中海油海上油田全生命周期分析 中海油在渤海和南海有大量已开采了20-30年的老油田，目前还在开采，我试着分析一下这些油田的开采过程。 假设中海油在20-30年前在海上发现了一个地质储量5000万一1亿多吨的大中型油田，按当时的技术和装备水平，设计采收率约20%左右，可采储量约7300万一1.5亿多桶，按这个进行油田建设，要建设采油平台和油气处理设施及配套油气管网等项目，约需每桶6美元的建设费用，合约6亿美元。钻完井费用约7美元每桶，合约7亿美元，则项目总投资額约13亿美元。开采期约10年。 随着技术和装备进步，在该油田的开采过程中，采收率提高至50 %，开采周期延长至30年。假设提高采收率的手段主要是打更多加密井和措施井，则增加的30 %采收率对应的可采储量约1.5亿桶，不需要再投资建设采油平台，油气处理设施和管网，只需要投资钻完井，对应的桶油资本支出由13美元每桶降至7美元每桶。桶油折旧大幅下降，桶油利润提高。 而且在这三十年时间里，油价还出现了较大幅度上涨。 这应该是国际油企市值远高于pv-10折现值的主要原因。 海上油田和陆上油田的主要区别是采油平台和油气处理设施及水下管网的投资规模巨大，采收率的提高对折旧和桶油成本的影响也更大，也就是说技术进步对海上油田利润的提升远大于陆上油田。 大部分行业和企业为了维持竞争力和产品销量所需的资本支出大于计提的折旧摊销费用，长期结果是资本回报率下降，资金越来越紧张。 而中海油拥有国内海上油气田长期勘探开采权，由于技术进步使得资本支出小于折旧摊销费用，加上油价上涨，长期下来资本回报率提高，资金越来越宽松。