DIHK德国工商总会对超过27000家企业进行的一项调查显示，德国企业预计今年该国经济将萎缩 0.5%，这将是连续第二年下滑，也是二十年来最严重的衰退。

在接受调查的人中，35%的人预计未来12个月业务会恶化，而只有14%的人预计会有所改善。

与此同时，29%的受访者将当前的商业环境评价为良好，22%的受访者表示相反的看法。DIHK 民意调查预测的0.5% 的下降，与德国政府官方预测的0.2%的增长形成鲜明对比。

德国将面临二十年来最严重的经济衰退

近年来，德国遭遇严重危机，能源价格飙升，熟练工人短缺和内需疲软拖累该国经济表现。2023年GDP同比下降0.3%，成为2023年G7经济体中唯一出现萎缩的国家。

德国工商总会表示，企业的负面情绪正变得更加根深蒂固，如果民意调查的预测成真，这将是德国战后历史上第二次经济连续两年萎缩。

该国在2002年和2003年确实面临过类似的挑战，当时连续两次经济衰退迫使柏林引入积极的劳动力市场和福利改革，这些改革被认为提高了该国经济的竞争力。

DIHK负责人马丁·万斯莱本(Martin Wansleben)在一份声明中表示，这是一个明确的警报信号，德国和欧洲必须认真对待。

欧盟委员会此前曾发布悲观预测，预计德国将成为2023年和2024年欧盟经济增长的最大拖累因素，2024年和2025年分别温和增长0.3%和1.2%。

英国的经济衰退可能会变得更糟

英国央行前首席经济学家安迪·霍尔丹（Andy Haldane）警告说，当通胀飙升时，央行提高借贷成本的速度太慢，现在随着价格上涨得到控制和经济进入低迷，降低借贷成本的风险太慢。

他在接受彭博社采访时表示：在上升过程中错过了通胀是一回事，这确实发生了;然后在下滑途中压垮经济是另一回事。

他表示，除非英国央行尽快降息，否则英国经济衰退将变得更糟。央行必须采取行动，将利率从目前的5.25%水平下调。

英国国家统计局上周的数据证实，英国在2023年最后三个月陷入衰退。继第三季度萎缩0.1%之后，今年第四季度GDP下降了0.3%。

这符合经济衰退的通常定义，即连续两个季度的经济产出下降。随着数十年来最大规模的一轮加息对经济活动造成压力，经济正在萎缩。通货膨胀率已从2022年10月的11.1%峰值降至今天的4%，央行官员表示利率现在可能已经见顶。

然而，由行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）领导的货币政策委员会（MPC）的九名成员目前正在讨论何时开始降息以及降息的速度。贝利一再强调对此事持谨慎态度，认为在降低借贷成本之前，需要更多的证据来证明通胀确实已被扑灭。

货币政策委员会的一名成员在最近的会议上投票决定将利率下调至5%，两名成员投票决定将借贷成本提高到5.5%，其余六名成员支持将利率降至5.25%。

高盛（Goldman Sachs）的经济学家预计，英国央行将在5月份降息。该投资银行的Sharon Bell在一份报告中表示，1月份的通胀数据出人意料地下行，并支持了我们经济学家对5月份首次降息的预期。

高盛预计，到2025年第二季度，基准利率将降至3%。

上周，贝利淡化了经济衰退的重要性。在官方GDP数据公布之前，告诫不要对经济衰退过分重视。他说，我们确实连续两个季度出现负值。我更看重的是，我们看到的指标显示出一些好转的迹象。还有很长的路要走，但我们开始看到好转的迹象。

美国经济依然强劲的原因

美国正处于经历历史性经济事件的边缘：在经历了一系列惩罚性加息之后，通胀完全恢复正常，但没有陷入衰退。分析师将这种情况称为软着陆。迄今为止所取得的实质性进展可能是由于最近生产率的大幅增长。

去年美国强劲的生产率意味着工人的工资大幅上涨，而雇主不必将责任转嫁给消费者，至少在很大程度上是这样，因为他们在各个行业和服务业的生产足以弥补劳动力成本的上升。

在经济学中，生产力的概念本质上就是这个词本身在日常用语中的含义。如果生产力强劲，则意味着美国经济正在以更少的资源做更多的事情，或者说生产力更高。由于去年的情况确实如此，这意味着经济能够以2023年的强劲速度增长，而不会加剧通胀。

生产力的衡量方法是将经济中生产的所有商品和服务除以人们工作的每小时。根据劳工部数据，第四季度这一比率较上年同期跃升2.7%，高于过去二十年的平均增幅。生产率在2022年大幅下降后，次年大幅反弹。

纽约人寿投资公司(New York Life Investments)经济学家兼首席市场策略师劳伦·古德温(Lauren Goodwin)表示，生产力对于更广泛的经济和通胀形势极其重要，因此工人是否能够提高生产力是央行正在考虑的一个重要问题。

是什么提高了生产力？去年美国生产力强劲增长并没有一个明确的原因。一种流行的理论是，生成式人工智能的扩散可能使某些任务的操作更加高效。研究人员认为，GenAI可能会给金融和经济领域乃至更广泛的社会带来变革，就像世纪之交互联网的广泛采用一样。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示，GenAI带来的生产力大幅提升可能需要一段时间才能成为现实，因为工人需要首先接受如何使用GenAI的培训，而企业必须弄清楚如何最好地将GenAI整合到他们的流程中。

经济学家表示，另一种可能性是，去年公司在预期经济衰退从未发生的情况下提高了生产力。去年就业市场强劲，但一些大公司仍在削减成本，包括通过裁员。例如，微软、Meta、3M和花旗集团去年裁员数千人。

Monex USA首席经济学家约翰·明(John Min)说，许多因预计经济增速大幅放缓而裁员的公司现在变得精干且吝啬。但经济表现良好，因此转化为更高的生产率，支持更高的工资增长并防止通胀加速。

去年生产力的繁荣也可能是上述所有因素的结合。

显然，美联储官员在做出政策决定之前会考虑生产率。芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比去年在接受彭博社采访时表示，在你真正了解生产率的情况之前，你不能对工资发表任何评论。

但经济指标很难实时精确衡量，这就是为什么它每次发布时很少会影响金融市场。它也是每季度发布一次，数据通常会经过大量修改，很难准确衡量服务的生产率。

美国主要是一个以服务业为基础的经济体，而不是制造业，所以如果我计算每小时生产的小部件数量，那么这可能相当准确，但在服务方面，真的很难知道价格是否会上涨。难道可以说由于通货膨胀或因为发型更好，理发率上升了？

2023年已经成为过去，生产力可能在创造软着陆之路方面发挥了作用。不过，现在判断去年生产力的爆发是否真的是美国经济的变革性转变可能还为时过早。

纽约人寿投资公司的古德温表示，有时，在经济周期的最后阶段，节约成本的措施可以提高生产率。像减少工人工作时间这样的扭曲可能会因为生产力非常高而出现，但当你从更广泛的角度来看时，公司正在通过减少员工的工作时间来降低成本，有效地减少他们的工资，所以并不一定事情会让经济变得更好。

“然而，我的期望是，我们将看到生成式工具带来的生产力提高，从而在较长时间内促进通货紧缩，”她说。