“长丈余，颇似竹，斩而食之既甘，榨取汁如饴饧，名之曰糖。”

——汉朝杨孚《异物志》

一、榨糖季

二、区别

榨糖季结束

根据7月3日广东省糖业协会公布的数据显示，2023/24榨季截至6月底，广东省累计榨蔗量564.97万吨（去年同期528.46万吨），产糖量53.17万吨（去年同期51.84万吨），出糖率9.41%（去年同期9.81%），销量46.34万吨（去年同期47.39万吨），库存6.83万吨（去年同期4.45万吨），产销率87.15%（去年同期91.4%）。

我国的榨糖季根据甘蔗和甜菜的生长周期来决定，一般从当年10月开始到次年4月结束。甘蔗一般是一年的生长周期，大概是10至12个月的时间，新植甘蔗收获后，地下蔗蔸的芽又会萌发生长出新的甘蔗，年复一年。甘蔗的成熟季节因地区而异。在南方地区，如广东、广西、海南等省份，甘蔗通常在每年3-4月份种植，11-12月份左右即可成熟上市。而在北方地区，如河南、河北、山东等省份，由于气候较为寒冷，甘蔗的生长速度较慢，通常在每年4-5月份种植，次年的1-2月份左右成熟上市。

甘蔗的生长周期分为萌芽期、幼苗期、分蘖期、伸长期和成熟期，其中成熟期分为工艺成熟和生理成熟，对于榨糖来说工艺成熟更重要，工艺成熟是指蔗茎中的蔗糖分浓度达到制糖加工的工艺要求，一般甘蔗糖分达13%，蔗汁重力纯度达80%以上，就可以收获了，所以甘蔗生长周期的后半阶段很重要，关系到当季甘蔗的产糖量。

我国白糖的主要产区包括广西、云南、广东、海南以及内蒙古等地。其中，广西是我国最大的食糖产区，产量一般占全国总产量6成以上。云南、广东和海南等地也是重要的甘蔗糖产区，而内蒙古则是甜菜糖的主要产区。

3-4月份云南、广西、海南的榨糖季都相继结束了，云南省2023/24榨季全省累计入榨甘蔗1538.40万吨，产糖202.27万吨，同比增长2.24万吨；产糖率13.15%，同比下降0.11%。广西2023/24榨季生产结束，本榨季累计入榨甘蔗5118万吨，同比增加995.88万吨；累计产混合糖618.14万吨，同比上榨季增产91.11万吨，同比增长17.29%；产糖率12.08%，同比下降0.71个百分点。海南2023/24榨季生产结束，全省入榨蔗量60.95万吨，比上榨季的 71.33 万吨减少 10.38 万吨;产糖 7.44 万吨，比上榨季的 8.65 万吨减少1.21 万吨，混合产糖率 12.21%，比上榨季的 12.13%提高 0.08 个百分点。

供需与需求的博弈

6月份，中国糖业协会发布了一份报告，统计显示，截至5月底，2023/2024年度全国累计产糖996万吨，比上年同期增99万吨，增幅11.03%；累计销售食糖659万吨，比上年同期增34万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.2%，同比下降3.5个百分点。6月份的数据还没有出来，手动加上6月份广东白糖的产量，2023/2024年度全国累计产糖1049.17万吨，食糖销量达到了705.34万吨。

反观过往数据，2022/2023年度榨糖季，全国共生产白糖897万吨，白糖供应多出了100万吨左右。体现在销售价格上，截至2023年年底，全国白糖销售均价在6688元/吨，而当前白糖现货均价在6600元/吨。

全球产糖大国巴西最近也发布新榨季产量数据，2024/2025新榨季，巴西累计入榨甘蔗18945.8万吨，同比增长13.25%，累计产糖1095万吨，同比增长14.42%。巴西甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的47.24%提高至48.38%。也就是说甘蔗的含糖量比过往要高。巴西是全球第一产糖大国，也是出口白糖最多的国家，他的产量增加对全球白糖供应都会产生很大的影响。

无论从国内还是国外的产量来分析，糖的供应都是增长的，而需求不变，从物价的波动规律来看，必然会导致价格下跌。

我国白糖主要有两种用途，一类是生活用糖，就是我们可以直接买来用的白糖，一般以食用白糖为主；另一类是需要加工使用的白糖，我们叫做工业白糖，一般用来加工生产成饮料、糖果、饼干、糕点等食品制造。

现代大家生活习惯发生了改变，很多社交媒体都在提倡控糖、少糖、去糖，保持年轻。养生的概念可能会影响到糖类食品的销量，进而影响白糖的销量，但是对一些高品质糖类食品的需求可能会增多，大家会更注重食品的品质，以及白糖食品的附加值。这一点可能会迫使白糖企业进行产业转型或升级。

总结来看，白糖价格当前正处于熊周期，这一点在前文有分享过，白糖的牛市已经结束，未来一到两年内都适合逢高做空。

十年期货投资经验，专业从事大宗期货商品基本面研究，连续三年做到稳定盈利。想要了解更多投资资讯、具体品种分析，欢迎关注微信公众号：三杉资本。