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九月底,中国股市迎来狂飙。

9月下旬,受国家一轮经济放水政策的影响,A股股市异常火热。27日,上证综指及科创板指数出现暂停交易的情况,买入力度之大直接导致交易系统招架不住。截至9月30日,上证综指累计上涨近400点,连续四个交易日呈现强烈的北上态势,市场欢腾景象令人瞠目结舌。

这场魔幻似的股市狂潮来得突然,但其背后却隐藏着深层次的逻辑成因。一方面,9月以来部分重要经济数据持续走软,碰到了传统发展模式的瓶颈期;另一方面,我国经济目标面临难以实现的困境。时任政府明白只有利用货币力度推动资本市场,让资本反馈至实体经济,才可能企稳经济下滑的局面。

值得注意的是,政府并没有仓促出手。相反,它坚持了两年的防范态度,等到9月美联储降息释放出明确信号后,才果断调转思路,大规模注入金融体系。这与一些所谓“经济学家”指责央行行动太晚形成鲜明对比。事实上,政府一直以来都把握住国际大环境,科学应对,防止可能引发的恶性后果。

9月28日,国务院相关部门联合发布一系列放水政策,从多方面扩大流动性。30日一早,资本市场火热,成交额、 turnover rate 均创下新高,股票买盘层层叠加。此后,政府相继出台各类结构性工具,例如通过国债购房项目等方式,大规模注资资产市场。行业预期,这波热潮将持续一个多月。

随着股市牛势日益明显,房产中介开始关注是否会产生“赚钱效应”,进而拉动房市。但目前尚无充分依据支持这一说法。毕竟,股市规模相对来说还很小。除非消费者群体的心理特征真正发生革新,否则房产在国人心目中的领军地位难以撼动。不过,如果股市顺利延续,未尝不可能通过“资产效应”带动其他环节。

九月底那场令人振奋的股市狂潮,可以说刷新了人们对国家决策认知的高度。只要环境允许,政府一定会及时采取行动,维护经济运行的平稳。这也许就是那段日子里,股民们无所顾忌的动力来源。时间将证明,这波经济放水是否真能发挥持久作用,还需观望未来的更多发展变化。

随着九月底狂热的股市冲高潮逐渐平息,10月初,资本市场进入回落整理期。与9月无比火热的交易面貌不同,10月第一个交易日,各大指数均出现下滑,投资气氛转向审慎观望。

这并不奇怪。从长波来看,经济政策带来的刺激热潮,没有哪一次能够长久保持。更重要的是,国庆长假后,消费领域给出了较为正面但依然定性与量的信号,表明资本市场此前期待过于理想化。虽然各地游客数量较往年有所回升,但消费总额增速与劳动节相比仍然收窄,油门脚力有待加強。

在这种背景下,10月中下旬,政策面再次见分明。人大常委会临时增加国债额度1万亿元,重新泵入资本池中。与此同时,一系列工业产能和企业扶持政策相继出台,旨在摆正经济发展重心。资本继续从股市或楼市回笼,重新地入长期实业项目建设。两会期间,GDP增长目标下修1个百分点,给予更充分考虑当前实际的讯号。

这一次经济调整周期,是否真能通过多角度并举的政策保住增长速度,还需更长观察期。但不可否认,相比先前“地方主义”色彩较重的政策,高层这次给出的是经济“底层逻辑”的回归和强化 - 以产业为支撑,以消费为牵引,把资本和人力因素有效结合起来,从根本上恢复经济活力。这不啻为新时代许多难点难题的求解之道。

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