#秋日生活打卡季#云南白药，1993年上市，控股股东为白药控股，2016年混改后，白药控股的股东变更为云南省国资委（45%）、新华都集团（45%），无实际控制人

其主营业务分为四大事业部：健康产品（占比17%）、中央产品（占比20%）、商业流通（占比56%）、中药资源（占比4.6%）

医药商业——包括药品批发与零售，主要经营云南白药产品、特殊药品、医疗器械的药品流通与线上线下的药品零售，目前是云南省排名第一的商业流通公司

中央产品——主要为云南白药核心产品：白药气雾剂、白药胶囊、白药膏、创可贴，以及透皮产品，即白药膏、创可贴，和女性补血药品，宫血宁、气血康等。

白药的功能在于日常基础止血，核心产品主要市场在OTC市场，其主要的竞争者是西药止血药和其他中药止血药。

在于日常基础止血，核心产品主要市场在OTC市场，其主要的竞争者是西药止血药和其他中药止血药。

中药资源——2015年成立，主要为三七粉系列，主要满足云南白药自身对中药资源的需求，并且将中药材种植与保健品业务结合，形成完整中药资源全产业链。

四大版图中，尽管商业流通业务占比最高，但健康日化品才是利润的主要来源，2017年贡献了49%的毛利

其次是白药系列药品（毛利占比28%）、商业流通（13%）、中药（9%）。

其上游，为中药原料供应商，主要为三七、散瘀草等中药，中药种植受天气等自然因素影响较大，如果遇到旱情，收获量少，涨价严重

为了对冲原材料涨价风险，2015年，云南白药成立中药资源部，负责三七植物药材的种植、提取加工等。

其下游，按产品的不同，又分为两类——一类是，药品渠道（如喷雾剂、药膏、创可贴等）

云南白药的药品绝大部分为OTC非处方药，其销售渠道主要为零售药店，而对医院渠道的依赖不大

另一类是，日化品（如牙膏、洗发水、卫生巾等），主要通过大的分销商和经销商去销售。由于电商的壮大，目前云南白药在天猫、京东等平台，均设有旗舰店。

这门生意，到底有多赚钱？

2015年至2017年，其主营业务收入分别为207.38亿元、224.11亿元、243.15亿元，净利润分别为27.56亿元、29.31亿元、31.33亿元

经营活动净现金流分别为21.80亿元、29.85亿元、11.56亿元，毛利率分别为30.53%、29.86%、31.19%

净利率分别为13.29%、13.08%、12.88%。营收复合增速为11%，净利润复合增速为8%。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎