新“国九条”引发巨震，陕西资本市场“震感”强烈。

退市与上市标准变化，是市场关注的重点。重大违法、规范类、财务类、交易类四大强制退市情形均进一步完善。以规范类为例，新增控股股东资金占用、财务报告内部控制审计意见、控制权无序争夺三种强制退市指标。

尤其是针对控股股东资金占用严重的企业，上交所用词严厉，“此类公司内控形同虚设，独立性完全丧失，沦为控股股东攫取利益的工具，有必要将其清出市场，通过退市机制设立‘高压线’，也有利于震慑资金占用行为。”

此外，关于资本市场各主体的责任，以及分红等问题，也有了进一步明确。

镐媒体·镐京笔记注意到，风暴之下的陕西资本市场，多家上市公司遭遇连续跌停，更有公司跌成“仙股”。不过也有公司是幸运的，虚增营业收入与利润的时间段，正好卡在要处罚退市的边缘……

新“国九条”

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共九个部分，被称为资本市场新“国九条”。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。

紧接着，沪深证券交易所对《股票发行上市审核规则》《上市公司重大资产重组审核规则》等一系列规则进行了修订，并向市场公开征求意见。

征求意见稿一定程度上代表着未来的政策方向。

此次对退市与上市的标准变动较大，无疑是市场关注的焦点。

退市制度的“高压线”，包括重大违法、规范类、财务类、交易类四大强制退市情形，并且这几种情形此次都有完善与提高。

上市方面则是将很多指标予以提高。

此外，针对发行人、中介机构、交易所等主体，分红、减持、重组等制度也是有了新的要求。

在此影响下，资本市场连续两个交易日遭遇巨震。

陕西资本市场方面，标准股份（600302.SH）等多家上市公司股票经连续两天触及跌停。

同时值得注意的是，新“国九条”出来的后的第一个工作日，XX文旅的董秘就提出辞职。此前，该公司的控股股东还因诉讼保全，部分股份被冻结。

保力新（300116.SZ）的震感更为强烈。

根据沪深交易所的规定，若一家上市公司的股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，则交易所将决定终止其股票上市。

新“国九条”出炉后的第一天，保力新即大跌12.15%收于0.94元每股，次日又大跌14.89%收于0.80元每股，今日有所回升，收盘价0.91元每股，距离“及格线”仍有距离。

退市的压力

退市制度是关注的重点，不妨一一对应来看。

首先是重大违法退市。

“连续3年及以上造假”的强制退市情形，适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。“1年造假金额达到2亿元以上，且造假比例达到30%以上”，以及“连续2年造假金额合计数达到3亿元以上，造假比例达到20%以上”，适用于2024年度及以后年度的虚假记载行为。

陕西省上市公司航天动力（600343.SH）正好逃过一劫。

根据上交所出具的纪律处分，2016年至2020年，航天动力智能数据模块贸易业务虚增营业收入金额分别为4.35亿元、8.54亿元、7.72亿元、16.60亿元和8217.08万元，分别占当期营业收入的24.09%、46.38%、40.92%、62.59%和6.58%。

该项业务当期利润分别为788.03万元、1977.61万元、1871.30万元，1353.23万元和 1223.17万元，分别占当期利润总额的 20.66%、73.84%、50.38%、14.33%和36.01%。

规范类退市方面，新增的控股股东资金占用、财务报告内部控制审计意见、控制权无序争夺三种规范类强制退市指标，自新上市规则发布实施时开始适用。

这一块，铜川市国资委作为实控人的上市公司ST海越（600387.SH）比较典型，上市公司存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金，之前也是因此被ST。

上交所答记者问时，评价资金占用较大的上市公司，“此类公司内控形同虚设，独立性完全丧失，沦为控股股东攫取利益的工具，有必要将其清出市场，通过退市机制设立‘高压线’，也有利于震慑资金占用行为。”

财务类退市方面，沪深交易所提高财务类退市指标，主板亏损公司营业收入指标要求，从现行1亿元提高至3亿元。

交易类退市方面则是将主板A股市值退市指标提至5亿元。

对于这两条，陕西上市公司博通股份（600455.SH）离线较近。

该公司近10年来营收都没有超过3亿元，好在公司没有亏损，陕西主板上市公司中，市值最低同样是博通股份，该公司市值已不足10亿元。

上市的更高要求

关于上市，也有了更高的要求。

上交所和深交所主板，将第一套上市标准中的最近3年累计净利润指标，从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标，从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。

将第二套上市标准中的最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标，从1.5亿元提升至2.5亿元。

将第三套上市标准中的预计市值指标从80亿元提升至100亿元，最近1年营业收入指标从8亿元提升至10亿元。

2023-2024年，陕西省新增的8家上市公司中，只有陕西能源（001286.SZ）一家是主板上市，公司主营业务为火力发电、煤炭的生产和销售。

如果对照新标准来看，陕西能源也是远远够格，陕西能源市值超过380亿元，2023年三季报的营业收入已达141.9亿元。

目前陕西省中，另一家陕西能源巨头，陕西省水电开发集团股份有限公司正在沪市主板排队。招股说明书显示，该公司主营业务为光伏发电、风力发电、水力发电等绿色清洁能源发电项目的投资、开发和运营。

公司已投产项目并网装机容量1387.83MW，其中，光伏发电854.04MW，风力发电379.90MW，水力发电153.89MW，虽然公司简称陕西水电，但是水电的占比其实不大。

即便标准提高了，陕西水电满足第一套上市标准还是绰绰有余的。

此外，上述8家上市公司中还有创业板3家和科创板2家。

科创板方面没有大的上市标准的调整，更多的是鼓励研发。

创业板方面，提高创业板第一套上市标准的净利润指标，将最近两年净利润指标由5000万元提高至1亿元，并新增最近一年净利润不低于6000万元的要求。第二套上市标准，将预计市值由10亿元提高至15亿元，最近一年营业收入由1亿元提高至4亿元。

陕西这三家上市公司也是都能达到修改后的标准，再看拟冲刺创业板企业，西安鹰之航航空科技股份有限公司也是能达到修改后的要求。

不过，要求变高，审核变严，上市变难，成为一个不争的事实。

（图片来源：视觉中国，保力新官网，航天动力官网，陕西水电官网）