为什么要多读上市公司财报？因为读财报会有意外收获！这不，英文不是太好的我，捧着美国雅宝（ALB）的财报，靠翻译软件读了好几天，竟然挖到宝了——我找到了估算格林布什（Greenbushes）等澳洲锂矿生产成本的“神奇公式”。

本文就给大家讲一讲。

一、剧情简介

谁都知道，天齐锂业坐拥全球最大的锂矿山和锂盐湖，其中，锂盐湖的TOP1当然是南美智利的阿塔卡马盐湖，那么，锂矿山的TOP1是谁呢？相信了解锂电行业的投资者都不会陌生，它就是西澳的格林布什（Greenbushes）矿山。

西澳的格林布什矿山目前由塔力森锂业负责运营，其中，美国雅宝（ALB）持有49%股权，另外51%由天齐锂业和澳大利亚矿业公司（IGO）的合资实体持有（天齐锂业持有这个合资实体51%的股权）。尽管通过股权穿透计算显示，天齐锂业仅持有格林布什矿山约26.01%的股权，然而却拥有该矿山的“控股权”。

二、坑口成本

根据美国雅宝（ALB）2023年财报披露的格林布什矿储量报告的编制规则，西澳的格林布什矿山的盈亏平衡线为46.16美元/吨（原矿），其中，采矿成本约为2.67/吨（原矿）、矿石处理成本约为31.90美元/吨（原矿）、管理费用约为9.24美元/吨（原矿），以及维持性资本成本约为2.35美元/吨（原矿）。采矿成本主要包括露天矿装载机、堆场再处理、品位控制化验和碎石机的相关成本。

由于美国雅宝（ALB）仅拥有格林布什矿山49%的权益。因此，报告中只披露格林布什矿产储量的49%。由此可以倒推出西澳的格林布什矿山的矿石储量约为146.53百万吨，矿石品味约为1.82%。

财报中还提供了计算不同品味原矿选出1吨精锂矿（SC6）所需原矿数量的计算公式（注：不同的选矿工艺，公式略有不同，常数项可以是0或者1.5）：

格林布什矿有四家选矿工厂，1家选矿工厂的计算公式常数项是“0”，3家工厂的计算公式常数项是“1.5”，加权平均一下，格林布什矿选矿的“神奇公式”如下：

将格林布什矿的原矿品味1.82%代入上述公式，可以计算出生产1吨精锂矿（SC6）所需的原矿数量约为5.1吨左右。

根据西澳的格林布什矿山的盈亏平衡线为46.16美元/吨（原矿），结合5.1吨原矿生产1吨锂精矿，我们计算出，西澳的格林布什矿山的盈亏平衡线为235.4美元/吨（SC6锂精矿）。

三、运输成本和权益金

当然，还少不了运输成本和权益金。财报中先给了一个假设，假设锂精矿（SC6）的到岸价格为1500美金/吨（锂精矿）。

那么，权益金成本就是到岸价格的5%，也就是75美金/吨（锂精矿SC6）。

然后，财报告诉我们，权益金和运输成本合计约为117美元/吨（锂精矿SC6），换言之，从坑口到“到岸”的运输成本是多少呢？42美元/吨（锂精矿SC6）。

我相信，这个运输成本应该是包括从坑口到港口的陆运成本和从港口到“到岸”的海运成本两部分构成的。

四、“神奇公式”的简单应用

比如，根据富宝锂电网提供的数据，10月20日，锂精矿（SC6）的到岸价格为780美元/吨，那么，权益金应该是39美元/吨，运输成本为42美元/吨，扣完后，坑口价约为699美元/吨。

这意味，凡是盈亏平衡线高于699美元/吨的澳洲锂矿都会出现经营问题，从上图可以看出来，凡是储量品位低于0.9%的澳洲锂矿都会减产甚至停产。

当然，以上测算都是基于格林布什矿的情况而做的推演，不当之处，敬请批评指正！