“虎！虎！虎！”

——日本偷袭珍珠港暗号

1

这是在ICU里唱KTV，还是在KTV里搞ICU？

昨天日经225刚刚暴跌12%，今天马上暴力反弹10.23%。

主要经济体的大盘指数走出天地板级别的行情，这也算是活久见了。

暴涨暴跌的根本原因只有一个，各路资金都懵逼了。

你小日子，居然真敢加息啊？

今年7月31日，日本新上任的央行行长植田决定推翻老行长黑田持续多年的货币政策，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右。同时将央行的国债购买额，从每月6万亿逐步缩减至3万亿。

日本要加息，市场早有传闻。

但说真的，大家都不太信。

就跟当初没人信日本敢打北洋水师、敢偷袭珍珠港一样。

这一次，日本是正儿八经地赌上国运了。

要知道，一直以来，日本都是零利率甚至负利率国家，量化宽松的力度，也是全球最大。

骤然转向，非比寻常。

在美国的降息周期开启前收水，更是堪称太岁头上动土。

比如前天全球市场暴跌，和日本加息就有很大关系。

一直以来，日元都是游资的提款机。

你日元既然长期贬值，那么我来借日元，就是稳赚不赔。

华创证券认为，借日元投美元的“套息交易”，规模大概在1万亿美元。

这也是昨天全球股市集体暴跌的原因之一——日本加息了，游资得赶紧卖出股票，还上借来的日元。

泡沫最大的美股，压力也就最大。

日本从美国抽水，倒反天罡。

这个事的影响非常非常大。

历史上，每一次日本加息，几乎都是全球衰退的开始。

除了美联储，全世界也没有第二家央行的货币政策，能对全球资本市场有这么大的影响力。

那日本敢于货币政策转向，悍然加息的原因也只有一个：

日本政府认为，自2012年安倍经济学疯狂放水以来，日本已经彻底消化了“失去二十年”带来的负面影响。

当孙子的时代已经结束，日本腾飞，就是现在。

2

从经济数据上看，你很难说日本政府的判断有很大错处。

过去日本为什么持续降息乃至负利率？

三个原因。

降低印钱成本、刺激民间消费、有利于出口。

美元/日元日k

2019.8-2024.8

数据来源：英为财情

先说第一个，降低印钱成本。

在“失去二十年”里，日本的情况和今天的中国很相似。

老百姓和企业对未来都缺乏信心，都不愿意贷款。

大家都不贷款，经济就缺乏上行的动力，恶性循环。

那日本政府的选择是，由政府充当最后贷款人，由政府出面贷款拉经济。

代价就是，日本债务与GDP的比例长期超过200%，遥遥领先的世界第一。

本金先不说，光是利息，就是很大一笔钱。

这时候，央行降低利率，就能节省一大笔利息支出。

好比你的房贷利率你说了算，你降不降？

除了降低贷款成本，日本降息也有利于刺激消费。

日本虽然是发达国家，各种福利保障都很好，但毕竟深受中华文化影响，老百姓骨子里和我们一样都有着居安思危的传统，都倾向于多储蓄、少消费。

不像美国人，薪水都得按周发，要按月发得有一帮人饿死。

而在“失去的二十年”里，经济恶性循环下，日本陷入了长期通缩。

内需匮乏，是日本过去经济最大的痛点。

那银行利息少了，就能让老百姓在消费与储蓄的天平中，向消费更倾斜一点点。

最后，降息会带来货币贬值，有利于日本商品在海外的竞争力，有利于出口。

所以，日本长期降息，是经济下行周期里的不得已而为之。

但世界上从来没有十全十美的政策，任何事情有好处，就一定有代价。

日本过去的货币政策，有一个巨大的副作用，产业外移。

日元贬值，那么以日元计价的日本资产自然也持续贬值。

比如我在日本建厂，辛辛苦苦干一年，赚的还不如汇率跌的。

如果其他条件相等，我当然更愿意去别的国家建厂。

毕竟资本无国界，毕竟资本永不眠。

那现在，日本加息，就是试图重新吸引海外制造业回流。

3

日本现在很可能已经彻底摆脱了长期通缩。

6月，日本CPI同比上涨2.6%，连续27个月超过2%。

这意味着，安倍晋三当年的施政目标，可能已经完成。

安倍一定想不到，自己居然没能看到这一天的到来。

另外，今年年初的“春斗”工资涨幅高达5.3%，显著超出预期。

所谓“春斗”，就是每年年初日本工会与大企业谈判要求涨工资。资方能接受的工资涨幅超预期，就能进一步证明经济状况的好转以及通胀数据的扎实。

通胀数据给力，日本加息就有底气。

毕竟，降息只能吸引套利资金，无法让资金扎扎实实地在实业上落地生根。

只有加息，才能安定长期资本的流入，让资本真真正在地流入实业。

而金融只是分配，实体才是根基。

没有实体，金融只是空壳。

但这毫无疑问是一场豪赌。

一旦赌输，血本无归。

首先，加息会显著打击日股的估值。

一旦资本回流不畅，日股基本面没有明显好转，那么日本股市很可能就会显著下跌。

股市下跌，进而造成家庭净财富下降，消费再次回落，

最坏情况，日本有可能重回通缩。

其次，日本在美国股市大跌、即将开启降息周期的敏感时点加息，很明显不会受到美国的支持。

早在今年5月，美国财长耶伦就警告日本，不要随便高于汇市。

未来，如果美国经济真的进入衰退周期，那美国政府势必施压美联储采取大幅降息动作。

这种情况下，日本再加息，那就是趁人病要人命。

我们知道，未来执政的，大概率是特朗普。

而在特朗普眼里，从来只有利益，没有盟友。

届时，日本的货币政策能有多少自主权，值得怀疑。

最后，日本是一个依赖出口、依赖旅游的国家。

加息导致的货币升值，对出口和旅游业都是巨大打击，这显然也会对经济产生明显副作用。

可以说，现在日本正在押上一切堵国运。

海外产业回流、资本流入实业，那么日本将彻底摆脱“失去二十年”的阴影，重新成为超级经济强国。

反过来，一旦预想成空，那么90年代至今的一切纾困成就，都可能一朝化为乌有。