海闻社讯 跨界并购，吃下容易消化难。

业绩刚有点回春，发源于湖北黄石的电子元器件巨头闻泰科技就受到了减持。

11月15日，公司发布公告表示：

2024年8月15日至11月14日，3个月时间里，二股东无锡国联集成电路投资中心，通过直接在二级市场减持，一共套现了5.15亿元。

图源：公司公告

不止二股东，在9月30日，公司另一位超过5%股份的大股东，格力电器旗下的珠海融林，也表露出了减持的愿望，并表示将减持大约1%的股份。

要知道，对于闻泰来说，目前的股价远不到历史高位，股东们那么急切的减持，还是挺令人诧异的。

如果不是对公司不再看好，只有一个原因，股东们被套牢太久了。

毕竟闻泰曾经在2019年-2021年的机构抱团牛市中，是只作为半导体核心之一在闷头狂飙，最高的时候曾经达到171.24元/股，市值超过2000亿元。而截至目前，股价已经只剩下39.2元/股，市值还不到500亿元，跌幅超过76%，这还是近两个月股价一度翻倍的结果。

说起闻泰科技，就会产生一个无法规避的话题，收购安世半导体是对是错。

清华硕士张学政在2006年成立闻泰的时候，闻泰是做手机方案设计的，后来逐步在传统智能硬件的设计与制造上越做越大。

Counterpoint数据显示，2023年，华勤技术和龙旗科技在智能手机ODM市场的占有率分别为27.9%和27.3%，闻泰科技则以20.6%的市占率位列第三。

也就是说，对于闻泰来说，本来，半导体其实是“不务正业”。

而之所以闻泰能够摇身一变成为半导体厂商，这和2018年公司收购安世半导体有关。

不管是现在的二股东无锡国联，还是三股东格力电器，实际他们的股份，都是6年前，公司筹钱购买安世半导体股份的时候得来的。

安世半导体前身为恩智浦的标准产品事业部，拥有60多年的半导体行业专业经验，为世界一流的半导体标准器件IDM厂商，专注于分立器件、逻辑器件和MOSFET器件市场，拥有60余年半导体专业经验，产品组合多达15000多种。

当时，闻泰的净资产还不到40亿元，为了完成这笔交易，硬是融了260亿元出来才把安世半导体买下。在完成了A股市场最出名的一次蛇吞象重组案例的同时，也给公司后面几年的疲软埋下了巨大的暗雷——

高达213.97亿元的商誉。

本来闻泰想得是很美的，虽然产生了大量的商誉，但是收购的资产够硬、技术够强，只要赚得够快，一时的激进根本不算什么事。

一开始，好像确实是这样的。

在并购前的2018年，闻泰科技营业总收入为173.35亿元，归母净利润仅为0.61亿元，代工嘛，赚的是辛苦钱，属于是很标准的代工行业的盈利占比。

2019年，安世半导体第一次并表，闻泰营收直接达到415.78亿元，同比增长139.85%；净利润12.54亿元，同比增长1954.37%。一时间，公司风头无二，成为战略转型的典范。

然而，别忘了，即使是半导体行业，只要涉及到产品的量产制造，就会有供需关系，有供需关系，就会产生周期。而就在这时候，汽车芯片等半导体领域开始下行了。

从2021年至2023年，公司营收由527.29亿元攀升至612.13亿元，然而，归母净利润却由26.12亿元大幅缩水至11.81亿元。

年年营收增长年年利润收缩，三大业务板块，半导体设计、产品集成、光学模组轮流亏损。

先是安世半导体盈利能力不及预期，然后是消费电子行业出现下行，产品集成业务与光学模组业务连年亏损，去年底，公司甚至忍不住把光学模组业务直接给砍了。

这也导致，闻泰科技在二级市场，一直饱受投资者的质疑。

股吧里，骂传统业务的，骂不该买安世半导体的，骂老板张学政要跑路的，应有尽有。

2023年，为了安抚投资者，张学政还把其2581.33万元的高薪直接砍了一大半，降到了1158.22万元。

闻泰科技2024年三季报显示，第三季度实现营业收入195.71亿元，环比增长12.85%；归母净利润2.74亿元，合并利润相较第二季度扭亏为盈，环比增长近3亿，实现大幅改善。

虽然公司的传统业务仍然在拖后腿，但逐渐爆发的安世半导体业务反倒证明了当年激进重组的正确性。闻泰科技，也算是第一次走出了阴霾。

当然，仍然没法解决的巨额商誉仍然是闻泰头上的一把利剑，是否会对商誉进行计提减持，和安世半导体的发展息息相关。走出周期底部，闻泰只能算是“活下来”了，但如果要想“活得更好”，甚至重回巅峰，公司还需要让市场看到更多。