这两天大A休息，港股偷袭。

这次AH的中秋假期安排不同，港股明天才休息，假期前一天“放量”大涨。

加引号是因为这两天实际上比平时缩量一半左右，少了南向资金顶多只能占三四成因素，多半是自然缩量。不过周二相比周一有所放量。

仍不禁令人慨叹，同样迎接休假，为何AH完成的KPI如此不同？

可以看到H股盘面上，内房股、科技股（这里集合了我国的科技权重）、黄金股都有明显异动。

这交易的是什么？是美联储降息预期出现大逆转。

具体看掉期，交易员加大了对美联储将在本周降息50个基点的押注。联邦基金利率期货目前显示，降息50个基点的可能性超过60%。

不到一周前，多数交易员认为美联储将降息25个基点，认为美联储将降息50个基点的比例仅为25%。

当时的背景是，美国8月核心CPI环比增速的小幅上涨，显示出美国核心通胀依然具有一定的粘性。

这次为何出现逆转？一般会归结于，有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos的最新“剧透“：

“25个基点降息是“阻力最小的路径”，但以50个基点降息开场，可以减少市场对后续降息幅度的争论。”

难怪有人说，这显示外界对“美联储看法”计入的权重，可能大于“对经济本身”的影响。

因为投资者可能认为，美联储对经济衰退的担忧程度，比其先前暗示的要高。

亦即，信数据，信美联储官员，但更信传声筒，因为传声筒代表的是鲍长老，其他官员说的不算数。

然而，仔细看“剧透”，并没有动摇对未来的假设，只是从美联储如何管理预期去谈问题。

因此，掉期交易对远期降息幅度并没有修正，只是把11月的额度挪到了9月来用：

当然，我相信美联储是想降息的，但会很小心玩弄预期，不希望市场放大“衰退”的恐慌。

Nick Timiraos起到的就是这种“稳定器”作用。

这个Nick何许人也？华尔街日报现任的首席经济记者，2009年7月加入该报。

人送外号“新美联储通讯社”。

既然有个“新”字，那么就曾存在“老字号”。

美联储经常会在重大政策前向华尔街日报放风，这样方便管控市场预期，不至于政策宣布时引发市场混乱。

伯南克任职美联储主席的时期（2006～2014年共两届任期），该报的首席经济记者Jon Hilsenrath便有“美联储通讯社”之称。

不过其实，这种角色也没那么神，在关键数据面前，他们也无法左右市场，只有数据空窗期他能摆弄一下舆论。

比如前阵子Nick表示“非农就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。”

但那次非农就业报告并没有很好地解决这个问题，市场对于降息25或50个基点的定价还是“对半开”。

这次议息还有一天半，市场仍然要迎接一组“恐怖数据”，那就是美国人口普查局在北京时间今晚8点半将公布的8月份零售销售数据。

目前的市场预期，核心零售月环比将从7月的0.4%放缓到8月的0.2%，零售月环比将从7月的1.0%放缓到8月的-0.2%。

如果数据如期疲软，那就证明目前市场交易的没错，否则还要再发生一次“大逆转”。

港股这次当A股的“先行指标”，也只能先信一半。

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