引言：

三年口罩资源内耗，局部战争引发世界国家阵营的分裂，美国为首极限的科技封锁，小院高墙，西方经济体有意识的供应链转移……上述种种都如重锤，敲打压制着中国传统经济发展模式。

满怀憧憬的2023反而成为了真正的分水岭。躺平、内卷、裁员、新质生产力、科技自主创新、房价下降、股市跌破3000点等关键词背后是显而易见的社会保守化思潮开始蔓延。

作为基本经历中国改革开放整个周期的80后，从业以来算是一直游走在金融圈的社会阶层普通人、中年人，想在相对迷茫的当下以个体微观的视角表达自己的认识、感悟，也希望熟悉和不熟悉的朋友们看到后可以一起共勉、探讨，共建属于彼此的思想乐园。

后续文章内容主要以公开数据、即时资讯为基石，聚焦A股上市公司及那些排着队的拟IPO企业的质地剖析，也乐意倾心与您互动你们感兴趣的个体企业、宏观政策、经济产业格局动态，汇集彼此的声音，当然也会加入一些自己感兴趣的内容……

同花顺数据显示，截至2024年6月，5364家A股上市公司中超过30%已经破发！

按道理，能够IPO的企业也算是经历层层选拔，券商辅导、审计规范、地方金融办、地方监管局辅导验收，再经发行审核部门的系列审核反馈，不管之前的核准制还是后来的注册制，一系列的体检动作肯定没少做。企业成功IPO后迅速获得大量资金用于扩大生产、研发费用或进行其他投资活动。

因此超过30%的破发率意味着企业从资本市场拿的钱没花出效果，企业经营能力不仅没提高，甚至在退步，否则市场不会用脚投票。

截至2024年6月24日，A股成功IPO企业共计5641家，募资总额5.32万亿。其中277家已退市，在市5364家（占95.09%），在市企业首发募资总额5.2万亿（占97.77%）。

IPO上市及募资概况

从发行年份来看，IPO出现过3次高潮，分别为2007年、2010年、2020-2022年，该5年的总募资金额占35年累计额的近50%！

2020-2022年可谓奏响发行数量历史最强音，为口罩三年金融行业最亮点。

注：2007年，大牛市背景下，中国石油、中国神华、建设银行、中国平安、中国太保、中国人寿等大体量公司上市，造成当年平均单笔募资规模达38.85亿，达到均值4倍以上。创业板2009年10月正式上市，2010年迎来第一个高峰，达到112家；另外全球经济回暖，金融危机期间积累的IPO需求得到释放，且监管加快审批节奏。2020年，在注册制改革助推下，审核周期、过会率双高，IPO迎来3年狂欢。

让我们缩小样本，看看2018-2023年上市企业现状：近半数企业破发、超60%企业利润下滑。

2018-2023年6年间共2010家公司上市（占比36%），募资2.36万亿（占比44%），其中已退市5家，相应募资金额26.84亿；在市企业2005家，对应募资金额2.36万亿。

我们从收入、净利润（扣非后归母净利润，下文同）、股价3个维度来对上市前后进行对比分析发现：

2018-2023年IPO的上市公司中，破发、收入下降、净利润下降的公司家数分别达49%、26%、61%！对应募集资金分别达1.23万亿、0.5万亿、1.2万亿，占相应年份IPO募资总金额的52%、22%、51%。

49%企业破发，科创板、创业板成重灾区。上市年份越往后风险越高，2022年上市的企业2/3已经破发，977家破发公司中科创板、创业板均超过330家，换句话说，2018-2023年上市的科创板、创业板公司超半数已经破发。就上市年份而言，破发风险持续上涨，至2022年达到高点，当年上市的企业中285家已经破发，占当年IPO成功企业的67%！

据不完全统计，美股当下市值已经突破60万亿美元，前十大上市公司市值合计接近18万亿美元，占总市值比近30%，除台积电外均为美国公司。非最新数据统计美股三大交易所上市公司家数合计5587家，其中来自海外的企业占比1/4，市值占比20%。

目前A股市值（主板、创业、科创、北交）近80万亿人民币，差不多19万亿美元。前十大市值公司合计近13.4万亿人民币，占总市值不到17%，企业数合计5364家。中美股市简单对比下在市企业数量相当，总市值相差3倍左右，前十大公司占市值比相差近1倍。

美股是长期牛市的代表，我们多年重复保卫3000点。那么你们认为一个持续上涨的股市，是由全面优秀的上市公司组成还是依靠一小部分足够优秀的公司快速发展成长而造就的呢？欢迎说说你们的观点！