今年以来，最强的主线不是飞行汽车，因为飞行汽车板块容量太小，只能成为短期热点，但无法成为整个市场的主线。不是算力，算力在经过前两年的大涨之后，今年只有间歇性波动机会，而没有持续上涨机会。

今年以来称得上主线的，只有大宗商品，也就是以石油、煤炭、有色为首的周期资源行业。在今年以来，处于持续轮动上涨态势。而其中，最亮眼的局部板块，就是黄金。

因为，黄金，不仅有商品属性，还有政治和金融属性。在国内存在货币贬值，国际局势动荡的当下，黄金在今年出现了明显的上涨，虽然最近两个月有所回调，但涨幅依然接近20%。

而目前，趋势仍在。

今天就来看看，黄金板块中，最具有代表性的四家国有黄金龙头，看看在金价大涨的当下，谁的含金量更高。

紫金矿业，

公司是中国控制金属矿产资源最多的企业，铜、金、锌、锂主营金属矿种资源量位居中国第 1 位、全球前 10 位。

截至 2023 年 12 月 31 日，公司保有探明、控制及推断的资源量：铜 7,455.65 万吨、金 2,997.53 吨、锌（铅） 1,067.77 万吨、银 14,739.29 吨，锂资源量1,346.59 万吨。

公司总股本263亿股，每一亿股黄金含量11.4吨。

湖南黄金，

公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精 炼、深加工及销售于一体的完整产业链。

公司保有资源储量矿石量 6,800 万吨，金属量：金 141.76吨，锑 307,324 吨，钨 99,568 吨。

公司总股本12亿股，每一亿股黄金含量11.81吨。

中金黄金，

公司控股股东黄金集团拥有我国黄金行业唯一的国家级黄金研究院和黄金设计院，拥有一大 批具有自主知识产权、处于国际领先水平的矿业核心技术。技术优势明显。

截至 2023 年底，公司保有资源储量金金属量 891.7 吨，铜金属量 216.2 万吨，钼金属量 45 万吨。

公司总股本48.5亿股，每一亿股黄金含量18.39吨。

山东黄金，

公司是国内唯一拥有四 座累计产金突破百吨矿山的企业。旗下焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿多年位列“中国黄金生产产量前十大矿山”榜单，累计产金均突破百吨。

截至2023年底，公司（不含银泰黄金）保有黄金资源达到2023.49吨。

公司总股本44.7亿股，每一亿股黄金含量45.27吨。

公司的黄金资源量，只是评估公司的一个方面，除此之外，我们还要看公司对拥有资源的盈利、运营等能力情况如何，

首先，来看公司的盈利能力情况，

截至2024年1季度，紫金矿业的销售净利率为10.23%，湖南黄金为2.13%，中金黄金为7.25%，山东黄金为5.57%。

盈利能力：紫金矿业>中金黄金>山东黄金>湖南黄金。

而从公司的运营能力来看，

截至2024年1季度，紫金矿业的总资产周转率为0.21，湖南黄金为1.03，中金黄金为0.24，山东黄金为0.14。

运营能力：湖南黄金>中金黄金>紫金矿业>山东黄金。

之所以，湖南黄金的总资产周转率明显高于其他三家公司，是因为，公司拥有相对庞大的外购金业务，这部分业务营收占比高达82%，拉高了公司的总资产周转率。但毛利率仅为0.05%，这也是为什么公司的销售净利率明显低于其他三家的原因。

接下来，来看公司的财务杠杆情况，

截止2024年1季度，紫金矿业的资产负债率为58.3%，湖南黄金负债15.02%，中金黄金负债42.74%，山东黄金62.04%。

财务杠杆：山东黄金>紫金矿业>中金黄金>湖南黄金。

综合对比来看，

盈利能力：紫金矿业>中金黄金>山东黄金>湖南黄金。

运营能力：湖南黄金>中金黄金>紫金矿业>山东黄金。

财务杠杆：山东黄金>紫金矿业>中金黄金>湖南黄金。

紫金矿业凭借最高盈利能力，以及不低的运营能力和财务杠杆，综合实力排名第一。

中金黄金，综合实力第二。山东黄金，第三。

第四的湖南黄金，资产运营效率，是的紫金矿业的5倍左右，而紫金矿的净利率是湖南黄金的5倍左右。

在同等财务杠杆下，二者旗鼓相当。只是因为紫金矿业的财务杠杆明显高于湖南黄金，导致资金利用率高，才获得了综合实力第一名。