这里，先简单概括下“二级池”的筛选逻辑：

首先，对于BanList（绩差群体），我们基本可以将买这些公司的人群定义为“没有基础专业知识的韭菜”

因为这类公司但凡稍有财务知识训练，都不大会去碰。

那么，这个群体，我们通俗称之为“辣眼睛组合”

对这个组合，我们从基本面分析的逻辑入手，选择一些绩差公司的常见特征，比如：扣非净利润连续为负、商誉占净资产比重大等

只要符合任意一个特征（逻辑上是or的关系），都会被“一票否决”，被丢入BanList。（注意是一票否决，不纠结）

其次，对于Pick List（绩优群体），我们则尝试列出一系列“必须满足”的指标及条件（例如，连续3年ROE > 12%等），满足全部条件（逻辑上是and的关系）的样本入选Pick List。

ROE > 12%这个逻辑，其实就是基本面研究中的ROE>WACC，也就是说把这家公司当成是你一个人的“个人独资企业”，股东只有你一个人

那么买股票的投入资本回报率，要超过你的资金的加权平均资本成本，否则就不是价值创造，而是价值毁灭。（当然，你也可以用升级版的ROE指标——ROIC）

这些数据和指标的来源，均采用最新季报，资产负债表采用时点数，利润表、现金流量表优先采用TTM数据。

然后，我们再以月度为筛选频率（也就是说每月更新一次池子），即在每个月末，运用相应指标在该时点的“一级池”中进行筛选，绩差群体划至BanList，绩优群体划至PickList

再之后，我们对每期月末的Ban List和Pick List进行汇总，得到时间序列维度的历史Ban List组合和Pick List组合

进而，依照历史组合和样本历史价格来设定权重，编制指数或者进行回溯交易测试。

从基本面研究的角度，要想投资优质生意，那么首先得先想明白什么是“烂生意”，或者说，“较烂的财务数据”

这是做投研的基本功，如果没有这个基本功，连一家企业的财务报表都看不懂，别来跟我们聊投资。

BanList，是投研团队视作“绩差群体”的组合，只要符合以下任何一个条件即可（编程的逻辑关系为or，条件无先后顺序之分）

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎