10月8日，碳酸锂主力连续合约价格先向上触及84800元/吨LCE的短期高点，随后一路走低，最后收盘价格76650元/吨LCE，严重打击了做多碳酸锂的投资者信心。
说实话，做多碳酸锂需要耐心。就如同做多A股一样，从2024年2月5日上证指数的最低点2635.09点，到2024年9月18日的次低点2689.70点，历时7个半月，然后才开始暴力拉升。碳酸锂也许不需要熬那么久，不过想要一蹴而就显然是不现实的。
最近翻看了赣锋锂业的2024年半年报，有点新发现，和大家分享一下。
一、赣锋锂业引用的碳酸锂需求数据
赣锋锂业2024年上半年报第21页引用了国投证券研究所数据，“预计2024年全球锂资源需求量为114.05万吨LCE”。
赣锋锂业2024年上半年报第22页引用了中国汽车动力电池产业创新联盟的统计资料，“2024年1-6月中国动力电池和其他电池合计累计产量为430.0GWh，同比增长36.9%”。
赣锋锂业2023年年报第18页引用了中国汽车动力电池产业创新联盟的统计资料，“2023年，我国动力和储能电池合计累计产量为778.1GWh”。
如果2024年下半年，中国动力电池和其他电池的产量同比增速维持在36.9%左右，那么，预计2024年，我国动力和储能电池合计累计产量为1065.1GWh。
对于磷酸铁锂电池，理论克容量为169.83mAh/g，放电平台为3.2V，那么理论能量密度为543.45Wh/Kg，所以，1GWh磷酸铁锂电池所需磷酸铁锂的量约为1840.10吨（计算公式：1000000/543.45）。实际生产中会有损耗，业界生产1GWh磷酸铁锂电池基本是按照2400吨磷酸铁锂来备料的。
对于三元锂电池，理论克容量为278mAh/g，放电平台为3.2V，那么理论能量密度为889.6Wh/Kg，所以，1GWh三元锂电池所需三元锂的量约为1124.1吨（计算公式：1000000/543.45）。实际生产中会有损耗，业界生产1GWh三元锂电池基本是按照1500吨三元锂来备料的。
从原矿开始，经过原矿到精矿、精矿到碳酸锂、碳酸锂到磷酸铁锂等环节，最终得到所需的电池材料。整个流程的锂收率约为40%，损耗率约为60%。我们假设，从碳酸锂到磷酸铁锂的锂的损耗率为90%。
磷酸铁锂（LiFePO4）的相对原子质量大约为158，相比之下，碳酸锂（Li2CO3）的相对原子质量约为74。基于电池能量与正极材料中锂离子数量直接相关的假设，可以推断，每吉瓦时磷酸铁锂电池的磷酸铁锂（LiFePO4）消耗量2400吨，大概需要消耗碳酸锂624.5吨LCE（计算公式：2400/158×37/90%）。
三元锂电池NCM811的镍钴锰酸锂（LiXO2）的相对原子质量大约为97.6，相比之下，碳酸锂（Li2CO3）的相对原子质量约为74。基于电池能量与正极材料中锂离子数量直接相关的假设，可以推断，每吉瓦时三元锂电池的镍钴锰酸锂（LiXO2）消耗量1500吨，大概需要消耗碳酸锂631.8吨LCE（计算公式：1500/97.6×37/90%）。此外，1GWh三元锂电池大约需要143.75吨六氟磷酸锂，大概需要消耗碳酸锂38.9吨LCE（计算公式：143.75/152×37/90%），两者合计670.7吨LCE。
根据赣锋锂业2024年上半年报第22页披露的资料，“2024年1-6月，三元电池累计装车量62.3GWh，占总装车量30.6%；磷酸铁锂电池累计装车量141.0GWh，占总装车量69.3%”，由此可以计算出，1GWh动力电池的碳酸锂平均消耗量为638.4吨LCE。
换言之，如果2024年，我国动力和储能电池合计累计产量为1065.1GWh，那么，碳酸锂的消耗量是多少呢？
68万吨LCE（计算公式：638.4×1065.1/10000）。
根据韩国研究机构SNEResearc发布的数据，2024年上半年，全球动力电池装车量TOP10公司，中企依旧占据6席，市场份额达64.9%，假设“其他”品牌中，中企的市场份额也是64.9%，那么，2024年上半年，中企动力电池的市场份额约为70%。
2024年，我国动力和储能电池合计累计产量为1065.1GWh，由此可以推算，全球动力和储能电池合计累计产量为1521.6GWh。那么，碳酸锂的消耗量是多少呢？
97.1万吨LCE（计算公式：638.4×1521.6/10000）。
根据天齐锂业2023年年报引用USGS的数据，2023年，锂资源应用场景中，电池的占比约为87%。
假设2024年，这个占比不变，那么2024年，全球碳酸锂的总需求量约为111.6万吨LCE。这个需求量数据与国投证券估计的114.05万吨LCE基本保持一致。
二、赣锋锂业引用的碳酸锂供给数据
赣锋锂业2024年上半年报第19页引用了国投证券研究所数据，“2024年预计全球锂资源供应量为129.41万吨LCE，同比增长20%，其中盐湖、锂辉石及回收来源分别是57.05万吨LCE，68.49万吨LCE及3.87万吨LCE，分别占比44%，53%及3%”。
这个数据高估了盐湖的碳酸锂产量。根据《全球各大锂盐湖产能及成本研究（2024-2025年）》一文的分析，全球盐湖2024年的碳酸锂总产量约为43万吨LCE（国内占比37.6%），预计2025年的碳酸锂总产量约为55万吨LCE（国内占比38.9%）。
换言之，2024年，国投证券对全球盐湖锂资源供应量高估了14万吨LCE，扣除掉这个高估的量后，2024年预计全球锂资源供应量为115.41万吨LCE，基本上和全球锂资源的需求量保持一致。
三、小结
换言之，目前的碳酸锂已经过了那个严重“供大于求”的阶段，进入供求平衡的新阶段。碳酸锂的价格下跌至7万元至8万元/吨LCE之间，已经将大多数高成本锂资源从市场中清除出去，我估计，未来整个锂电行业将进入一个良性循环的阶段。
