了。 罗杰斯是把车开到5米的那个人。如果你胆子大，那就继续向前开。
Supr文序
我认为这个只能说是美国和西方的资产价值已经高估，不包括中国，不要被误导，中国目前处于价值低估阶段。