这几年，码农背了很多锅。就连“植发第一股”雍禾医疗股价跌跌不休，程序员都躺枪。支持这一观点的人认为，码农捂紧了钱袋子，植发需求减少。事实是否果真如此？

日前，植发行业头部公司雍禾医疗发布2023年年报显示，净利润亏损5.47亿元，但是，植发人数却同比增长55.6%，达到6.1万人。也就是说，雍禾医疗净利润亏损，真不是植发人数减少，那真相是什么呢？

码农不“背锅”

2021年，顶着“植发第一股”的光环，雍禾医疗登陆港股市场。在冲到18.907港元/股的高度后，雍禾医疗的股价急转直下。应了那句话，上市即巅峰。截至4月16日，雍禾医疗股价跌至1.01港元/股，跌幅高达95%。

股价持续下跌，码农莫名躺枪。有评论认为，这几年，互联网大厂降本增效，年轻男性为主的码农们纷纷捂紧了钱包，大幅降低了植发行业的需求。

事实真相是否如此？雍禾医疗刚刚披露的年报揭开了冰山一角。

2023年，雍禾医疗实现营收17.77亿元，归母净利润却亏损5.38亿元，亏损额度较上年同期大幅增加。亏损的原因，并非植发人数减少。数据显示，2023年，植发人数为6.1万人，同比增长55.6%。

可见，并不是码农不够用。脱发焦虑和发量执念，支撑起庞大的植发医疗服务市场。有调查发现，2022年国内脱发人口达2.52亿人，预计2030年或增至2.58亿。据弗若斯特沙利文统计，2020年，我国毛发医疗服务市场规模为184亿元，预计到2030年将达1381亿元，复合年增长率22.3%。

植发的需求并非消失，这仍是遍地黄金的“头等大事”，雍禾医疗为何年亏5个亿，成为资本的弃子？

钱去哪儿了？

其实，这不是雍禾医疗上市后第一次亏损，2022年，雍禾医疗亏损8400万元。两年时间亏损超6亿元。无论是市场规模还是服务人数，雍禾医疗都算业内翘楚，也未曾显示出衰退迹象。然而，这些增长却并未能给公司带来盈利增加，反而越亏越多。

钱都去哪儿了？

也有人说是客单价下降了。数据显示，2023年，雍禾医疗手术客单价约2.2万元，同比下降15.5%。植发患者的人均消费也从2022年的2.63万元降至2.22万元，毛利率从2021年的70%以上，回落至59.4%。

但是，59.4%的毛利率，对任何一家公司来说，都是高高在上的。况且，毛利率下降影响毛收入，还不至于导致净利润亏损。一个数据浮出水面——费用。这才是雍禾医疗亏损的关键原因。

在各项费用在，营销费用高企，侵蚀了利润，从而出现增收不增利的尴尬。2023年，雍禾医疗营销投入达10.4亿元，占总营收的58.5%。2020年到2022年，雍禾医疗营销投入分别为7.8亿元、10.73亿元、7.67亿元，占总营收的比例一直居高不下。

“重营销、轻研发”是行业之痛。对雍禾医疗们来说，要想维持增长，只有不断地进行广告输出，获得更多的新客。如此一来，雍禾医疗出现巨额亏损，是不是就不难理解了？