文 丨 石磊

出品丨鳌头财经

继元气森林、喜茶等知名品牌之后，全球知名的奢侈品巨头LVMH集团旗下投资机构路威凯腾（L Catterton）再次将目光投向了饮料市场。

近日，路威凯腾对外宣布了一则重磅消息，即完成对四川唯怡饮料食品有限公司（以下简称“唯怡饮料”）的战略投资。路威凯腾在微信公众号称，唯怡专注于为中国消费者提供健康天然的植物蛋白饮品，在西南地区陪伴了一代代消费者的成长，见证了无数个在餐桌上欢聚的时刻。路威凯腾将与唯怡紧密合作，巩固西南地区的品牌地位，并扩大在中国的影响力。

作为全球最大的消费品投资公司之一，路威凯腾目前在管资产规模达到340亿美元，约人民币2500亿元，是全球体量最大的消费私募基金。其投资领域广泛，涵盖跨境出海、消费科技、食品饮料、宠物、美妆个护、医疗健康、新零售以及服装时尚八大细分领域。

路威凯腾在中国市场深耕多年，曾对丸美、元气森林、喜茶以及伯纳天纯等知名品牌进行投资，还于2022年完成首只人民币基金的首次关账，与此同时，L Catterton正式官宣中文名“路威凯腾”，并将路威凯腾人民币基金一期落地成都高新区。

这或许可以解释为什么路威凯腾会与唯怡饮料结缘。唯怡饮料成立于1992年，是四川蓝剑饮品集团有限公司（以下简称“蓝剑集团”）旗下的植物蛋白饮品公司，当下被称为川渝地区的“火锅搭子”。不过，与先前宣布的多起投资不同，路威凯腾却对此次战投唯怡饮料的具体数额三缄其口。

获L Catterton战略投资

路威凯腾官网介绍，2016年1月，公司由私募股权公司Catterton、全球头部奢侈品牌LVMH和Bernard Arnault的家族控股公司Groupe Arnault共同成立，Bernard Arnault是LVMH集团董事长兼首席执行官。

目前，路威凯腾在全球横跨5大洲设有9个投资平台，包括旗舰收购基金、成长基金、拉丁美洲基金、欧洲基金、亚洲基金、人民币基金和房地产基金等，在17个城市设有办事处以及超过150名的团队，累计投资超过250笔，主要聚焦于不断增长的中端市场公司和新兴的高增长企业。

在打造全球饮料品牌领域，路威凯腾此前有过多起投资案例，包括中国食品饮料品牌元气森林、美国功能性瓶装饮料品牌Glaceau Vitaminwater、中国新茶饮行业开创者品牌喜茶、苏格兰精酿啤酒酿造厂Innis & Gunn、美国高端果汁冰沙品牌Odwalla、澳大利亚康普茶品牌Remedy以及美国有机即饮茶品牌Sweet Leaf Tea等。

从历史上的投资策略来看，路威凯腾在中国市场采取的是一种偏向于精品私募股权（PE）的投资方式，他们目标非常明确，并不频繁出手，主要关注消费细分市场的领先企业，并且倾向于成为这些企业的领投者或独家投资者。

2021年3月，路威凯腾与红杉中国、华平投资一起领投了互联网营销玩家元气森林；2022年路威凯腾独家投资国产高端宠粮品牌伯纳天纯；2023年，专注于重组胶原蛋白技术的创健医疗宣布完成超2亿元B轮融资，由路威凯腾以及中信里昂资本联合领投。

根据路威凯腾公开披露的信息，唯怡饮料应该为其今年以来在中国市场的首项投资。对于战投唯怡饮料的缘由，路威凯腾亚洲基金管理合伙人陈悦表示，在川渝地区这一广阔且具有韧性的消费市场中，唯怡有着庞大且不断增长的忠实消费群体，不仅开发了在川渝地区家喻户晓的饮品，还建立了垂直整合的供应链和广泛的分销商网络，公司盈利一直呈明显上升趋势，并在2023年创下历史新高，唯怡也拥有一支久经考验的管理团队，“我们期待与管理团队密切合作，进一步开拓公司潜力。”

对于唯怡饮料而言，这亦是其首次开启对外融资。作为西南地区最知名的饮料品牌之一，唯怡饮料成立至今已30余年。公开信息显示，唯怡饮料在2022年销售额就超过了40亿元，川渝地区占据了70%以上，其中九成以上的销量来自餐饮渠道。在植物蛋白饮品中，唯怡饮料位列全国第三、西南地区第一。

区域龙头如何破局？

回溯过往，唯怡饮料背靠的蓝剑集团，背后是两代人接力创业的故事，现任蓝剑集团董事长郭雅文的父亲是四川知名企业家郭一民，系蓝剑集团创始人。

2021年12月，蓝剑控股集团完成高层职务变动，郭一民退出高级管理人员之列，郭雅文出任董事长。国家企业信用信息公示系统显示，2022年5月9日，郭一民卸任蓝剑集团法定代表人，新增郭雅文为蓝剑集团法定代表人。

对于上述战投，郭雅文以唯怡创始人代表的身份回应称，路威凯腾对唯怡所处行业有着敏锐的洞察并高度理解唯怡业务，“我们很高兴能与路威凯腾合作推动相关计划落地。通过巩固我们在西南市场的领先地位，进而迈向全国市场。”

当前，植物蛋白饮料市场正处于一个机遇与挑战交织的关键时期。一方面，市场展现出蓬勃的发展态势，前瞻产业研究院数据显示，结合植物蛋白饮料在饮料行业的渗透率情况，预测到2026年我国植物蛋白饮料市场规模超过1400亿元。

另一方面，在植物蛋白饮料这一细分市场中，产品集中度高企，各大品牌竞相角逐，形成了鲜明的区域特征和市场壁垒。2024年2月，中研普华研究院在一份报告中提到，从市场结构来看，豆乳饮料在我国植物蛋白饮料行业市场中占比最大，达到22.01%，其次是椰汁饮料和核桃乳饮料。在竞争格局方面，虽然市场上有许多品牌和产品，但养元饮品（603156.SH）、维维股份（600300.SH）、承德露露（000848.SZ）等企业凭借其品牌影响力和市场份额，在行业中处于领先地位。

即便作为这一赛道的头部玩家，承德露露在2023年年报中亦不避讳地剖析了行业现状：“我国植物蛋白饮料行业目前处于完全竞争市场，且头部乳制品企业的跨界入局，这也令植物奶赛道的竞争充满了更多的挑战与变数，竞争愈加激烈。”当前，起家于河北承德的承德露露主要市场依然集中于北部地区，2023年实现的近30亿营收中，北方市场的贡献度超过九成。相比之下，中部及西部地区营收贡献有限，其中部地区营收1.75亿，占比5.92%；其他地区营收1.04亿，占比3.50%。

养元饮品亦是如此。2023年，养元饮品的年度营业收入为61.62亿元。若按区域划分，华东地区贡献了超过三成的市场份额，而西南地区的营业收入占比则为15.9%。

那么，作为植物蛋白饮料市场的“西南王”，在外部资金的加持下，唯怡饮料能否讲出一个引人入胜的全国化新故事，这无疑还需要时间来检验。根据一位行业人士的说法，新资金的注入将为唯怡饮料带来更加丰富的资源和更宽广的视野，有助于其在产品研发、市场拓展、品牌建设等多个方面取得突破。然而，如何将这些资源有效地转化为市场竞争力和品牌影响力，将是唯怡饮料未来需要面对的关键挑战。