8月31日，富吉瑞（688272.SH）发布2024年半年度报告，得益于民品市场的持续拓展和产品交付增加，富吉瑞上半年实现营业收入 16,053.32 万元，同比增长 78.07%，实现净利润 962.03 万元，较上年同期增加 5,657.00 万元，成功扭亏为盈。 军民并进双轮驱动，盈利能力持续向好 成立于2011年的富吉瑞主要从事红外热成像产品和系统的研发、生产和销售。公司以红外热成像技术为基础，以图像处理为核心，逐步向固态微光、短波、紫外、可见光等方向拓展，主要产品分为机芯、热像仪、光电系统三大类。 红外热成像技术早期应用于军事领域，因其在昼夜观察和热目标探测的重要应用，在军事领域有着极高的应用价值。随着世界经济的快速发展、红外热成像技术的发展与成熟，适用于民用领域的低成本产品陆续出现，并在民用各个领域发挥着越来越重要的作用。 富吉瑞产品涵盖军用和民用两大领域，在军用市场，公司产品主要用于通用军械、单兵、地面装备、空中装备和水上装备等场景，公司目前是军用总体单位的专业配套企业，为多个国有军工总体单位进行装备配套，在国内具备较强的竞争实力。上半年，富吉瑞军品业务实现营业收入4,638.99万元，占比28.90%。 在民用市场，富吉瑞产品已经成功应用于森林防火、工业气体检测、安防监控、工业测温等高端光电成像领域。凭借多年的研发和创新，富吉瑞在以上领域有序拓展，尤其是在工业领域，公司大量应用了军品红外热像仪的设计经验，使工业检测产品在环境适应性、可靠性等方面更具优势。上半年，富吉瑞民用产品取得了巨大的成功，实现营业收入11,414.33万元，占比71.10%，同比增加189.03%。 得益于民用产品类型增加，富吉瑞相关业务毛利率不断上升。半年报显示，上半年富吉瑞民用产品毛利率为51.09%，同比增长28.44%，带动公司盈利能力持续释放。 完善产业链布局，实现核心部件自研 除产品结构不断优化外，富吉瑞毛利率提升还得益于公司持续推进的产业链整合战略。 非制冷红外探测器是富吉瑞上游的核心芯片，其具有一定的技术门槛，目前全世界只有美国、法国、日本、以色列和中国5个国家掌握了红外探测器的产业化生产能力。受到近年来的国际局势影响，我国企业难以从国外进口该产品，而国内也仅有少数几家企业能够实现非制冷红外探测器的规模化量产，这一限制对富吉瑞非制冷产品成本有显著的影响。 资料显示，2018年-2020年，探测器占富吉瑞主营业务成本的比例分别为50.77%、64.92%、56.52%，据公司推算，外购探测器较自供探测器，对成本增加的影响约在20-35%左右。针对这一问题，富吉瑞于2022年底变更部分募投项目，开始着力于非制冷红外探测器的研发与产业化建设。 今年上半年，富吉瑞在非制冷红外热成像传感器的自主研发取得了突破性的进展，公司核心探测器芯片的技术空缺得到填补，公司非制冷红外探测器产品成功通过了客户严格的质量检测，正式进入批量供货阶段。截止7月底，负责该项目的全资子公司英孚瑞已形成收入2,000余万元，在手订单约6,700万元，洽谈中的订单金额约5,000万元。 未来随着产能的持续释放和产品良率的不断提升，富吉瑞的成本结构将得到进一步的优化，这不仅有助于增强公司的盈利能力，也为公司收入和利润的稳定增长提供了坚实的基础。 多领域需求放量，聚焦创新构建技术壁垒 我国红外热成像行业起步晚但发展快，并且作为新兴战略产业的重点关注领域，国内红外热成像技术不断发展，其产品性能已基本接近进口产品，在很多领域已实现国产替代，应用范围也不断扩大。 在军用领域，我国红外市场较国际市场弱，处于奋力追赶阶段。近年来随着国防现代化进程的加快，我国包括单兵、装甲车辆、舰船、红外及红外制导等军用红外热成像装备正处于快速增长时期。二十大报告提出，加强武器装备现代化，打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重。军队装备建设的加速发展，将给军用红外热像产品的快速增长带来保障。 在民用领域，相对军用领域，我国民用领域的红外市场规模较小，但增长较快，与国外成熟市场相比还有很大的增长潜力。随着红外热像仪在工业测温、消防救援、安防监控、石油化工、医疗检测、辅助驾驶、教育科研等领域应用的推广，我国民用领域未来对市场红外热像仪的需求将会保持快速增长态势。根据 Maxtech International 预测及 YOLE 报告，2023 年国内民用红外热成像市场规模将达到 41.13 亿美元，2020 年-2023 年复合增长率约为 18.61%，国内民用红外热成像市场增长速度高于国内军品红外热成像市场。 富吉瑞处于红外热成像的中游行业，是红外光电集成产业的上游行业，相对产业链中其他行业而言，需要更早地进行针对性的布局和研发。因此公司近年来研发投入占营业收入的比重一直保持在10%以上，2024年上半年，富吉瑞研发投入为2,537.13万元，占营业收入的15.80%。 经过多年研究与创新，富吉瑞已在红外机芯、整机及光电系统等光电成像领域掌握了多项核心技术，包括热成像图像处理领域、基于热成像的检测技术领域、嵌入式硬件架构领域、智能图像算法技术领域、伺服控制技术领域、特殊光学系统设计领域、全景光电雷达技术领域、红外与其他光谱融合技术领域等。截至2024年6月30日，富吉瑞及子公司拥有已授权专利81项，其中包括19项发明专利、43项实用新型、19项外观设计，并拥有软件著作权49项。 此外，富吉瑞还有多项创新技术在研，涉及军用、民用多个新兴应用领域，比如公司的辅助驾驶成像仪可用于车联网体系，该技术能有效提高车辆在低能见度环境下对周围环境的感知能力，为车端的预警类辅助驾驶提供了先进解决方案。公司在2022年基于该创新技术已配合总体单位以第一名的成绩中标某项目，目前已批量交付。 未来，面对国内红外热成像产业的持续扩容，富吉瑞表示将继续强化自身在产业链中游的核心能力，聚焦成像技术领域的研究和拓展，加大对光学、激光等专项技术的投入，同时坚持军民双轨这一市场战略部署，在关键技术方面实现突破与创新，致力于成为国内外一流的专业红外热成像企业。