中兴通信半年报再评（四）:全年每股收益达到2.5元，没嘛哒！ 上接（三） 五、中兴全年收益到2.5元每股，没嘛哒！ 文人早早就预测了，中兴今年的业绩前稳后高。上半年在1.20左右，三季报在1.90左右，全年在2.50左右，正负5%。现在，第一步半年报基本实现了，后面会实现吗？ 估计不少兄弟姐妹们会认为有难度。因为中兴的业绩分布规律是前高后低。比如去年，上半年利润53亿多，合每股1.14元，下半年不过实现了40亿利润，合每股0.82。今年要实现2.5元，意味着下半年每股收益要到1.30以上，虽然同比上半年只是增长1毛，但同比去年下半年可要增长50%多。在运营商资本开支大幅下降的今年，这可能吗？ 文人的回答是，可能。不仅可能，而且概率极大。分三个方面讲道理: 第一，先说大道理。今年最大的道理就是5.5时代与Ai+时代突如其来地提前联袂到来，彻底证伪了以往5G建设高潮过后业务青黄不接的看空通讯设备赛道的理由。目前，肉眼可见的就是国家科技兴国、加紧关键科技的国产替代。5.5G软硬件的建设提速，作为国家战略已在路上，Ai+所需的算力、数据库、万物互联、卫星通信、车路云、低空经济示范基地的建设都在声声催人。包括消费升级，通信芯片、通讯设备的国产替代都是受益者。如此，中兴通讯这样的“卖铲人”，能不大量受益？不但今年收益，未来五年，都会坐享其成。 第二，讲中道理。文人一直说，厚积才能薄发，厚积必然薄发。中兴这几年每年200多亿的研发投入，不是盖的。获得那么多国家奖项，也不是盖的。超过9万件专利包括4.6万件授权，也不是盖的。尤其在第二增长曲线上的未雨绸缪、提前布局，更不是盖的。所以我让大家好好读一读半年报，至少读一读半年报摘要，看看中兴通讯，在通信面前所涉的所有前沿领域，包括芯片、操作系统、算力、数据库、光电子、无人驾驶、低空经济、卫星通信、万物互联、Ai终端等等，大凡现在你能想到的前沿领域，中兴有哪个没有提前布局？而且这种布局都已经不是概念，而是实打实地拥有自己的产品。机遇总是垂青有准备者。面对目前5.5G与Ai+突飞猛进地发展，说中兴抓不住机遇，谁还能够抓住机遇？ 第三、最后算小账。今年上半年每股收益1.20元，下半年每股收益1.30元。其实也就增长0.1元，不过就是要求增加5个亿的利润。但是，根据中兴通讯传统上第四季度费用摊销较大的特点，文人认为，要增加这5个亿的利润，起码在营收上要相比上半年的627亿增加100亿、达到727亿，才比较能够确保。那么，这增加的100亿营收，从何而来呢？有来处的: 1、上半年政企业务与消费者终端业务增长强劲。文人仔细对照了相关业务的增长情况，同比去年上半年，这两个方面业务的累积增量在50亿。下半年我们要求不高，依然要求其对比去年下半年拿下50亿的增量。这个，难度应该不大。 2、境外业务，基本也属于运营商业务。今年上半年增长10.44%。下半年也照此要求。上半年增长在18亿，下半年也增长18亿。要求不高。 3、其余的40来亿增量的出处就在国内运营商业务。计算了一下，上半年国内运营商业务规模大体在260亿左右，萎缩了8.61%，也就是萎缩了25亿左右，下半年不仅不能萎缩，反过来还要同比去年下半年净增长40亿，去年下半年大体在300亿，今年要达到340亿，同比今年上半年要足足增长80亿。这可能吗？ 可能，完全可能。文人前面一直分析，今年三半年，三大运营商的资本开支大体缩减了16.5%，实际完成率只有不到全年的37%（以中国移动数据测算），这就以为着，有三分之二的预算需要下半年落地，譬如中国移动，下半年需要落地的资本开支还有1090亿，而这，就保证下半年的资本开支相比去年下半年还有不少幅度的增长。加上中国电信、联通，三大运营商下半年的资本开支在2000亿左右，环比今年上半年会增加70%，中兴通讯拿下17%的业务份额，应该没有什么难度。事实上，只是一个光猫，中兴通讯下半年的增长都不会低于80以。何况其他的光网产品、算力产品、终端采购，中兴也是三大运营商的供应大户。在运营商业务这块，下半年同比去年下半年增量40以、同比今年上半年实现80亿的增量，应该比较有把握。 即使还不够，别忘记中兴还有研发费用可以调节。专利收费增加，也会成为未来利润增加的一个亮点。下半年增加100亿营收，美股收益达到1.30，文人自认为概率很大。 全年收益2.5元，中兴通讯会值得多少估值？维持以往40—60—100的预期。至于短线，下周一怎么走，会否涨停，文人反而不关心。半年报让文人进一步看清了底牌，后面会加大力度。而且，再不会提心吊胆。至于兄弟姐妹们，还是老话:买卖自便。 全文完。 股市有风险，投资需谨慎。文人看法，友情分享。据此操作，责任自担。有所收获，别忘一赞。欢迎讨论，欢迎转发。