贵州茅台2001年上市，刚上市的5年里，不是转增股就是送股。刚上市的公司，资本公积金比较充裕，具备转增股得天独厚的先天条件。

贵州茅台上市不到5年时间内，进行了4次转股：2002年10转1股、2004年10转3股、2005年10转2股、2006年10转10股；1次送股：2003年10送1股。

2007年-2010年，连续4年只派息分红，没有送股和转增股。

2011年-2015年，4年时内贵州茅台送股3次，分别是：2011年、2014年、2015年，每次都是10送1股。贵州茅台自2015年送股之后，近10年没有一次送股，乃至更长时间内不会出现送股现象。

贵州茅台近10年为何只派息不送股？

在聊这个问题之前，我们首先要明白送股和转股的基本概念。

送股：是指上市公司将未分配利润部分向股东派送股份。

转股：是通过将上市公司的资本公积金转为股本，使得公司总股本增加，也就是说就算当年上市公司没赚到利润，也可以通过资本公积金转增股本。

接下来我们再从贵州茅台财报上来一起分析一下：以2023年度财报为例，2023年贵州茅台每股净利润137.7元，每股资本公积金1.09元。今收于1519.05元，就按今天的收盘价，2023年每股利润还不到收盘价的十分之一，无法进行送股。送股最低标准：10送1股，当前贵州茅台已无法达到送股的基本条件，今后送股可能性也很小，只好以派息分红为主。