白酒行业上半年：大手笔分红背后，高库存隐忧显现

文丨李琳

出品丨鳌头财经

纵观2024年上半年的白酒市场，行业深度调整阶段，强者恒强的“马太效应”持续加强，品牌竞争分化进一步加剧，头部酒企营收和净利润的成绩亮眼，表现出更强的抗周期能力。

以贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）为代表的白酒上市企业纷纷开启大手笔分红，与市场投资者共享企业发展的红利。与之形成对比的是，不少区域酒企在市场挤压式增长下，受到的冲击越来越大，在亏损边缘挣扎。

动销放缓、库存高企成为当下所有白酒企业面临的共同问题，也是白酒企业要维持业绩增长过程中必须要跨过的一道坎。

总金额超千亿，白酒企业“大秤分金”

公开数据显示，2023年全国白酒行业在总产量下降的情况下，营收和利润双双增长，同比增速分别为9.7%、7.5%。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒等头部酒企增速均达到10%以上，远超行业平均水平。

亮眼业绩之下，多数白酒企业在2024年上半年开启大手笔分红模式。6月12日，贵州茅台发布2023年年度权益分派实施公告，以公司总股本12.56亿股为基数，每股派发现金红利30.876元（含税），共计派发现金红利387.86亿元。另外，贵州茅台还进行了240亿元的特别分红，合计分红高达627.86亿元。

白酒行业另一家龙头酒企五粮液也进行了大手笔分红。根据相关公告，五粮液已向全体股东每10股派发现金红利46.70元（含税），总额达到181.27亿元，分红比率和分红规模均创上市以来新高。

除此之外，泸州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、今世缘（603369.SH）、口子窖（603589.SH）、水井坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、金徽酒（603919.SH）、舍得酒业（600702.SH）、老白干（600559.SH）、天佑德（002646.SZ）、伊力特酒（600197.SH）等14家上市白酒企业进行了分红，其中，泸州老窖分红额度最高为79.49亿元，天佑德酒最低为0.63亿元。

从分红额度占比来看，头部酒企占了绝对比例。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份和山西汾酒这5家分红排名靠前的酒企合计派发现金红利1012.13亿元，占上市白酒企业总分红总额的比例超90%。

值得注意的是，在进行分红的白酒企业中，酒鬼酒的分红下降较多。数据显示，2023年，酒鬼酒进行现金分红3.25亿元，较2022年度下降了0.97亿元。分红额度下降背后是酒鬼酒下滑的业绩。根据酒鬼酒发布公告，2023年，酒鬼酒营收28.30亿元，同比下滑30.14%；同期归母净利润5.48亿元，同比下滑47.17%。

进入2024年，酒鬼酒的业绩再度下滑。根据公司发布的2024年半年度业绩预告，今年上半年，归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元-1.3亿元，较去年同期的4.22亿元下降73.93%-69.19%。

对此，酒鬼酒解释称，当前白酒行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。

动销放缓，上半年库存压力日增

白酒企业大手笔分红的同时，去库存又成为了白酒行业2024年上半年绕不开的话题。中国酒业协会理事长宋书玉表示，今年白酒产业仍处于去库存周期，存量时代特征愈发鲜明。