正念群友都知道，正念的投资逻辑是“防守+进攻+分散”，最近写进攻的文章比较多。但是，同时萦绕在心头的是防守。

拿我们买入最多的基金投顾组合“暖光”来看，组合中有4只防守的基金，分别是：

创金合信中证红利低波（红利低波指数）

景顺长城沪港深精选（主动-深度价值）

中泰星元价值优选（主动-深度价值）

永赢股息优选（主动-红利选股）

我们就以此为例，探讨一下。

长期业绩

首先看一下4只基金可比的长期业绩：

因为永赢股息优选的现任基金经理许拓2023年9月25日才任职，所以有效时间为该日至今。

统计区间内，4只基金都跑赢了沪深300指数。永赢股息优选区间回报24.73%，创金合信红利低波A14.90%，鲍无可14.30%，姜诚7.37%。

组合1

我们知道，有效的基金组合会提高性价比，也就是所谓的夏普比例。就是在风险不变的前提下提高收益，或者收益不变的前提下降低风险。所以，我们来计算一下每只基金和均分法组合（4只基金各占25%）的各项指标。

我们看到，性价比（夏普比率）最高的是永赢股息优选，区间回报24.73%，最大回撤只有-10.73%，夏普比率1.26。均分组合并没有提高组合的夏普比率，组合走势图如下：

组合2

如果我们用4只基金中夏普最高的鲍无可和永赢股息优选A来组合，各占50%，绩效评价指标和如下：

虽然组合收益只有19.51%，低于永赢股息优选A，但是最大回撤和年化波动率有所降低，也算是降低了风险。最终，组合2夏普比率为1.71，也还不错。

那么，是否应该梭哈永赢股息优选？理论上是这样的。不过单押一只基金感觉稳定性就少了一点，万一出个啥问题，不好防范。我们看下图：

图中绿地部分，也就是2024年5-6月，沪深300下跌，深度价值下跌的时候，永赢股息优选逆势提升收益。但是，在9.24日以来的行情中（粉色背景），景顺长城沪港深精选（鲍无可）上涨更多，此时，鲍无可的拉升弥补了永赢股息优选的弱势。

短期业绩

我们再次比较了一下4只基金的短期业绩，近3个月、近6个月，中泰星元价值优选收益最高，17.86%，又拔得头筹。

至此，我们清晰地看到，永赢股息优选上半年表现最佳；但是近3个月、6个月都是垫底。中泰星元价值优选（姜诚）近半年表现最好；创金合信红利低波比较稳定；而鲍无可（景顺长城能源基建）近2年表现最优。

思来想去，中泰星元区间最大回撤-17.18%，是上述4只基金中最大的。但它似乎又和其它3只不同频率（近半年最高，上半年估计不太好），又可以差异化体验。

写在最后

我们研究了半天，似乎也没有得到明确的结果。

所以，似乎又回到了原点，就是为什么“暖光”把4只防守风格的基金都留下，也许也是因为无法取舍吧。

各位读者，面对防守盘的4只基金，您会怎么考虑呢？欢迎留言告诉我们答案。

暖光今年收益12.89%，如果您想知道”暖光“的基金明细，欢迎联系我们。