近期，新三板挂牌热潮汹涌来袭。9月份，新挂牌企业数量达到68家，这是自2020年7月精选层推出以来，新三板新挂牌企业数量最多的一个月。10月份，挂牌势头依旧不减，自10月1日至22日，新挂牌企业数量为34家。审核速度的加快使得在审企业数量明显下降，目前新三板受理的在审企业数量已经从7月份的240家左右下降至49家。
9月24日，当天共有11家企业挂牌新三板，相当于今年4月一个月的挂牌量。股转审核速度的提升为企业挂牌提供了便利，激发了企业的挂牌热情。同时，随着股转多手段拓展企业来源，新三板与区域性股权市场的对接也在不断加强。2023年发布的《区域性股权市场创新型企业申报挂牌审核指引》，以准入衔接为切入点，实现了制度型对接。截至9月底，已与102家省市地方政府签署战略合作协议，共同支持四板市场高质量发展。通过组织培训、联合走访等方式，为属地企业挂牌上市提供服务。
目前，新三板已与26家四板市场签约开通绿色通道，累计有87家企业使用绿色通道机制申报;已同7家四板市场合作开展公示审核试点，并有成功挂牌的示范案例。未来，新三板将更加注重新三板和区域性股权市场对接的广度和深度，形成新三板向区域性股权市场输出制度与技术、区域性股权市场向新三板输送优质企业和在地化服务的共赢局面。
二、挂牌企业案例丰富
(一)多元企业齐登场
兴福新材专注于芳香族产品的研发、生产和销售，主要产品包括新一代特种工程塑料聚醚醚酮(PEEK)中间体、农药及医药中间体和PEEK纯化业务等，2023年度营业收入为6.09亿，净利润达1.36亿，下游应用于汽车制造、航空航天等新兴行业，已与威格斯、索尔维等知名企业达成合作关系。
莱恩精工是专业从事铝制登高器具研发、生产和销售的高新技术企业，产品涉及多领域，是中国铝合金挤型生产行业中规模和实力一流的企业。2023年度营业收入达11.6亿，与Tricam、Werner、PiCa等国际知名一线品牌商建立长期合作关系。
家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，拥有国内知名公立医院客户和境外中高端客户，业务覆盖境内主要大中城市以及欧美主要国家和地区。
千思跃是智能消费设备制造商，致力于集成电路制造等领域，2023年度营业收入为9873.44万元，净利润为833.76万元。
(二)大体量公司涌现
目前，新三板涌现出众多大体量公司。杰理科技今年上半年实现营业收入为14.39亿元，同比增长7.85%;归母净利润为3.80亿元，同比增长66.77%。公司面向蓝牙音视频等领域提供芯片产品，拥有多项专利和著作权，是国家级制造业单项冠军企业、广东省专精特新中小企业。
未来健康等公司也在新三板展现出强劲的实力。菊乐股份2023年的营业收入为15.62亿元，净利润为1.89亿元。公司主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售，已连续多年荣获农业农村部等八部委颁发的“农业产业化国家重点龙头企业”称号，并获得“四川省农业产业化重点龙头企业”“中国乳业精神模范企业”“最具影响力品牌企业”等荣誉。客户方面，与红旗连锁、沃尔玛等知名连锁便利店和商超客户达成合作关系，在挂牌之际还公告北交所上市申请已完成辅导备案。
三、挂牌新高潮原因剖析
(一)企业上市新路径
新三板之所以迎来挂牌新高潮，很大程度上是因为企业找到了新的上市路径。当前，沪深IPO收紧，企业上市难度大增。一方面，创业板和科创板提高上市门槛，使得一些科创属性不强或净利润未达较高标准的企业缺乏申报的底气。例如，一些企业认为自身净利润没有8000万甚至1亿，便不敢申报双创板块，因而转投北交所。另一方面，沪深市场阶段性收紧，使得企业不得不寻找其他上市渠道。而北交所则成为了最佳选择。
北交所“深改19条”措施发布后，上市路径进一步畅通。发行条件中“已挂牌满12个月”的计算口径调整为“交易所上市委审议时已挂牌满12个月”，允许挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后直接申报北交所上市。这一举措大大降低了市场成本、明确了各方预期，加大了对优质企业的支持力度。企业大多希望以新三板为“台阶”登陆北交所，因为按照规定，北交所上市门槛之一是“发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”。
(二)资金入场添动力
公募等机构投资者的参与为北交所带来了新的活力。各类长线资金入市对北交所发展壮大至关重要。自北交所开市至今，社保基金、QFII均已进场，累计五百余只公募基金产品参与交易，且持仓市值还在稳步增加，有效支持了市场发展和平稳运行。首批八只北交所主题基金二季度持股仓位均超60%，前十大重仓股中，北交所股票平均占到8只左右。截至目前，8只北交所主题基金总体业绩位居行业前列，其中易方达北交所精选两年定开等三只产品的业绩处于行业同类(偏股混合型基金)的前10%。第二批北交所主题基金也在发售中，将陆续为场内带来更多“活水”。这些资金的入场提升了北交所的关注度和场内活跃度，使得新三板作为北交所的“预备军”，也吸引了更多企业挂牌，期望能借助这一平台实现上市目标。
(三)市场变化引关注
北交所审核速度加快是新三板挂牌新高潮的又一重要原因。近期，北交所审核速度明显加快，IPO过会耗时频频被刷新。例如，华岭股份从获受理到过会用时仅38天，中科美菱从材料获受理到过会也仅用时38天，创下北交所开市以来审核速度的新纪录。快速过会一方面得益于北交所审核的前移化和并联化，另一方面也因为这些企业自身标的过硬，在行业细分领域内具备领先地位。北交所是服务创新型中小企业主阵地，专精特新小巨人和单项冠军在申请北交所时具有加分项。优质企业过会率高，使得市场对北交所的信心增强。同时，近期市场情绪逆转，北交所一度低迷的市场情绪在近期迎来逆转。
如惠丰钻石激发了北交所场内的投资情绪，股价一度较发行价翻倍;海泰新能接力惠丰钻石受到资金热捧，上市3日涨幅超过80%。骏创科技更是收获30cm涨停。新三板企业质量提升，吸引了投资者的关注。从平均业绩表现来看，近期新增的挂牌企业中，去年营业收入平均值达4.92亿元，净利润平均值达3302.83万元，远高于目前新三板整体业绩的平均水平。大多数企业具备“进军”北交所潜力，符合北交所上市的财务标准，占比达85%。优质企业的涌现使得新三板市场更具吸引力，吸引了更多企业挂牌。
四、挂牌热潮带来的影响
(一)企业发展新机遇
新三板新挂牌为企业带来了诸多发展新机遇。在融资渠道方面，企业挂牌新三板后，融资渠道得到极大拓展。挂牌前，企业融资较为有限，主要依赖自有资金和传统借贷，如银行贷款等;挂牌后，企业可通过股权融资、债务融资等多元化渠道获取资金。例如，企业可以进行定向增发，吸引投资者购买股票，从而获得资金支持。同时，挂牌后的企业在金融机构眼中信用评级得到增强，更容易获得银行贷款等债务融资。
知名度方面，挂牌新三板相当于为企业提供了一个更广阔的展示平台。挂牌前，企业可能仅为少数熟悉的投资者所知，在特定区域或行业内有一定知名度;挂牌后，企业大幅提高了投资者关注度，在全国范围内具有一定的知名度和影响力。这有助于企业吸引更多的潜在客户、合作伙伴以及优秀人才，为企业的发展创造有利条件。
治理结构方面，在准备挂牌的过程中，企业需要按照相关规定规范自身的财务、管理等方面，从而建立起更加科学、透明和有效的治理体系。挂牌前，企业可能存在治理结构不完善、制度不健全等问题;挂牌后，企业建立健全的公司治理结构和内控制度，有助于提升企业的管理水平和运营效率，降低经营风险，实现可持续发展。
(二)市场格局新变化
新三板挂牌热潮对资本市场产生了多方面的影响。一方面，可能会对A股资金面形成一定压力。新三板交易制度改革等于多了一个大市场，随着挂牌企业的增多，融资规模也会不断扩大，肯定会吸走市场的一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但随着时间推移，资金分流效应可能会逐渐显现。
另一方面，为私募股权基金提供了退出新方式。截至2019年11月末，私募基金累计参与新三板挂牌公司股票发行5438次、投入资金2540亿元，占市场发行融资总额的51%。从二级市场看，2016年以来，私募基金是市场的主要净买入方，累计净买入330亿元。新三板的存在，使得挂牌企业成为了私募股权基金的另一投资热点。随着新三板全面深化改革的稳步推进，私募基金退出通道有望被进一步拓宽。精选层已正式推出，转板制度也落地可期，私募股权投资基金未来在新三板可投资的优质标的将越来越多，退出渠道也将更加顺畅。这将进一步加深新三板市场与私募股权基金的互益关系，促进资本市场的多元化发展。
