688710益诺思新股申购 688710益诺思新股申购价格19.06，市盈率15，海通证券保荐，预计募资16亿，实际募资6.7亿，少募集了9.3亿，没有超募，申报上市前2021年至2022年间，累计分红4000万元，原定募资计划中就有2亿用于补充流动资金，现在募集资金同计划相比缩水了接近6成，按照海通证券以前的作风，搁以前能弄个百元新股，现在收敛了。发行数量3524万股，网下配售1973万股，网下配售率55%。 核心题材是CRO(接受药厂或生技公司委托进行研究服务的机构，提供新药开发时所需的非临床与临床试验，数据分析，法规咨询等专业服务)，主要业务包括生物医药早期成药性评价、非临床CRO以及临床检测及转化研究，其中非临床CRO业务（尤其是安全性评价业务）贡献营收半壁江山9成多，是公司主要收入来源，实验用猴是公司业务的主要原材料，涉及使用实验用猴的业务产生的收入占公司主营业务收入的重要组成部分，但猴痘疫情的爆发可能会导致对实验用猴的需求增加，升高成本。其业务产生一定影响。公司客户包括恒瑞医药、百济神州、君实生物、亦诺微、纽福斯、艾萨尔、诺华、阿斯利康、辉瑞等，前五大客户贡献营收2成多，客户集中度不高，对大客户依赖不严重。公司研发费用占比6%左右，略高于同行业均值，但研发规模不如药明康德，公司有12项发明专利，研发创新实力还行，在肿瘤免疫靶点、新型分子开发和递送技术、多特异抗体、ADC药物、多肽及小核酸药物、细胞与基因疗法等领域研究开发。 2023年销售毛利率43%，核心产品竞争力偏强一些。2023年每股净资产15.3元，市净率1.24，处于低风险区域。资产负债率40%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益1.84元，每股现金流是1.59，说明会计帐面利润含金量较充足。2024年上半年每股收益0.9元，每股现金流是负的，现金流存在临时性短缺现象，上半年营收增长15%，净利润下滑16%，2024年前三季度预计净利润-29.67%至-23.58%，就是说2024年前三季度业绩可能小幅下滑。 益诺思的实控人是根正苗红的国药集团(国务院国资委直接管理的以生命健康为主业的中央企业)，直接持股5.8858%，间接通过下属全资子公司中国医药工业研究总院和国药投资合计持有37.5147%的股份,直接间接合计持股43.4005%。此外，还有其他多家国有股东，张江生药基地、浦东新产投等，国资背景的股东们合计持股达到72%。益诺思，属于国有企业。 股价低，市盈率低，没有超募，盘子不大，题材涉及猴痘疫情，虽然益诺思核心业务与猴痘疫情没有直接关系，但实验用猴价格波动和随着猴痘疫情的发展，生物医药行业内的其他企业可能会推出相关产品和服务，这对益诺思而言既是挑战也是机遇。上市溢价空间保守估计一倍左右，破发风险为0。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
