本周公布的一系列经济数据显示，美国的最新通货膨胀数据出现了反弹。

本周二（3月12日）公布的美国2月CPI年率和月率分别从前值的3.1%升至3.2%和0.3%升至0.4%。本周四（3月14日）公布的美国2月PPI年率和月率也从前值的1%升至1.6%和0.3%升至0.6%。

美国最新通货膨胀数据的反弹是美国经济高通货膨胀粘滞性的体现，也是美联储紧缩货币政策在一定程度上失效的风险的写照。

未来一周内，美联储将召开3月议息会议。市场已经普遍预期在本次议息会议上美联储大规律将按兵不动，维持联邦基金利率于5.25%至5.50%区间的峰值水平。重要的是，在3月议息会议后美联储主席鲍威尔将发表讲话。笔者认为，本次鲍威尔的公开讲话将透露出美联储未来货币政策走向的关键信息，鲍威尔很可能将强调维持紧缩货币政策的重要性。

以目前公布的经济数据看，美联储很难在5月的议息会议上开始放松货币政策。如果高通货膨胀的粘滞性继续维持，笔者甚至认为美联储在6月议息会议上同样会维持峰值利率水平。因为一旦通货膨胀数据出现大幅度的反弹，美联储势必将把紧缩货币政策维持更久，那将对美国经济造成更大和更深的伤害。

对于美联储来说，最好的结果是，美国经济继续维持开始于去年第四季度的缓步下行趋势，通货膨胀数据逐步下降，最终实现经济的软着陆。

不过，笔者一直以来对于美国经济在2024年能够实现软着陆抱着怀疑的态度，且不排除今年内美国经济会面临一些突发严重负面事件的可能性。如今的美国经济并非强壮，而是一只惊弓之鸟，任何风吹草动都可能引发一系列连锁的负面效应，令人不寒而栗。

JerryZang

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