据 IDC 预测，智能手机出货量预计将在 2024 年达到 12 亿部，同比增长 2.8%，2024-2028 年将保持较低的个位数增长率。

随着铰链、屏幕等主要零配件成本的下降，折叠屏手机的销售价格有望继续下探，IDC 预计驱动 2024 年可折叠智能手机出货量继续同比增长 37%，达到 2500 万部。

铰链是折叠屏增量最高的环节

铰链和显示模组是折叠屏手机的主要增量成本。据 CGS-CIMB统计，三星的折叠机 Galaxy Fold 相较于高端直板机 Galaxy S9+，成本增长最高的为机械器材和显示屏幕。

Galaxy Fold 机型中机械结构件（含铰链）成本约 88美金（BOM 占比约 13.8%），成本占比增幅仅次于显示模组.

机械器材相比普通手机增幅193%，是所有环节增量最高的环节。

铰链最重要的技术MIM

折叠屏的铰链经过数代工艺创新，如今成为兵家必争之地。2019 年，三星Galaxy Fold 首次采用滑轨加双转轴的模式，这是最初常用的 U 型铰链；

随后，华为的初代 Mate X 和 Mate Xs 开创采用了外折铰链设计；摩托罗拉在 Razr 5G上率先引入了“水滴”形态概念，较为有效的解决了折痕问题；2020 年，华为推出的 Mate X2，在综合了内折、水滴铰链、双转轴、滑轨和弹簧阻尼，才实现了完全闭合且品质较好的折叠屏。

后续手机厂商都开始应用水滴型铰链。金属注射成型（MIM）是制造折叠屏手机铰链的关键工艺之一。

它是一种将传统粉末冶金工艺与现代塑料注射成形技术相结合而形成的一种新型“近净成形”技术。

基本工艺步骤是：选取符合 MIM 要求的金属粉末和粘结剂，在一定温度下采用适当方法将粉末与粘结剂混合成均匀的喂料，再通过模具进行注射成形，形成生坯。将获得的生坯经过脱脂处理与烧结，使金属粉末致密化，最终形成成品。

铰链一般由多个金属零件组装而成，加工精度要求极高，比如 OPPO 折叠机铰链部分拥有 136 个零部件。

目前市场上用的比较多的是U型铰链、水滴链。

华为 Mate Xs 2 独创双旋鹰翼铰链，实现精准联动，三星持续调整铰链张合时。

MIMI的技术优势

MIM 工艺在材料适应性、加工精度、自动化程度、性价比等方面具备独特优势。相较于传统工艺，MIM 技术在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特优势,可以实现不同材料零部件一体化制造,具有材料适应性广、加工精度高、自动化程度高、成本效益高等特点，因此广泛应用于汽车、电子产品、医疗器械等诸多领域。

MIM的优势主要有5点：

1）复杂形状制造能力：铰链内部的零部件通常需要具备复杂的几何形状和细微的结构，以确保平稳的折叠和展开动作。

MIM 工艺通过注射成型技术，可以实现高度精确和复杂的零件制造，包括内部空腔、细小凹凸面以及复杂曲线的处理，可精确还原设计的复杂形状。

2）材料选择灵活性：折叠屏铰链中的精细零件需要具备高强度、耐磨损和耐腐蚀的性能。

MIM工艺可以使用多种金属合金粉末，如不锈钢、钛合金等，还可以根据具体的需求调整粉末的配方以获得所需的材料特性。

3）高精度加工：铰链中的精细零部件需要满足严格的尺寸和形状要求，而 MIM 工艺可以将零件的尺寸控制在较窄的公差范围内。

模具的高精度制造和注射成形的过程控制，使得 MIM 工艺能够实现铰链所要求的尺寸精度和表面质量。

4）自动化程度高：MIM 工艺具有高度自动化的生产过程，从粉末制备、注射成形、脱模到后处理等环节都可以实现自动化操作，提高了生产效率和产品一致性，降低了人为因素对产品质量的影响。

5）成本效益：相较于传统工艺，MIM 技术减少了多道工序的需求，能够在较短时间内生产出大量复杂形状的精细零部件，降低生产成本，提升成本效益。因此，对于大批量生产需求的折叠屏铰链零件来说，MIM 工艺在经济和技术上更具竞争力。

大厂的折叠屏动向

从2021年开始越来越多的厂商开始进行折叠屏的产品投入，这也是近几年折叠屏手机的渗透率快速提升的关键。

经过市场的多次验证，当下主流的上下折、左右折，经过市场市场的检验，上下折受接受程度不如左右折；

目前折叠屏的最新动向就是三折叠屏，专利技术是由华为获得的。

以前市场还曾以苹果是否应用，做为技术是否成熟的标志。根据苹果的现有规划，折叠屏手机有望在2026年推出折叠屏。

苹果折叠屏专利

国内两家知名铰链公司

从业绩弹性来看，如果折叠屏手机大幅增长，目前相关公司，相关度最高的就是精研科技。

精研科技（300709）人气龙头

2023年MIM营收14.6亿，毛利率34%。

目前的组件、零部件产能足够，供货国内主要的安卓厂商。扩产起来，组件的需求能够得到有效的满足。

公司的壁垒主要来源于规模、精度、测试、服务等综合构建。

公司积极卡位各大手机终端客户，从铰链MIM零件业务拓展至铰链组装业务，已为多款折叠屏手机量产铰链产品。公司将会持续为折叠屏业务的发展布局新材料的开发，与客户研发端紧密配合，满足折叠屏手机对更超薄、更轻便、更耐磨等性能的需求。

传动及散热事业部应用广泛，打造精密制造平台型企业。公司将进一步加快推动传动和散热板块业务的发展，目前已成功为智能手机、智能耳机、智能家电等领域的客户提供批量化精密传动机构产品以及热管、VC等散热产品。未来，借力折叠屏手机的快速增长以及精密电机齿轮箱模组等传动机构在智能家居、智能家电等领域的广泛应用场景，公司将大力挖掘相关市场需求，持续提升传动板块的盈利水平。

东睦股份 （600114）

2023年总营收38.61亿，总毛利22.33%；MIM营收7亿，毛利率21.77%。

公司有三大材料技术平台，覆盖消费电子、汽车、新能源、光伏以及储能等领域。P&S技术平台方面，公司所生产的汽车行业粉末冶金制品具有性能优且性价比高的特点，在进口替代和全球市场拓展方面有较大空间。

SMC技术平台方面，公司是国内软磁材料的主要供应商，下游主要的应用场景是光伏逆变器和储能，全球光伏新增装机量高增将持续为SMC技术平台产品提供增长动力。MIM技术平台方面，公司的MIM技术主要运用于折叠机的铰链，目前MIM技术平台主营业务收入受益于消费电子复苏，呈现逐季回升的态势。

公司的MIM技术主要运用于折叠机的铰链，目前MIM技术平台主营业务收入受益于消费电子复苏，呈现逐季回升的态势。铰链是折叠机里最核心的增量环节之一，存在零件繁复、精度加工难以及处理工艺复杂等壁垒。随着折叠机对于耐用性以及降低屏幕折痕等方面需求提升，铰链的复杂度也相应提升，带动单机MIM用量和价值量的同步增长。公司MIM技术领先且具备5条折叠机模组生产线。折叠机是高端智能手机领域最具成长前景的赛道，随着折叠机出货量持续提升，公司MIM主营业务收入有望保持高增的态势。

统联精密（688210）

2023年MIM产品3.21亿，毛利率40%。

MIM 仍然是公司重点发展的业务之一。一方面，MIM 作为 一项综合性、复合性技术，具有较高的技术门槛，可以充分发挥 公司在工艺创新方面的竞争优势。另一方面，目前公司涉足的 MIM 应用领域主要集中在平板电脑及笔记本电脑方面，智能穿 戴、智能手机、新能源汽车以及医疗器械领域渗透得较少或几乎 没有涉及。因此，我们仍然认为在 MIM 业务方面仍大有可为。

非 MIM 也是公司持续加大投入的业务方向。MIM 行业这个 细分赛道存在市场天花板，以及客户对工艺的需求是多样化的， 因此，自 2019 年开始，公司在 MIM 领域发展稳定之后，即在自 身能力范围内拓展激光加工、CNC、3D 打印、精密注塑等非 MIM 业务。

但是通过我自己的调研情况来看，MIM这一行业的技术壁垒只是相对高，实质上来说还是很一般，需要通过全链综合提升壁垒。

​