提到光伏逆变器，肯定会想到阳光电源。2023年，全球光伏逆变器的出货量实现了56%的显著增长，总量达536GW。根据全球知名能源研究与咨询公司伍德麦肯兹的研究报告《2024年全球光伏逆变器和组件级电力电子产品市场份额》，全球十大顶尖光伏逆变器供应商共同占据了市场81%的份额。

华为和阳光电源分别保持了排名第一和第二的位置，合计占据了全球50%以上的市场份额。

一、阳光电源的2023年年报分析

2023年，阳光电源的光伏逆变器等电力电子转化设备的营业收入约为276.53亿元，同比增加约为60.97%；2022年，光伏逆变器业务收入约为171.79亿元。

从销量上看，2023年，阳光电源的光伏逆变器的销量为130GW，同比增加约为68.83%，2022年，光伏逆变器的销量约为77GW。

由此我们可以计算出阳光电源2023年和2022年光伏逆变器的单价，2023年，阳光电源光伏逆变器的单价约为0.213元/W；2022年，阳光电源光伏逆变器的单价约为0.223元/W。2023年单价比2022年便宜了0.01元/W。

2024年上半年，阳光电源光伏逆变器业务的毛利率为37.62%，基本与2023年保持不变，因此，在光伏逆变器成本变化不大的情况下，有理由相信，2024年，阳光电源光伏逆变器的单价与2023年持平。

二、光伏电站的成本组成

根据《贵州省威宁县牛棚仙家坪农业光伏电站EPC总承包中标结果公示》，项目规划装机容量为100MW，实际装机容量为130MW，中标价（含税）约为246亿元，投标单价（含税）为1.89元/W。因此，1GW的光伏电站的初始投资成本（含税）约为18.9亿元。

扣除13%的增值税后，光伏电站的单位成本约为1.67元/W。换言之，阳光电源光伏逆变器的单价约为0.213元/W，占比约为12.75%。

鉴于此，我们可以重新计算一下光伏电站的成本组成。

（一）光伏组件。9月18日，华电集团启动了2024年度第二批光伏组件的集中采购招标活动，开标结果显示，标段一中N型TOPCon组件的报价已低至0.6221元/W的新低点。扣除13%的增值税后，光伏电站的光伏组件成本约为0.55元/W左右，占比约为33%。

（二）光伏逆变器。光伏逆变器的成本约为0.213元/W，占比约为12.75%。

（三）光伏支架。根据振江股份2023年年报，截至2023年末，振江股份光伏设备产品订单金额约为3.21亿元，数量约为2140.25MW，因此，光伏支架的单价约为0.15元/W，占比约为9%。

（四）电器设备及配件。电器设备及配件包括电缆、接线盒、配电柜等。电器设备及配件的成本与光伏逆变器差不多，约为0.2元/W，占比约为12%。

（五）设计与施工。包括设计与规划、安装与施工两部分，合计约为0.557元/W，占比约为33.3%。

三、小结

根据阳光电源2024年上半年报，2024年，光伏逆变器营业收入约为130.93亿元，同比增加12.63%，毛利率依然保持在37.62%。

相比于光伏组件行业的“供大于求”，光伏逆变器行业的玩家不多，呈现“寡头垄断”的行业竞争格局。虽然受制于光伏投资增速放缓，阳光电源的光伏逆变器业务营收增速下降，但是光伏逆变器业务的毛利率依然可以维持在高位。

这也是为什么光伏组件龙头隆基绿能的市值从5000亿元跌至如今的1000亿元左右，阳光电源10月8日的市值却能够逼近前高，再次突破2000亿元，因为阳光电源的逆变器业务的“赚钱”能力，如毛利率和净利率，并没有受到光伏行业景气度的影响。