来源 | 镭射财经（leishecaijing）

自从24%上限指导落地以来，各家消金公司经过两三年的压降周期，新发放贷款合同定价上限已全部控制在24%以内。如今，行业又到了压降平均定价的节点。

最近，中邮消费金融有限公司2024年金融债券（第一期）信用评级报告披露，中邮消费金融贷款平均定价执行监管要求的20%以内，近年来公司利率水平在20%以上的贷款占比整体呈下降趋势。

为了适应对客定价整体压降，中邮消金启动了客群上移策略，在自营和助贷业务中主动获取更多低价优质客户。甚至，中邮消金将拓客重点放在18%以下利率客群，以资产质量更为稳定的公积金客群为主，逐步扩展到社保、信用卡等优质客群。

调整定价的不只是中邮消金，目前主流消金公司均对平均定价进行压降，已有多家消金公司的平均定价控制在20%以内。整体定价压降后，进一步考验消金公司的经营能力和获客水平，对消金公司盈利亦可能产生重要影响。

继续压降

根据中邮消金相关评级报告，在产品定价方面，公司循环贷、极速贷的年化利率集中在7.20%~23.76%，均在24%以下，符合监管导向。近年来，公司贷款利率分布相对合理，主要集中在15%~24%区间，符合其产品和客群定位。

利率的变动趋势主要基于贷款定价策略的调整，同时中邮消金贷款平均定价执行监管要求的20%以内，近年来中邮消金利率水平在20%以上的贷款占比整体呈下降趋势。

截至2023年末，中邮消金利率水平分布在5%~10%、10%~15%、15%~20%以及20%以上的贷款占比分别为5.05%、8.46%、18.05%和68.32%。从占比来看，中邮消金定价20%以上的贷款占比依然较大，为了拉低整体定价水平，未来中邮消金仍需要加大低定价资产投放。

除了中邮消金压降平均定价，各头部消金公司也均有动作，主要趋势即是20%平均标准之内。

招联金融在产品定价方面，加强风险管控，加大对优质客户的拓展力度，对客利率呈下降趋势，截至2023年末，公司平均贷款利率降至15.94%。

杭银消费金融按照监管指导推进减费让利，同时加大对优质客户的拓展力度，定价逐步下调。2023年对客平均贷款利率下降至20.28%。2024年一季度对客平均贷款利率进一步下降至19.62%。

中银消费金融在市场竞争加剧及监管导向等因素影响下，贷款利率在20%以上的贷款占比整体有所下降，截至2023年末，公司15%以上利率的贷款占比90%以上。

马上消费金融近年来根据监管要求及自身业务调整，逐步压降贷款利率，贷款定价均控制在24%以下，2023年平均贷款利率在20%左右。

中原消费金融自2021年7月起就逐步压降定价24%以上业务贷款规模，2022年3月全面停止发放超过24%以上的贷款，2022年对客平均贷款利率为17.58%，同比降低10.87个百分点。2023年，对客平均贷款利率为18.71%。

从各家消金公司定价表现来看，即便获客、风险成本攀升，但也咬牙继续压降定价。有从业者表示，虽然各地监管指导标准有差异，但消金公司定价有序压降为必然趋势，“大家都在风险定价的基础上加大低息资产配置，为的就是优化资产结构，把平均贷款利率往下再拉一拉。”

将平均定价压降到20%以内，体现了消金行业降费让利、促进消费的监管导向。于消金公司而言，围绕整体定价标准的下探，获客策略和经营思路也须有所调整。

影响几何？

定价压降对消金公司的影响显而易见，从近两年头部消金公司的息差下降趋势即能看出。在息差收窄背后，业务策略的调整变化也清晰可见。

从消金业务模型来看，定价须综合考虑获客成本（分润、返佣、广告投放）、坏账成本、资金和数据成本、税点、业务及管理费等多项成本。其中，获客成本和坏账成本占大头。

以消金主流获客模式助贷为例，当前消金助贷业务中，头部流量平台主导分润模式，既不承担风险，也对定价、通过率和抽佣率有强势要求。具体而言，对客定价15%-20%，抽佣比例在30%左右，年损7%左右，资金和数据3.5%左右，再抛去税点、人员等成本，仅仅剩下微利。

当高定价覆盖高风险的模式难再走通之后，定价下调必然倒逼消金公司调整业务风险偏好和客群准入标准，整体客群上移，为的就是降低贷款损失率，实现成本平衡。

因此，自2022年以来，可以明显看到头部消金公司加大了优质客群的投放力度，新客补贴利率甚至达到了4%以下。中邮消金、兴业消金、南银法巴、宁银消金等线下机构，纷纷聚焦优质单位、公积金等重点客群。

中邮消费金融表示，公司主动开展客群上迁，在自营业务拓展和三方业务合作中，主动获取更多低定价优质客户，从而使得公司对客贷款利率呈下降趋势。具体而言，就是将拓客重点放在18%以下利率客群，涵盖公积金客群、信用卡客群。

消金公司客群上移并不容易，一方面客群与信用卡重叠，无论是产品能力还是品牌影响力，都不太占优势。另一方面，消金领域优质资产原本有限，经银行层层掐尖后，留给消金公司的就是沙里淘金的局面。

除了获客策略的转变，定价压降对消金公司的业务模式也可能产生冲击。自主获客成本高、风险不易把控，导致消金公司在有限定价内更加依赖助贷业务，尤其是固收业务。毕竟，不需要考虑获客和风险，仅靠资金成本就能取胜。

不管是自营业务还是助贷业务，对客定价下行背景下，资金定价能力成了最基础的竞争能力。以往消金公司基因不同，资金价格不一，如今行业整体资金较为宽裕，资金成本下行空间增加。目前消金公司的资金成本基本上在3%-4%之间（利息支出/平均付息负债），为消金公司降费提供一定支撑。

虽然定价压降短期内会有阵痛，但调整之后的资产结构也更加健康。从结果来看，头部消金公司调整定价过程中，保持了业务平稳过渡，实现业绩稳增，说明了目前的压降节奏影响整体可控。