先来看一下散户乙的发言：投资白酒的投资者，应该透过这个不稳定，看到它的相对稳定性。

在白酒行业，我们不能只看销售数字，因为它们可能并不完全代表市场的真实需求。业绩数字包括了实际卖出去的酒和经销商手上的库存。这就像是，如果经销商预计酒会涨价，他们可能会提前多囤货，这样企业的业绩就会看起来比实际销售要好。反过来，如果经销商担心酒价会跌，他们可能会减少进货，导致企业的业绩看起来比实际销售要差。

举个例子，假设前年市场实际销售了100亿的白酒，但经销商因为预期酒价上涨，所以囤了130亿的货。这样，企业的业绩就显示为130亿。但到了今年，尽管市场实际销售量增加了5亿，达到105亿，经销商因为担心酒价下跌，只囤了80亿的货。结果，企业的业绩就只有80亿，看起来比去年下降了近40%，给人一种企业快要倒闭的感觉。

这种业绩的波动并不真实，因为它们很大程度上受到经销商预期的影响。当经销商乐观时，企业的业绩可能会被夸大；当他们悲观时，业绩的下降也可能被夸大。这就是为什么我们投资白酒行业时，需要透过这些表面的波动，看到更深层次的稳定性。

这也解释了为什么尽管白酒上市公司的销售额普遍下降，但全国的白酒销量却在增长。投资者需要理解这一点，才能更准确地评估白酒企业的真实价值。

总结来说，白酒行业的业绩数字并不总是那么直观，它们受到库存水平的很大影响。作为投资者，我们需要深入分析，不被表面的数字所迷惑，从而做出更明智的投资决策。理解这一点，可以帮助我们更好地把握市场动态，避免因短期波动而做出错误的投资选择。

接下来我们来进行一项小数据的测算，如果您15年前花10万元买入了泸州老窖的股票，之后一直放着不动，仅用红利复权，那么收益会怎么样呢?

下面我们一起来看看。本文仅是做一个数据回测，非股票推荐。

计算规则如下：

1，15年前的今天，当天以收盘价（不复权）买入10万，后面不再追加投资。

2，为了方便计算这里不计算印花税，佣金，红利税等。

3，分红以除权除息日当天接近收盘时的收盘价买入。

4，复利再投。

5，计算的价格都是不复权时的。

截止2024年12月18日泸州老窖收盘价131.5元，15年前的今天2009年12月18日。

期间除权派息如下：

2009年12月18日，当天收盘价35.89元（不复权），买入10万元，共买入2700股，此时持仓2700股，余额3097元。持仓成本35.89元。

2010年7月20日，10派7.5元（含税），分红7.5*270=2025元，当日收盘价30.73元（不复权），继续买入100股，此时持仓2800股，余额2049元。此时持仓成本35.89-0.75=35.14元。

2011年7月8日，10派10元（含税），分红10*280=2800元，当日收盘价46.18元（不复权），继续买入100股，此时持仓2900股，余额231元。此时持仓成本35.14-1=34.14元。

2012年7月13日，10派14元（含税），分红14*290=4060元，当日收盘价44.35元（不复权），继续买入00股，此时持仓2900股，余额4291元。此时持仓成本34.14-1.4=32.74元。

2013年7月31日，10派18元（含税），分红18*290=5220元，当日收盘价21.13元（不复权），继续买入400股，此时持仓3300股，余额1059元。此时持仓成本32.74-1.8=30.94元。

2014年8月20日，10派12.5元，分红12.5*330=4125元，当日收盘价18.76元（不复权），继续买入200股，此时持仓3500股，余额1432元。此时持仓成本30.94-1.25=29.69元。

2015年8月21日，10派8元（含税），分红8*350=2800元，当日收盘价23元，继续买入100股，此时持仓3600股，余额1932元。此时持仓成本29.69-0.8=28.89元。

2016年8月12日，10派8元，分红8*360=2880元，当日收盘价31.15元，继续买入100股，此时持仓3700股，余额1697元。此时持仓成本28.89-0.8=28.09元。

2017年6月19日，10派9.6元，分红9.6*370=3552元，当日收盘价49元，继续买入100股，此时持仓3800股，余额349元。此时持仓成本28.09-0.96=27.13元。

2018年7月16日，10派12.5元，分红12.5*380=4750元，当日收盘价58.72元，继续买入00股，此时持仓3800股，余额5099元。此时持仓成本27.13-1.25=25.88元。

2019年8月22日，10派15.5元，分红15.5*380=5890元，当日收盘价87.66元，继续买入100股，此时持仓3900股，余额2223元。此时持仓成本25.88-1.55=24.33元。

2020年8月24日，10派15.9元，分红15.9*390=6201元，当日收盘价128.06元，继续买入0股，此时持仓3900股，余额8424元。此时持仓成本24.33-1.59=22.74元。

2021年8月20日，10派20.51元，分红20.51*390=7998.9元，当日收盘价161.38元，继续买入100股，此时持仓4000股，余额284.9元。此时持仓成本22.74-2.051=20.689元。

2022年8月26日，10派32.44元，分红32.44*400=12976元，当日收盘价223.27元，继续买入0股，此时持仓4000股，余额13260.9元。此时持仓成本20.689-3.244=17.445元。

2023年8月28日，10派42.25元，分红42.25*400=16900元，当日收盘价224.48元，继续买入100股，此时持仓4100股，余额7712.9元。此时持仓成本17.445-4.225=13.22元。

2024年8月23日，10派54元，分红54*410=22140元，当日收盘价118.21元，继续买入200股，此时持仓4300股，余额6210.9元。此时持仓成本13.22-5.4=7.82元。

15年持仓泸州老窖总分红金额2025+2800+4060+5220+4125+2800+2880+3552+4750+5890+6201+7998.9+12976+16900+22140=104317.9元。

如果打算做长期投资，不考虑卖出，不用计算你手里现在的市值，股价是波动的，但你手中的股权价值是稳定的。那么只需要考虑以更低的价格买入更多的股份，从而获得更多的分红。当分红足够覆盖生活开销时，就能实现生活自由。

当初投资额10万，持有15年分红额104317.9元，15年后持仓成本从当初的35.89降到了7.82元。股息率相较于当初本金的22140/100000=22.14％。

数据回测仅供参考，不构成任何投资建议。

为什么我要选择用15年，价值投资是一个长期的过程，通常需要大约十五年的时间才能看到显著的成果。根据统计数据，优秀的行业龙头企业大约需要15年的时间，可以通过分红来收回投资者的初始投资。一旦达到这个里程碑，即投资成本归零时，投资者将体验到一种深刻的满足感，仿佛所有的等待和耐心都是值得的，一切都按最好的方式发展。

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强烈声明

本文仅我个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满我个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。不作为推荐依据，不构成任何投资建议，由此造成的一切后果，本文作者不承担任何责任。股市有风险，投资须谨慎。请坚持独立思考，万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策，切记！切记！切记！