导读

李嘉豪：物产程晟期现经理，商科硕士。主要专攻于玻璃纯碱的研究期现工作，结合市场动态和宏观经济对供需进行定性定量的分析与判断。

核心观点：总结一下，最近反弹更多可以理解为盘面的震荡，现货上会有一些情绪性反弹，终端的表现来看，持续性会比较差，价格上依然有压力。

正文

玻璃2409合约日线

本文来自于08.04晚上“牛转钱坤”直播中关于玻璃纯碱的分享内容。

玻璃纯碱上周出现比较大的反弹，其实基本面没有太大变化，现货表现是偏弱的。

重碱是标品，两个下游，一个光伏，一个浮法。玻璃现货价格其实没怎么涨，已经没什么利润了。

光伏前面投产很多，投产之后赛道很拥挤，没有利润，对于终端来说，组件厂亏损比较严重，整条产业链已经进入负循环负反馈阶段了。

所以对于纯碱来说，采购的价格或采购的账期都会比较苛刻。下游话语权会更强一点，不像去年，纯碱少则话语权很强。

上周轻碱成交有比较明显的好转，下游日化消费品需求很稳定。轻碱现货价格在1650附近，比全年最低价格高50—100块，因为价格便宜，下游想抄底。

轻碱一直是月初好一下，月中就差了。上次一波行情反弹到2200，那波行情也是轻碱很好，把行情带起来，但是这波有差异，虽然接单好了，但是7月份后续没接到什么单子，价格我觉得不太会涨得动。

另外有一个利多，8月份检修还是非常多，但是量级很小，现在的日产量差不多10.9万吨，去年是8万吨的纯碱产量。8月份检修之后，兑现出来最低的日产量是10.1万吨，依然是非常高的产量。

市场上传的成本有1800等各种版本，我们实际测算出来的完成成本是1600，现金流成本1400多。长期角度纯碱依旧需要供应端出清，才能达到供需平衡。氨碱法，联碱法和天然碱成本不同，但是终点肯定是氨碱法亏损，才能达到平衡。

玻璃上周四周五产销有好转，也是分区的，沙河表现特别好，湖北还是很差，上周末湖北还跌价了。盘面价格如果对标沙河，中规中矩，但是对标湖北，价格高了100块。华东、华南是主要需求区域，周末华南已经走弱了，华东是走平。

整体产销不是特别好，这波反弹更多是情绪上的。终端的订单量、回款情况，都是不乐观的，往年7、8月份开始陆陆续续接单子，今年没有走出来，保交楼已经讲得差不多了。

对于玻璃最大的问题还是房地产竣工。前两年，家装对玻璃的需求有增量，叠加房地产的保交楼，可以炒。但是最近，房地产的竣工单走弱，竣工占需求80%，家装需求20%，家装增量弥补不了缺口。

总结一下，最近反弹更多可以理解为盘面的震荡，现货上会有一些情绪性反弹，终端的表现来看，持续性会比较差，价格上依然有压力。

问题：玻璃价格到多少会倒逼玻璃厂冷修？

回答：1300天然气这部分会亏损，湖北那边是1200。浮法忍受的价格和利润没有太大关系，因为浮法的成本很大，不会随便停，唯一无法忍受的就是没钱了，库存放不下了。所以冷修和库存关系更大一点。