写在前面
我们从来没有认真筛选过红利基金，今天补上这一课。
也许是对未来将要发生的中美贸易战充满了不确定性的担忧 ，也许是因为对于防守板块的选择想要更加精确一点，所以，也有了今天这一课。
什么是红利？
近日有正念群友提出这个问题，我们说，红利就是经营稳定，现金流量好，每年坚持分红的企业，往往出现在银行、电力、煤炭等传统经济领域。行业不性感，所以估值不高，胜在确定性较强。当市场信心十足时，红利板块往往被资金抛弃，表现不好。但当大家对于经济的担忧加剧，人们又往往追求确定性，资金就会流入。
对于保守的人，一辈子拿着红利，就吃分红，也是一种很好的策略。但去买成长的人，就是不满足于红利的收益，才愿意承担更大的风险。
所以，这是红利的定义，也是红利最大的价值。
红利基金数据筛选
我们从全市场基金中筛选出305只名字带有“红利”的基金份额，再剔除带有持有期的基金，剔除1年内更换过基金经理的，剔除基金规模不足1亿元的，留下初始基金，剩余70个基金份额。
按照（1）近1年前35名；（2）近2年前35名；（3）近3年前35名；（4）未更换过基金经理，剩余24只基金份额。
再按照（1）2024YTD20%以上；（2）2023年10%以上；（2022）正收益筛选，剩余3只基金份额。
如果再加上群友强烈推荐的东方红红利低波，数据如下：
东方红中证东方红红利低波动A被剔除的原因是因为该产品2021/12/30日才成立，没有近3年业绩。其余指标均跑赢入选的3只基金。
如果我们看单年度收益的话，2022年创金合信红利低波动A和华泰柏瑞红利低波动ETF链接A都是正收益，但东方红中证东方红红利低波动A-0.5%，虽然亏算不多，但也会在这一档被剔除。
回撤都很小
另外，我们发现上面4只红利产品中，近3年最大回撤最高的（华泰柏瑞红利低波动ETF）也只有-13.6%，最小的（东方红中证东方红红利低波动A）只有-11.9%，这远远小于沪深300指数近3年-37.85%的最大回撤（数据来源wind），所以体验还是良好的。
跟踪指数的不同
上面4只基金中，创金合信红利低波动指数和华泰柏瑞红利低波动指数跟踪的都是“中证红利低波动指数”，但是东方红中证东方红红利低波动A跟踪的是“中证东方红红利低波动指数”，这是两个不同的指数。
前者的定义是“中证红利低波动指数选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。”
后者的定义是“中证东方红红利低波动指数从沪深A股中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司股票作为指数样本股，以反映红利低波动策略在A股的整体表现。”
我们仔细阅读了指数编制方案：
两个指数相同的地方在于：（1）都要求过去3年连续分红且税后股息率大于0；（2）都要求过去1年日均成交前80%
不同点在于，
前者要求（1）过去1年日均总市值前80%；（2）剔除过去1年支付率过高（样本前5%，我们理解，分红过高说明资金没有很好的投资方向）；（3）剔除过去3年每股股利增长为负的，就是分红越来越少的。（4）挑选过去3年平均税后股利最高的前75只证券；（5）挑选过去1年波动率最小的前50名证券。
后者要求（1）计算过去3年扣非ROE的均值和标准差，剔除两者之差最小的后30%；（2）剔除过去3年预期股息率（过去3年股利支付均值/市盈率）后60%的证券。我们理解，考虑到分红和估值之间的关系，单位市盈率对应的分红最高。比如2个公司，过去3年每股都分了2元钱，这个时候，谁的市盈率低就选谁。（3）计算过去5年周收益率的标准差，取标准差最低的前100只。
总结下来，前者（中证红利低波动指数）倾向于分红高且有增长、波动率低的股票；后者（中证东方红红利低波动指数）要求主业明确（扣非ROE），考虑分红率和市盈率之间的性价比，且分红更加稳定的股票。没有纳入波动率的因素。
业绩表现
1、指数比较
两个指数共存的最早时间是2009.12.31，就是东征红利低波指数的基日。截至2024年12月6日，东证红利指数上涨239.10%，红利低波指数上涨126.68%。显然，东证红利指数更优。
2、基金比较
我们比较一下这三只基金，统计区间内（2021.12.30-2024.12.6），东方红中证东方红红利低波动A上涨40.59%，创金合信红利低波动A上涨38.03%，华泰柏瑞红利低波动ETF链接A上涨37.87%。
我们看东方红-创金合信的面积图，2022-2024.9月，一直是创金合信领先，知道9月24日后，东方红反超。
所以，我们看到，我们关注的基金投顾组合暖光中，一直持有的是创金合信红利低波动，看来眼光还是不错，有兴趣的童鞋可以看看。
写在最后
红利基金是工具箱里面不可少的工具，之前我们知道，但从未认真数据分析，今天补上了这一课。至于红利基金怎么使用，我们认为有2点：
（1）终身长期持有，就等吃分红，可以，而且大概率能赚到钱。
（2）基金组合中的防守部分，耐心持有，降低组合波动。
您是否认同呢？文中的红利基金，您会选择哪一只？欢迎留言告诉我们答案。
我们也把这几只基金编辑了一个红利板块，放入了我们的店铺，供大家买入和浏览。
