美国大选已经尘埃落定，特朗普强势回归白宫。这引发了市场对于美联储货币政策未来走向的怀疑。甚至有机构预测在特朗普的经济政策下，美国经济的通货膨胀率会出现反弹，以至于会引发美联储再次收紧货币政策。

不过，如果特朗普在就职后大幅提高关税，而同时他又放开美国国内的油气开采，从而导致能源价格的大幅下挫，两方面的政策似乎带给价格的波动相互抵消了。由此可见，特朗普未来的经济政策可能未必会大幅推升美国经济的通货膨胀率，也不会导致美联储的货币政策转向。

在刚刚结束的美联储11月议息会议之后的记者招待会上，美联储主席鲍威尔再次强调了美联储的独立性，也表达了对美国经济的通货膨胀率继续下行的预期。这反映出美联储货币政策的连续性和科学性。

在前期的竞选中，特朗普就强调给企业减税的重要性。从中我们可以看到，特朗普希望给美国企业创造更加宽松的经营环境。而降低利率水平与减税有异曲同工之处，因此笔者认为特朗普未来将会欢迎利率水平的较快下行。

笔者认为，近日由于特朗普再次当选美国总统而引发的美国股市、美元的走强，以及美国国债收益率的上升，很可能只是暂时的，当特朗普未来面对美国经济的下行压力之时，他会毫不犹豫地推动美国联邦基金利率水平的下行，以便减轻美国实体经济的压力。

JerryZang

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