复盘2024年10月13日发布的《积极加仓迎反弹》提示： 仓位宜增至7成以上，截至周五收盘8成以上亦未尝不可。如下周出现因不符部分投资者预期而出现的下跌，不妨考虑择机增至9成以上，预计回调约占1~3个交易日。 周内，一涨二上平下跌三上涨下平四上涨下跌五涨，实际回调约1.3个交易日。 周一至周四多次出现因不符部分投资者预期而出现的回调加仓良机，周内市场整体收涨，反弹兑现。 周五，部分投资者再度回忆起，踏空指数暴涨的恐惧。 后市随着时间推移和市场持续演化，本轮行情表现与12年12月的反转行情相似度不断提升，进一步佐证年内文章曾多次提示的“今年与2012年各方面最相似”的预判的正确性。 参考2012年，乐观情形下，后续反弹可能出现三头，且无法排除市场整体最高收盘价超越10月8日收盘价、挑战10月8日最高价的可能性。悲观情形下，后续反弹可能仅出现双头，且重心逐次向下。 即使悲观情形下，市场整体后续仍有至少一次在20或30日线获得支撑的反弹机会，所以本轮行情反弹次数尚有余额，但市场整体几乎不可能在后续反弹中实现退一进二。 市场整体下方的三个跳空高开缺口大概率都会被弥补。本轮行情结束（即反弹次数余额归零）后，9月27日形成的缺口大概率可以通过自然回调弥补。9月25日形成的缺口则可能需要前文提示的海外风险兑现方能弥补，时间上未必紧邻9月27日缺口弥补，两者之间可能夹杂新一轮反弹行情。 海外风险的根源在于周期，催化可以是大选、降息、经济、地缘等任意组合。大道五十，天衍四九。周期仅是大数而非必然，且周期级别越高，时间误差范围越大。本轮海外周期级别高，合理时间误差可达两三年，所以海外风险并不一定如期兑现。 政策组合拳最快24Q4落地、25Q1普遍可感，明年发布的年报及四季报数据可验证。美国大选即将冲刺，降息路径存在变数，中东和亚洲地缘未平息，最差情况则是降息亦于事无补。 最理想情形仍是流动性避险阶段结束后，中国资产在滞后数据及先行指标共同支持下率先恢复，启动下一轮反转行情，时间上可能在明年5月前后，与“五穷六绝七翻身”的股谚相冲。 所以，仓位考虑适度降至8成以下，7成以下亦未尝不可，预计回调约占1~3个交易日。 板块前文重点提示的弹性券商和交易软件、AI应用、低空脑机机器人等新质生产力、化债等板块皆有所活跃、周内取得显著正超额，不再赘述。 市场开始分化，板块轮动可行。避高就低，考虑优先减仓本轮反弹已自国庆节后低点上涨30%+的板块和个股，加仓自中秋节后低点上涨不足30%的板块和个股， 创业板和科创板弹性优秀，北交所凭借30CM弹性更佳，符合预期，也符合对增量资金的尊重。预计“双创”等关键词相关的科创板块和个股持续活跃，领涨牛市。 科创50半导体占比高，涨幅领先科创100和科创200。前文曾言，下半年对AI算力在仓位配置上相对谨慎，重新审视后维持原判，不妨更多关注科创100和科创200。 半导体产业大周期存疑，相比新一轮大周期的复苏开端，更像是海外业绩映射，自主可控和进口替代皆受制于海外映射。业绩增速和实际利润不足以支撑市值，平台型并购切实增添想象力、打开估值空间。 无论前者还是后者，估值锚在外，中国资产中的半导体尚不具备全球领先优势。海外半导体估值虚高，例如周内台积电市值一度接近7.8万亿人民币，约等于当日工商银行、中国移动、中国石油、贵州茅台四者市值之和。 中国资产整体低估，曾经低估最严重的是以中字头为代表的国企，现在低估最严重的板块之一可能是新能源，值得关注。 碳酸锂主连在门口徘徊数月后终于实质性跌破70000关口。不破不立，破后方立，无论65000还是60000，碳酸锂长期底已前方可见。技术不变的情况下，开采成本随开采时间增加。锂矿板块已易涨难跌、先行反应，正如前文所言。 内卷竞争更严重的是光伏领域，监管和产业的反内卷信号增多，业绩滞后反应，情绪仍在低谷，存在双击机会。跌价严重的锂和光伏如能基本面企稳，新能源可迎来整体性行情。 内外部经济、政治和地缘等不确定性仍众，抗压慢熬尚未真正远离。 灵活调仓，适度减仓，轮动致胜。 每周日发文，“关注”不错过。 原创不易，喜欢请“点赞”、“收藏”、“分享”，谢谢支持！