彼得·史泰米亚，总结了30年的期货市场经验，在1984年提出了一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（MarketProfile）。这个投资理论在金融界引起了巨大的轰动，香港许沂光先生认为该理论涉及了市场中的何时、何价、何人、何事四个方面的因素，而将其称为四度空间。
该理论有别于其他技术分析系统的特征在于：其独特的市场追踪特性，能为交易者提供全新的市场追踪手段。专家普遍认为，该理论极有可能成为技术分析的主流，对技术分析的发展产生难以估量的影响。
市场轮廓理论的框架包含有：市场轮廓图、交易时间、交易逻辑三大部分。
回答以下两个基本问题：
（1）市场的价格运动方向如何？
（2）沿价格运动方向的市场交投是否活跃进。
市场轮廓理论最终要解决的问题是：在市场价格的运动中，究竟谁在控制市场。
市场轮廓图主要是反映市场价格运动的变化过程，由独特的钟形曲线表示：通过TPO（TimePriceOpportunities）图将一段时间内的市场价格变化记录下来，当一个交易日结束时，便形成了当日的市场轮廓图。市场轮廓图不仅表示盘中发生了什么，而且能准确的表明何时发生及哪类交易者参与对市场。
通过对市场轮廓图的分析可以发现当日市场的交易特性，如盘中的价格幅度扩展、长线尾部信号、买卖盘口的性质、开市形态等，从而推断究竟谁在控制市场。
交易时间
交易时间，广义上讲是指一个交易日的时间范围，从开市到收市的持续时间，在市场轮廓理论中则有两方面的含义：首先是市场在某一价位停留的时间越长，说明这一价位越被市场所接受，同时也形成了当日的价值区间，即：价格×时间=价值。
其次是交易时间确定了盘中的交易机会，如：当冬季过后的“清仓拍卖”，价格会立即降至价值之下，但这种清仓拍卖不会维持太长时间，因此，为了买个好价钱，交易者就应很快行动，否则就会坐失良机，在市场中低于价值的买入和高于价值的卖出机会都不会持续太长时间。由于不断增强的竞争，价格会迅速变化。
交易逻辑通过演绎的方法，可以由市场结构及交易时间了解交易逻辑的某些方面。例如，出现尾部表明在极端价格有长线交易者的强有力介入。如果尾部消失，那么就说明市场背后有变数，长线买方或长线卖方不再愿意介入或者不太情愿接受同样水准的价格。交易逻辑实际上是经验的产物，往往具有交易者明显的个性特征，是交易者理解市场和解释市场运动原因的主要依据，唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是不断的观察、解释和交易。
市场轮廓理论公式
价格+时间=价值，这样一个简单的公式是可以经受长时间的考验，放诸四海而皆准的。
四度空间公式中的“时间”，有以下几种含义。
第一，“时间”是一个常数，说明其只有通过单位时间的交易才能维持市场的正常运转，此时的时间没有特别的意义。
第二，“时间”是买卖的重要方面，也就是说，处于低于价值的价格的时间，不会太久，因此把握买入的时间，是十分重要的，可以说真正在低位的时间，是先知先觉者大胆入市的良机。对于处于相对高位价格的时间，更是极短的时间，稍一疏忽，就过去了。
第三，“时间”是一种等待，即要等待价格低于价值时间的来临，方可买入，以要等待价格高于价值的时刻而抛出。从某种意义上来说，在股市中心须学会等待，空仓中等待买入良机，满仓时等待抛出时刻。
四度空间公式中的“价格”是经常变化的，在单位时间内，价格是一变化区间，在更长的时间范围内，价格变化的区间也随之变宽，那么成交量较大的价格区间形成了价值中枢，所以四度空间的理论已经在找出价值的同时又找出了成交量较大的部分，换言之，时间+价格=成交量（价值），同时又等于价值。
四度空间公式中的“价值”，是四度空间理论的核心，是解决股市、期货市场中高抛低吸的标准。高抛低吸以价值为中心，是对期货、股市的传统分析方法的一次革命。四度空间公式中的价值，从实战的角度来分析，有两重含义，投资理念的“价值”和投机理念的“价值”。
投资理念的“价值”，是指数股票市场中具体某只股票的内在价值，这个内在价值从四度空间的图形上是看不到的，它是基本分析范围的价值，例如，某一只股票的每股收益很高，但它的价格较低。投资者认为它值20元，而此时的股价却只有10元左右。此外，“价值”是预期某一只股票发展前景广阔，潜力很大，而此时价格相对较低，科技含量高的股票常常是见高价又有高价，道理就在于内在价值被低估了。
具体某一只股票的四度空间图，最宽的部分即是价值区域，那么，每周的四度空间图所显示出的价值区域的价值如果低于上面所讲的内在价值，那么，这个价值也是投资理念的价值，当股价上升，超过价值，这时在内在价值之上出现的四度空间图所显示的价值就具有投机的概念了。
应用投资理念的“价值”去选择股票，那么具体如何选择呢？从两个方面考虑：第一是绩优股，如某股票年报每股收益为0.50元，按照当时市场认可的平均市盈率来计算，如30倍市盈率：0.50 ×30=15（元）
也就是说，此股的内在价值是15元。如果此时其价格在15元之下，就可以低位吸纳，当然，按此方法只是大概去估计。第二是资产重组股票，或是其内在因在因素发生变化，这种股票，就不能简单地用市盈率去计算，而是要根据其内在因素去考虑，也就是有实质的内在因素去考虑。
投机理论的“价值”具体有两个意义：一个是在内在价值之下，即四度空间图所表示出的价值，按照这个价值去高抛低吸；另一个是在内在价值之上，四度空间图所表示出的价值，由于已经超出了内在价值，所以是投机理念的价值了。所以，我们提倡用投资理念去选择股票，而在投机理念的价值出现时，抛掉股票，也就是用投机理念的价值去具体操作。
时间是一个常数，而价位则是变数，度量变数的时间必须依据常数，即以时间作为工具。很简单，长时间内出现的价位，表示该价位交投活跃，被市场接受，可以视为价值。换言之，时间加价格等于成交量，同时亦等于价值。明白上面的公式之后，利用四度空间图自然可以找重叠价值所在。然后以价值为基础实行高抛低吸的策略，从中取利。
价值是四度空间分析方法精粹所在，当你发现某个成交价格经常出现，表示该价格被人们接受，在该段时间之内，该价格上下（波动）形成一个价值区域，此价值区域在整个时间段举足轻重。当然，若市场基本处于平衡阶段，自然可以轻易找到价值区域，高抛低吸，但是价值不可能不变，因此当价值发生波动时，表明市场趋势在变。
市场轮廓理论的四度详解
四度空间的“何时”，是指时间。每一个单位时间以30分钟为一段，也以日为一段，并无硬性规定。
时间加价格等于成交量，同时亦等于价值。所以，寻找价格低于价值的时间，是十分重要的。因为，真正远远地低于价值的价格，平常所说的最低价或低价圈，一般来说，其停留的时间是较短的，先知先觉的投资者一定是捷足先登的。
四度空间的“何价”，是指单位时间内发生的价格，只考虑高低价格的区间，不考虑开盘价及收盘价。这个价格有两个含义：一是低于价值的价格；二是高于价值的价格。
四度空间的“何人”，是指长线买卖者只与短线买卖者成交，长线买家与长线卖家不会直接见面。在中国股市中，长线买卖者和机构投资者、庄家有千丝万缕的联系，甚至长线买卖者就是庄家。
长线买卖者一般不会在乎短线产品的涨跌，具体可分为以下两种情情况：第一种，结合四度空间图选择价格低于价值的股票买入，这个价值是股票的内在价值，一旦买入，不到真正价值决不抛出。
第二种，纯粹根据四度空间图来选择股票。从四度空间图中可以看出，当一只股票出现价值中枢横移不再向下移动时，而后又出现价值中枢的时候，说明价值被低估，股价开始向上运动，向价值回归。
在平衡市中，获利机会不多时长线买卖者懒于出动，市场的成交额可能低于10%，但当市势出现变化时，长线买卖者自然转向积极，活跃程度大增，成交额可能上升至总额的60%，这也就是平常所说的有增量资金进场。
长线买卖者因为做的是长线，所以，他们可以从容地了解基本面的变化，有充分时间去分析股市，他们不在乎短的波动，只有在各方面都具备了条件，才在低于价值的价格上重拳出击，而一旦买入股票后，他们会耐心等待高点的到来，从容抛出。所以长线买卖者是股市的先知先觉者。如果中小散户掌握了长线买卖者的踪迹，则无疑是占据了主动，弥补了信息不足及研究的深度和广度。
长线买卖者，从时间上来看分为两个层次：一个是战略投资者，这一类投资者往往看重的是较长时间的投资，1年、2年或者更长时间，像美国的巴菲特，投资一个企业会很长时间，再一个是贴近市场的阶段投资者，他们往往在市场中有明显的吸筹、拉升、派发三个阶段的踪迹，在四度空间图中，此类的长线投资者的买卖行为会暴露无遗。
短线买卖者一般是经常进出者，他们不去深入研究股票价格的内涵，而只是顺着市场走，追涨杀跌。短线买卖者是稍有赚点就抛出，价格低了点就买进，整日里买进卖出。
短线买卖者只能使价值在较窄的幅度内波动，价值波动较大幅度的变化肯定是长线买卖家所为。因此，主要掌握长线买卖家的动向，则可顺风搭车，谋取较大的利润。
四度空间的“何事”，是指主动性买卖盘和被动性买卖盘，被动性买卖盘只是认为股价偏高或偏低而作出的反映，只有主动性买卖盘才是使价值移动的根本动力。可以看出，主动性买卖盘是长线买卖者所为，而被动性买卖盘是短线买卖者的具体体现。
主动性买卖盘，是指买入或卖出都是有计划的，事先有进出的策略，只有价格低于价值时，主动性买盘才会露面，当价格高于价值时，主动性卖盘必然出场，因此，主动性买卖盘是价值变化的真正动力，当主动性买盘进场后，价值区域自然上移，而当主动性卖盘出现以后，价值区域必然下降。掌握主动性买卖盘，就等于掌握了长线买卖者的脉搏，搭顺风船赢利自然就会较大。
市场轮廓理论的实战综合
在实战中如何运用四度空间理论，首先应明确一个理念，就是“看大盘做个股”。因为大盘是个股的综合。依据大盘的四度空间图就可以从大势上判断大盘是上升，横盘或者下跌。大盘和个股实际上呈现出以下9种关系。
从9种关系中可以看出，大盘有3种情况，而个股却有9种情况，也就是说，由于现在股票数量的增加已经没有了从前齐涨齐跌的现象（特殊情况例外），那么，从中可以清楚地看出，不管大盘处于什么情况，投资者只有做上升的股票才能赢利，这里说一下，当大盘上升时，70%～80%的股票大涨，当大盘横盘时，上涨的股票就只有20% ～40%了，而当大盘下跌时，也就有5%～10%的股票不跌，（当大盘大跌时，只能有少数庄股2%～3%，保持上涨）因此投资者必须“看大盘做个股”。
例如，大盘从2245点一路下跌，本应观望，而大量投资者之所以损失被套，其原因之一就是不知大盘方向如何，频繁在个股上操作或死捂，不知进退。四度空间理论给出的大盘图，非常及时、准确，只要不主观，大盘上升，横盘时可以高抛低吸，当大盘下跌时，只能空仓观望。当大盘下跌时，尽管也有股票可做，但这是主力机构挣钱的道，不是中小投资者挣钱的道，因为此时风险大于收益。学会空仓，才能挣钱。
这里又引申出另一个理念“买、卖、歇”，投资者易犯的一个错误就是永远买卖买卖，没有空仓的概念，实际上，由于目前国内股市没有做空机制，只有低买高卖才能获利，而当大盘下跌时，必须空仓观望（歇），才能在相对低位时（到时四度空间图给出信号）再次买入。可以这样说，不会空仓就不会赢利，而空仓对大多数人来说，是战胜自我的一个必需的过程，当大势下跌时，空仓观望，休息以利再战。
四度空间理论个股的图形也十分准确，当个股处于横盘、下跌时，应空仓观望，这是四度空间理论的先进之处，由于个股的四度空间图是所有参与此股的机构大户、散户的共同操作下完成的。因此，四度空间图给出的信号非常明晰。
综合上述分析，投资者可以看出，四度空间理论的操作策略非常简单。价值区域上移时——（买入）持股；价值区域平衡时——高抛低吸；价值区域下跌时——（卖出）空仓观望。
