杰西卡发自凹非寺

英伟达财报交出了一份大涨、超预期的财报，然而股价却不买账。

2025年第二财季，英伟达营收300亿美元（约2138亿元），同比大涨122%；每股收益（非GAAP）0.68美元（约4.8元），同比增长152%，均高于分析师的预期。

其核心业务数据中心营收263亿美元（约1874亿元），超出市场预期的250.8亿美元（1787亿元），游戏业务营收29亿美元（约206.6亿元），同比增长16%。

但财报一经公布，盘后股价却一度跌超8%，美股AI芯片集体受到影响。

以及老黄宣布，英伟达会开启500亿美元规模的回购计划，具体来看财报信息。

财报关键信息

财报显示，英伟达第二财季营收300亿美元（约2138亿元），同比增长122%，环比增长15%，超出市场预期的286.1亿美元（约2039亿元），创下历史新高。

净利润165.99亿美元（约1183亿元），同比增长168%，环比增长12%，市场预期为146.4亿美元（约1043亿元）。

毛利率75.1%，同比上升5个百分点，环比下降了3.3个百分点。

细分英伟达业务结构，第二财季英伟达的数据中心营收263亿美元（约1874亿元），同比增长154%，环比增长16%。

游戏收入为29亿美元（约206.6亿元），同比增长16%，环比增长9%。

专业可视化的营收为4.54亿美元（约32.4亿元），较去年同期增长20%，较上一季度增长6%。

汽车和机器人业务方面，营业收入为3.46亿美元（约24.7亿元），比去年同期增长37%，较上一季度增长5%。

英伟达预计，第三财季营业收入为325亿美元（约2315亿元），上下浮动2%；GAAP毛利率为74.4%，上下浮动50个基点；全年毛利率预计在70%左右。

业绩报告发布后，英伟达股价先涨后跌，盘后一度跌超8%。不过自今年以来，股价已上涨了约150%，截至发稿前，英伟达总市值达3.09万亿美元（约220181亿元）。

有分析认为，可能是英伟达第三财季的业绩指引导致股价大跌。

英伟达预计第三财季的营收增长将放缓至两位数，这是最近六个季度以来首次增长放缓跌至两位数，而华尔街的乐观预期认为其营收依然保持三位数的增长。

此外，英伟达董事会在8月26日，批准了一项额外500亿美元的股票回购计划，并且无到期日期。

数据中心芯片需求激增，新一代AI芯片亮相

受益于市场激增的芯片需求，英伟达的核心业务数据中心，在本财季实现了创纪录的263亿美元营收。

对此，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：

Hopper的需求依然强劲，人们对Blackwell的期待令人难以置信。随着全球数据中心全力以赴，通过加速计算和生成式AI实现整个计算堆栈的现代化，NVIDIA实现了创纪录的收入。

英伟达的大部分业务面向的是少数几家云服务提供商和消费者互联网公司，包括微软、Alphabet、Meta和特斯拉。而芯片（例如H100和H200）则绝大多数用于生成式AI应用程序，例如OpenAI的ChatGPT。

财报发布当天，英伟达宣布在MLPerfInferencev4.1的所有AI基准测试中均取得了最高性能，其中市场期待的新一代AI芯片Blackwell首次亮相。

服务器工作负载中，单个BlackwellGPU的性能比上一代提升了4倍（10,756Tokens/秒）；而在离线场景中，单个BlackwellGPU的性能提升了3.7倍，达到11,264Tokens/秒。NVIDIA还提供了首次公开测量的在BlackwellGPU上运行FP4的性能。

对于此前Blackwell存在设计问题的质疑，英伟达也坦承，他们正在努力解决Blackwell芯片的生产存在问题，以提高其产量。与此同时，该公司表示，预计第四财季将出货价值数十亿美元的Blackwell硬件。