最近一年，由于A股的持续低迷，大家纷纷开始讨论A股低迷的原因。

而这其中，有一个观点仿佛拥趸良多，那就是A股市场定位为融资市场，所以导致A股的投资收益很差，换句话说，仿佛A股的存在，只是为了割韭菜，而不是为了回报股东。

A股目前的现实，割韭菜当然是基本的博弈模式，这个毋庸讳言。然而，把这种现象的根本原因，归结为是A股融资市场的定位，则并没有抓住问题的本质。

目前，A股市场正在进行全面注册制改革，并实行建制度不干预零容忍的监管原则，这其实都是把博弈交给市场，减少市场之外的干预。所谓的A股是融资市场的定位，其实并没有几个人说清楚，什么叫做融资市场的定位。我想来想去，发行价过高可能是这一诟病的基本理由。

但是，我一直强调的是，并没有人逼着投资者去买新股，如果新股定价过高，为什么还有那么多人趋之若鹜？有人说这是基金经理不顾高价买入，那这是基金经理的职业操守问题，与是否为融资市场无关。其实注册制的本意，就是不限制股票发行价格，你只要能卖的出去，定多高价都可以，所以，融资市场的定位是指什么呢？

我认为，A股目前的状况，很多原因都是由于散户占比过高造成的，由于散户的资金量大，但却没有定价权，更重要的是，散户无法形成统一的行动。

而机构与散户相比较，虽然总体资金并不占优，但由于知识和信息的优势，他们有定价权，又可以统一行动，所以，在博弈当中会占上风。

在一个傻散很多的市场中，指望机构投资者做价值投资是不可能的。这就像人类社会的早期，林子中的猎物很多，打猎和采集是最有效率的生存方式，因为这省去了饲养和种植的辛苦。一直到林子中的猎物见少，而猎人逐渐增加，打猎和采集已经无法维持生存，才会有农业和畜牧业的发展。同样，当A股中的散户逐渐被消灭，机构之间的博弈将不再是打猎模式，而是种植和畜牧模式，这时才能出现真正的价值投资。

我可以非常明确的告诉大家，A股市场中的散户也必将逐渐减少，届时，靠炒高股价割韭菜的游戏就玩到头了，那时才会迎来真正的价值投资。可以想见，当市场的投资者以专业投资者为主时，定价过高的发行就很可能失败。为保证发行成功降低发行价，就会给后续的上涨预留空间，那样才会导致一个健康的生态。

我今天说这些，不想与任何人争论，我也并不是为现在的情况辩护。我是要提醒大家，你要认清现实，并利用现实的特征，为自己的投资获益。

你来投资，是在现有的制度框架下进行的，你并不是为了设计一套你认为理想的投资制度，你什么都改变不了，那只会浪费你自己的时间。