文/西风

7月4日，深交所公布对东莞汇乐技术股份有限公司创业板IPO终止审核的决定，直接原因是公司及保荐机构国金证券撤回申报/保荐。公司申报IPO于2023年6月28日获得受理，于2024年3月15日完成第二轮问询的回复。公司本次IPO拟募资7.5088亿元。

公司是一家主要从事工业除尘设备的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括防爆工业集尘器、非防爆工业集尘器、工业吸尘器、除尘耗材及部件等，在锂电池、光伏、金属 3D打印等新兴制造领域得到广泛应用。报告期内，公司营业收入主要来源于锂电池行业。公司前身东莞市汇乐清洁设备有限公司成立于2007年4月，2015年1月整体变更为东莞汇乐环保股份公司。公司股票于 2015 年 8月 25 日在新三板挂牌，证券简称：汇乐环保，证券代码：833214，于 2021 年3 月 25 日终止挂牌。目前注册资本3810万元。公司控股股东、实际控制为林卫波、叶倩冰夫妇，两人合计控制公司 47.95%的股份。林卫波担任公司董事长、总经理，叶倩冰担任董事。

一、2023年扣非净利润预计略高于最新上市标准

2020年、2021年、2022年，公司实现营业收入分别为14351万元、28378万元、62816万元，扣非归母净利润分别为582万元、2463万元、6153万元。

公司选择的创业板上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币 5000 万元。

2024年4月30日起开始实施的修订后的《创业板股票上市规则》将上述标准修改为：“（一）最近两年净利润均为正，累计净利润不低于人民币10,000万元，且最近一年净利润不低于6000万元”。

公司虽然2022年扣非归母净利润达到6153万元，略高于最新上市标准，但公司2021年、2022年扣非归母净利润合计只有8616万元，不足1亿元这个最新上市标准。

公司2023年上半年扣非归母净利润3336.73万元。第二轮问询回复“问题 10、审计截止日后财务信息 ”披露了公司预计2023年全年业绩情况。

公司预计2023年实现营业收入71047万元，同比增长13.10%，预计扣非归母净利润6481万元，同比增长5.33%。

即使按2023年预计扣非归母净利润完全实现，最近一年的净利润也只比最低上市标准6000万元略高8.02%。最近两年净利润合计12634万元，比上市标准中最近两年净利润不低于10000万元略高出26.34%。值得注意的是，第二轮问询回复“问题5、关于收入确认的真实性”显示：报告期内，发行人存在通过对账、开票沟通记录等间接方式确认验收的情形，同时发行人直至 2023 年 1-6 月部分收入确认依然缺少签收和验收单据。公司收入的真实性受到质疑。

公司撤回IPO的时点已经知晓2023年度全年的准确经营业绩，相较大幅提升的最新上市标准，估计也不甚理想，才不得不撤回申报。

二、营业收入主要来源于锂电池行业，宁德时代、比亚迪是大客户

报告期内，公司营业收入主要来源于锂电池行业，其中 2022 年来源于锂电池行业的营业收入占比接近 80%。2020年宁德时代是公司第一大客户。2021年、2022年、2023年上半年，宁德时代、比亚迪都是公司前二大客户。

三、各期末应收账款账面余额占营业收入比例较高，经营性现金流量净额总额为负

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 5689.73 万元、9398.92 万元、2922.86 万元和28811.50 万元，占各期营业收入的比例分别为 39.65%、33.12%、34.90%和41.84%（已年化处理），规模相对较大。

2023 年 6 月末，公司应收账款账面余额占当期营业收入的比重略有提高，主要系客户结构有所变动引起的。对于存在定制化需求的客户、需要公司提供设备安装服务导致交付时间较长的客户，公司通常与客户采取分阶段结算款项的方式。在确认收入前客户已支付了一定比例的款项，公司对该类客户的应收账款占收入的比例较低。对于部分长期合作的设备商客户，公司通常与该类客户采用按月对账的形式结算货款，公司对该类客户的应收账款占收入的比例较高。2023 年 1-6 月，公司对设备商客户收入占比为 56.35%，较上年提高 7.64%，对公司 2023 年 6 月末应收账款账面余额占当期营业收入的比重变动产生了一定影响。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 752.61 万元、273.43万元、-9177.04 万元和-7218.88 万元，累计为-15370万元。公司在招股书中解释：公司经营活动产生的现金流量净额在报告期内由正转负，主要系公司经营规模快速扩大，对营运资金投入持续增加所致。

四、第二轮问询的主要问题

2024年3月15日，公司公布了第二轮问询的回复。第二轮问询共10个问题，笔者摘要其中5个问题供朋友参考：问题1：关于业绩成长性与研发投入；问题5：关于收入确认的真实性；问题6：关于收入增长的持续性；问题7：关于毛利率；问题9：关于存货。