黄金狂飙！央妈连续出手，现在上车还来得及吗？

2024年，股市的表现让人一言难尽。如果没有那波“924行情”的暴力拉升，恐怕大家看到的只会是一片绿油油的惨淡景象。然而，黄金却在这场金融市场的“熊市”中独领风骚，成为真正的“牛市”主角。伦敦黄金现货价格和COMEX黄金期货价格分别以2624.16美元/盎司和2639.3美元/盎司的年度收盘价，创下了自2010年以来的最大年度涨幅，涨幅均超过27%。

对于那些账户里没有配置黄金ETF的投资者来说，只能无奈地扶着墙，咬牙安慰自己：“没关系，我很好。”而那些陪女友或闺蜜逛过金店的人，恐怕更是感到“心梗”。据笔者了解，目前计价黄金的价格已经飙升至750元/克起，工费还得另算。面对如此高昂的金价，央妈却毫不犹豫地出手了。

根据央行1月7日发布的“官方储备资产”数据，2024年12月末，我国黄金储备达到7329万盎司，较11月末增加了33万盎司。这是自去年11月以来，央行连续第二个月增持黄金。要知道，金价现在已经不便宜了，央妈为何还要在这个时候连续出手？在金价高企的当下，后续是否还有行情？现在配置黄金还来得及吗？

央妈为何连续增持黄金？

其实，央妈在去年末连续两次增持黄金并不奇怪。我们平时买东西时，价格太贵就不买，等价格回落了再上车。央妈的操作逻辑也差不多。2023年，金价大多时间还处在“1”字头时，中国是全球央行中最大的黄金买家。然而，2024年金价站稳2000美元后，央妈明显减少了购买量；5月金价突破2300美元后，央行更是直接暂停了购买。直到11月金价有所回落，央妈才重启购金。

从这一系列操作中可以看出，央行的购金行为对价格非常敏感，净买入基本发生在金价盘整阶段。因此，如果后续金价有所调整，央妈很可能会继续出手“囤金”，从而对金价构成支撑。毕竟，目前中国央行的黄金储备占比仅为5%左右，中长期继续增持黄金是大势所趋。

全球央行都在“囤金”

不仅是中国，全球央行都在增持黄金。根据世界黄金协会的数据，截至2024年第三季度末，全球央行年内购金量达到694吨，创下历史新高。而且，未来全球央行增持黄金的意愿还在持续上升。2024年6月，国际黄金协会公布的全球央行黄金储备调查结果显示，预期增持黄金储备的国家占比从2023年的24%上升到了2024年的29%。

从增持空间来看，目前全球央行黄金占外汇储备比例约为16%，仍处于历史较低水平。在地缘政治冲突频发的背景下，央行净买入黄金的周期可能才刚刚开始。虽然央行购金对金价有一定利好，但这并不是支撑当下金价的主要因素。

金价与美元的关系被打破？

大家都知道，金价与美元通常呈反比关系。因此，很多人认为，未来金价的走势取决于美元的表现，尤其是美联储的加息或降息政策。然而，2024年的黄金走势却打破了这一传统认知。

回顾2024年，黄金的走势大致可以分为五个阶段：

1-2月：美联储降息预期降温，美元指数走强，对黄金构成利空。然而，中东地缘政治冲突频发，给了黄金一定的支撑。多空博弈下，金价呈现震荡走势。3-4月：地缘政治冲突升级，避险情绪上升，黄金上涨。值得注意的是，尽管美元依旧走强，但地缘冲突的担忧已经超越了美元走强带来的利空。5-6月：基本面平淡，黄金在高位震荡。7-10月：“美国衰退论”使得美联储降息预期升温，美元走弱；同时，地缘冲突再次升级，黄金开启年内的第二波上涨。11-12月：特朗普大选胜出，利好美元，但黄金只是进入调整期，并未出现大跌。

从这些阶段可以看出，2024年黄金的上涨势头非常猛。这个“猛”并不是指涨幅有多高，而是指它在多重利空压制下，依然能够昂扬直立。在地缘冲突面前，美联储加息导致的美元走强预期根本不值一提。最坏的结果，也无非是让金价在高位震荡。

可以说，在这个地缘冲突剧烈的时代，“美元走强、金价走弱”的简单线性关系已经被打破。对黄金来说，地缘冲突的功效大于一切！

特朗普的“不按套路出牌”

说到地缘冲突，不得不提特朗普。此前很多人认为，特朗普再次当选美国总统，会使得地缘冲突风险有所降温，因为他在对外战争问题上并不积极。然而，近几天，特朗普显然又不按套路出牌。比如，他欲“强夺威胁”格陵兰岛，甚至有可能以武力夺岛；还计划出兵夺取巴拿马运河，甚至想把墨西哥湾改为“美国湾”。

市场可没觉得特朗普在胡言乱语。1月7日，在特朗普大放厥词的当天，COMEX黄金结束了两天的调整，并迎来4连阳。显然，地缘冲突的风险从未过去，这也将成为支撑金价长期走高的关键力量。

黄金：投资组合中的“火灾保险”

有人说，这世上有两种类型的投资者：钟爱黄金的和讨厌黄金的。在黄金长期趋势向好的当下，我们希望大家能做“钟爱黄金”的那一类人。现在在投资组合中加入部分黄金资产，为时不晚。

从资产配置的角度看，黄金的加入不仅能增厚收益，还能降低波动性。举个例子，假设有两个投资组合：组合1是股债五五开，组合2是股债四四开，再加上两成黄金。在牛市中，两个组合的进攻性都很强；但在熊市中，组合2的回撤更小，波动更为平稳，抗跌性更强。而且，在熊转牛的行情中，组合2的反转速度也更快。

这是由黄金的特性决定的。黄金虽然不会永远上涨，但当其他资产表现不佳时，它的避险特性却能极大地保护我们免受更大损失。因此，黄金更像是投资组合中的“火灾保险”。我们不指望靠黄金发大财，但万一“房子”被烧毁，黄金能为我们提供最大的安全保障。

正如《哈里·布朗的永久投资组合》一书中所说：“谨慎的储蓄者要在现实的、而不是他们想要的世界中进行投资。”现实世界充满了不确定性，这意味着投资者始终在投资组合中加入部分黄金是非常明智的决定。此时看空黄金、做空黄金、把黄金踢出资产组合篮子，无异于亲手斩断了一条安全桥！

结语

黄金的长期趋势向好，全球央行增持黄金的意愿也在上升。在地缘冲突频发的背景下，黄金的避险属性愈发凸显。对于普通投资者来说，现在配置黄金资产并不晚。无论是为了增厚收益，还是为了降低投资组合的波动性，黄金都是一个值得考虑的选择。