预计未来生猪市场将逐步承压下行

当前，生猪行业进入了供应的拐点期。2024年四季度的生猪出栏量是由2023年12月到2024年2月的能繁母猪产能决定的，仍属于上一轮母猪去产能周期兑现的尾声，但是2024年一季度冬季疫情的影响逐步消退，母猪生产效率环比持续提升，同时年底生猪存栏有供应后置倾向，因此商品猪供应增加的拐点可能提前至四季度出现。而且2024年二季度以来，仔猪数量持续增长，6月至9月新生仔猪数量增幅进一步扩大，印证了去产能过程中单产效率的提升，也说明四季度生猪市场将面临出栏量增加的压力。

从消费端看，餐饮消费总体增幅有限。国家统计局公布的数据显示，2024年以来，我国餐饮行业收入增速放缓。将餐饮收入剔除食品CPI的影响后可以发现，餐饮收入的贡献多来源于价格的上涨而非消费量的增加。由于2024年牛肉、鸡肉价格大幅下跌，“牛肉/猪肉”“鸡肉/猪肉”的价格比值较过去两年明显偏低，猪肉消费的性价比大幅下滑，替代效应也会对猪肉需求形成一定的抑制。从终端市场的白条猪肉和毛猪的价差看，今年的肉猪比价较往年没有明显增长。在生猪价格快速上涨阶段，终端消费者对高价猪肉的购买意愿有限，下游提价难度较大，屠宰环节利润也会受到一定影响。今年中秋、国庆等节日前的备货需求驱动也较往年稍弱，节前猪价上涨力度不足，猪肉消费缺乏亮眼表现。

生猪价格走势方面，当前养殖端累库情绪比较谨慎，生猪出栏体重没有明显增长，活体库存不多，说明未来出现库存集中抛售的风险较小。但是，10月下旬以来，养殖场育肥栏舍利用率增加，说明按正常的出栏进度，后续商品猪供应也将有所增加，这与养殖场出栏计划量环比增长的趋势也较为一致。需求方面，当前腌腊旺季尚未启动，气温下降后屠宰量并没有出现明显增长，下游订单量一般，屠宰场收猪情绪不高。上游养殖户对年底需求旺季仍有预期，因此对低价卖猪有抵触情绪，而下游消费端尚无明显起色，在养殖企业、屠宰企业博弈背景下，猪价低位区间震荡的概率较大。

长期看，能繁母猪存栏量从2024年5月开始持续增加，母猪生产效率也逐步恢复，新生仔猪量从3月份开始持续增长，上述因素均说明2024年四季度至2025年商品猪出栏量将逐步增加，同时消费端缺乏利多因素，预计远月生猪市场将随着供应增量的兑现而逐步承压下行。

各地仔猪价格行情（单位：元/公斤）

河北省 定州市 15公斤外三元 32.00甘肃省 肃州区 15公斤外三元 40.00吉林省 舒兰市 15公斤外三元 36.00山东省 滕州市 15公斤外三元 36.00吉林省 双辽市 15公斤外三元 46.00河北省 行唐县 15公斤外三元 42.00

四川省 东坡区 15公斤外三元 30.00山东省 东港区 15公斤外三元 32.00

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天天新猪价

（仅供参考）

2024.11.8

省份

猪价（元/斤）

涨跌

上海

8.5~8.8

跌

山东

8.1~8.5

跌

安徽

8.3~8.5

跌

浙江

8.4~8.7

跌

江苏

8.3~8.5

跌

福建

8.5~8.8

跌

江西

8.1~8.4

跌

湖北

8.2~8.4

跌

河南

8.1~8.5

跌

湖南

8.1~8.3

跌

广东

8.7~9.0

跌

广西

8.2~8.4

跌

海南

8.5~8.8

平

北京

8.3~8.5

平

天津

8.3~8.5

平

山西

8.0~8.3

跌

河北

8.2~8.5

平

黑龙江

8.0~8.2

平

吉林

8.0~8.2

平

辽宁

8.0~8.2

平

陕西

8.2~8.5

跌

甘肃

8.2~8.4

跌

重庆

8.3~8.4

跌

四川

8.3~8.4

跌

云南

8.2~8.3

跌

贵州

8.2~8.4

跌

新疆

7.9~8.1

跌

内蒙古

8.1~8.3

跌