作者| Mia

编辑| 赤木瓶子

3月20日港股盘后，快手科技（1024.HK）发布2023年第四季度及全年业绩。2023年第四季度，快手营收326亿元，同比增长15.1%；经调整利润净额为44亿元，去年同期亏损4500万元。2023年全年，快手的总收入为1134.7亿元，同比增长20.5%；经调整利润净额为102.7亿元，去年同期亏损58亿元。

用户增长方面，2023年Q4，快手APP的平均日活用户为3.825亿，同比增长4.5%；平均月活用户为7.004亿，同比增长9.4%。此外，快手APP Q4的每位日活跃用户日均使用时长达到124.5分钟。2023年全年，快手APP的平均日活用户为3.799亿，同比增长6.8%；平均月活用户为6.782亿，同比增长10.7%。

这份财报创下了多个“首次”：营收首次突破千亿规模；全年电商GMV首次突破万亿规模达1.18万亿，成为继淘天、京东、拼多多、抖音之后，第五家GMV规模突破万亿的平台；首次月活破7亿……

上市三年终盈利，但资本市场反应并不热烈。财报发布次日，截至3月21日收盘，快手股价出现下跌，报51.25港元/股。显然，“砸钱换市场”的野蛮生长时代已经过去了，多家互联网平台的关键词都变成了“降本增效”，全面聚焦核心业务，剔除非盈利业务，集体步入盈利时代，高增长不再是唯一的强心剂，市场重新为平台们评定价值。抖音等强敌环伺，快手面临的挑战还很多。

广告，直播，电商，快手养家的三驾马车。

去年快手线上营销服务（广告）收入达到603亿元，精细化运营和智能投放策略下，同比增长23%，为第一大收入来源。直播业务收入达到391亿元，较2022年的354亿元增长10.4%，为第二大收入来源。数据表现上，快手主播日均直播时长同比提升近30%，优质主播数量增长超过100倍，同时直播品类超过425个。对比 2019～2020年的快手，直播收入占比最高达八成以上，不难看出其营收结构已经发生了很大转变。

在2023年第四季度，快手电商业务GMV保持29.3%的同比高速增长，规模达到4039亿元，第四季度的电商月均买家数再创新高突破1.3亿，带动2023年全年GMV超过1.18万亿元。全年来看，月均动销商家数同比增长超过90%，包括电商在内的其他服务收入则从98亿元增长44.7%至141亿元，该项收入增长主要由于电商业务增长，电商商品交易总额增加。创始人兼CEO程一笑曾表示：“电商业务是快手未来增长的重要引擎之一，也是我们整个商业化生态的中心。”

在2023快手电商引力大会上，程一笑提出低价好物、优质内容、贴心服务三大经营风向标，并表示将把资源向优质经营者倾斜。同时，鼓励商家、达人协作共赢的“川流计划”获得加码，全年流量从300亿增加到至少600亿。

据快手公布数据，2023年，四季度泛货架场景GMV取得了超过大盘的增长，占电商GMV总额的20%以上。而在2024年初的年货节中，泛货架GMV较上一年货节增长了383%。虽然当前营收占比不是最高的，但电商有着很大的增长空间，其高速发展也激活了其他业务业绩增长。中金研报指出，其内循环广告增速高于GMV增速，正是由于电商生态的改善。

当其GMV步入万亿时代，也意味着快手电商、抖音电商等新兴内容电商，将要和淘天、京东、拼多多等电商平台正面硬刚。作为比较，新茅榜数据显示，2023年阿里巴巴GMV为71854亿元，拼多多GMV为40451亿元，京东GMV为35394亿元。

当然，作为一家短视频平台，上述三项业务都基于自身7亿老铁的流量池，因此归根结底还是依赖于内容拉新引流固粉的作用。体育、三农、短剧等垂类内容，有效增强了用户粘性，丰富了内容生态，同时也贡献出营收。

去年站上风口达到百亿市场规模的短剧，成为财报中最引人注目的存在。快手的《东栏雪》《我回到十七岁的理由》等均为爆款代表。平台去年底上线了一款独立短剧 APP 喜番。财报显示，截至2023年年底，快手星芒短剧上线短剧总量近千部，其中播放破亿的爆款短剧超过300部。另外，快手还引入了数万部第三方付费短剧。

快手表示，现如今，每天有2.7亿用户在快手观看短剧内容。2023年第四季度，每日观看10集以上的重度短剧用户数达9400万，同比增长超50%；大量爆款短剧刺激了用户的付费意愿和品牌投放意愿，四季度快手短剧日均付费用户规模同比增长超过3倍，快手星芒短剧招商收入环比提升超6倍。

值得注意的是，虽然月活创下新高，其用户使用时长和 DAU 呈双双下降。据财报数据，快手 2023 年 Q4 日均流量为 476.2 亿，环比下降 5.2%，同比下降 2.9%，而下降的主要原因为，本季度用户日均使用时长为 124.5 分钟，较上个季度减少 5.4 分钟。或与其增长策略转变有关。

一手抓“增收”，一手则抓“降本”，双重努力共同打造出营收利润的增长。其行政开支和研发开支分别减少10.4%、10.5%，财报中解释称主要是由于雇员福利开支的变化。其销售及营销开支，全年为365亿元，同比减少近1.7%，占总收入的百分比由2022年的39.4%，减少至2023年的32.2%。

中金发布研究报告称，维持快手-W(01024.HK)“跑赢行业”评级，预测核心业务有望保持增长韧性，利润或再度超出预期。

财报显示，2023年，快手来自海外的收入为22.8亿元，同比增长近3倍，变现能力进一步提升，经营亏损为27.9亿元，对比2022年同期亏损66亿元，经营亏损实现了大幅度收窄。第四季度海外业务整体经营亏损同比减少63.2%。

通过 Snack Video、Kwai 等两款产品，其海外业务不再“全球开花”而是在巴西、印尼等重点市场发力，通过深化本地化战略，提升日活跃用户和用户使用时长。财报显示，快手海外业务2023年Q4的在线营销收入同比增长超过300%，客户数量增长 87%，总消耗增长超过 400%。

无论抖音还是快手，去年均将“抢夺美团蛋糕”，即本地生活业务作为重点。

在财报电话会议中，高层表示：“本地生活不仅能贡献 GMV，也能提升用户粘性，是快手非常看重的新业务之一。2023 年是快手本地生活元年，实现很多从 0 到 1，GMV 高速增长，供给不断丰富。”在次日的快手本地生活聚力生态大会上，快手表示去年四季度本地生活交易额（GMV）同比增长 25 倍，今年计划在团购业务上投入十亿级平台补贴、千亿流量，扶持 1000 个百万 GMV 品牌。

进入2023年，快手本地生活的试点城市规模进一步扩大，从哈尔滨、青岛等地开始，重点运营城市达到16座，包含代理商服务的城市接近50座。10月，快手本地生活启动第二期“飞鸟计划”，通过流量和现金激励来扶持探店达人。据了解，首期“飞鸟计划”已助力超2000位创作者。

市值相较巅峰时期跌去八成，至今仍未回到高点，作为“老二”，快手来自抖音的压力不可谓不大：无论是电商业务，还是内容爆款数量，乃至TIK TOK的海外业务，本地生活业务。

就在前几天，抖音母公司字节跳动也被传出在2023年创造了1200亿美元（约合8635亿元人民币）的收入，同比增长约40%。数据显示，2023 年抖音电商 GMV 已超过 2.2 万亿，几乎相当于快手电商体量的两倍；增速方面，抖音电商 GMV 2023 年同比增长 80%。

内容方面的竞争同样如此，据抖音和快手去年年底发布的数据，站内播放量破10亿的超头部爆款各有12部、4部。

本地生活GMV方面，抖音从 2021 年的 110 亿元飙升至2023 年的 3100 亿元。

在不具备先发优势和流量优势的情况下，快手要做的可能是在下沉市场错位竞争。在很多县城乡镇，餐饮业线上化渗透率并不高。Questmobile数据显示，2023年5月，快手在“新线城市”（即指三线以下）占比58.8%；24岁及以下、25-30岁两个年龄段的用户占比达到41%。据飞瓜数据推出的《快手本地生活用户洞察报告》显示，其用户有“三多”特征，即女性用户多，30岁以下年轻用户多，新线城市用户多。2023Q4，快手本地生活女性用户占比达60.6%，GMV规模占比达57.9%。

快手相比抖音、美团在下沉市场更有优势，在“她经济”和“县域经济”爆发的背景下，对于抢占这片蓝海市场，有不小的想象空间。

除了上述关键词，快手的新故事是什么?

程一笑在财报电话会议上重点提及了热门的AIGC，“自研大模型方面，继快意 130 亿、660 亿参数模型，4Q23 重点训练了 1750 亿参数语言大模型，取得满意结果，目前性能大幅超过 GPT 3.5，在理解、详实性和可读性等维度接近 GPT 4.0，公司有信心未来半年内达到 GPT4.0 水平。多模态模型，文生图大模型“可图”模型性能超过 midjourney V5 水平。视频生成领域，去年底积极推进相关技术的专利研发。”另外，他还提到了快手在孵化中的自研游戏业务。

行至深水区，投资者需要看到的不只是一份优秀成绩单，更是未来长期价值。如何在用户、创作者、商家之间找到最佳商业平衡点，是对快手老铁新的考验。