9月12日公布的数据显示，美国至9月7日当周初请失业金人数从前值22.8万人小幅上升至23万人，并未出现大幅飙升的现象。这说明美国的就业市场尚未出现严重的恶化情况。

同时公布的美国8月PPI年率也从前值2.1%大幅下降至1.7%，而美国8月PPI月率从0%升至0.2%。最新的美国PPI数据如前一日公布的CPI数据一样呈现稳步下降趋势。这表明美国经济的通货膨胀正在呈现下行。

美联储主席鲍威尔在近期的多次讲话中肯定了美联储货币政策对于通货膨胀的抑制作用，也强调了就业市场数据的重要性。上述最新公布的经济数据在一定程度上再次对美联储本月议息会议上开启降息进程起到了支撑作用。

笔者认为，对于美联储的降息预期在美国资本市场中前期已经得到了充分消化，而当降息真正来临，美国资本市场反而并不会有过于激烈的反应。

不过，美国经济所呈现出的下行趋势却给美国资本市场带来了更多的不确定性，近期美国股市的波动就是一个佐证。笔者认为，在降息周期初期宽松货币政策的效果尚未完全显现，而美国联邦基准利率仍然处于较高水平的时候，也许美国经济所面临的风险是最大的。

JerryZang

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