股东问：在《沃伦·巴菲特的方法》一书中，作者描述你在买普通股的时候，使用资本成长模型来评估内在价值。我的问题是，请问你现在还用格雷厄姆在《聪明的投资者》中写的那个预测成长和账面价值的公式吗？ 巴菲特：我们努力把我们投资证券的方法写在年报里。其实我们根本就无视账面价值。好企业的定义是在未来很长时间里，投资回报率很高的企业。所以我们希望能持有好企业，我们要买相对于买进价格而言，投资小回报高的企业。 本·格雷厄姆就不会这么做，因为本·格雷厄姆并不是在和一大笔钱打交道。他不会为用这种方法争论，他只会说他的方法更简单。当你用少量的钱工作时，可能会更容易。我的朋友沃尔特·施洛斯对本会选择的那类证券做了更多的研究。但他管理的钱很少。不过他有绝对惊人的记录。这对我来说一点也不奇怪。 在我们看来，格雷厄姆的主要思想其实和公式无关。他的意思包括三个方面： 1⃣️你对股市的态度。假如你能有书上所说的态度，那么你一开始就已经跑赢了股市中99%的人。这态度是一个极大的优势。 2⃣️第二条是安全边际，安全边际能给予你巨大的优势，而且除了用在投资上以外，还可以用在很多地方。 3⃣️把股票视为企业，能使你的视角与市场中大多数人截然不同。只要拥有这三条哲学基础，那么不管你用什么估值方法都不重要。不管你使用沃尔特·施洛斯的估值方法还是我的估值方法，都是万变不离其宗。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】