8月13日公布的数据显示，美国7月PPI年率从前值27%下降至2.2%，低于预期值2.3%，7月PPI月率也从前值0.2%下降至0.1%，也低于预期值0.2%。

同时公布的美国7月核心PPI年率从前值3.0%下降至2.4%，大幅低于预期值2.7%，7月核心PPI月率从前值0.3%降至0%，低于预期值0.2%。

PPI对于CPI具有一定的前瞻性。从上述美国7月PPI数据看，美国的未来的通货膨胀的变化趋势仍然是下降。这对于美联储在9月议息会议上下决心开启降息进程起到支撑作用。

不过，美国6月的CPI年率仍然处于3.0%的水平，6月核心CPI年率也处于3.3%的水平。有关机构预测，美国7月CPI月率还存在着小幅上扬的可能性。因此，笔者认为，美联储9月开始降息虽然概率很大，但是美联储仍然需要进一步观察在9月议息会议之前公布的一系列经济数据，主要包括CPI、PCE及就业数据等。

即便美联储在9月开始降息，美国联邦基金利率水平也很难在短期内降至历史低位。这意味着美国经济将在高利率环境下遭受更多负面冲击。

同时，美国经济还要经受来自美国国内外的可能的“黑天鹅事件”的冲击。正如笔者在先前文章的判断，如果美国经济在2024年余下的时间内出现大的波动，那么造成这种波动的原因很可能并非来自纯经济领域，而是某些意外事件。

由此可见，美国经济，包括美国资本市场，未来的一段时间内的前景并非某些机构预测的那样乐观，反而是“山雨欲来风满楼”。

JerryZang

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