在近期与投资人的对话中，经常听到“结构性机会必将出现”的观点。我对此的理解分为两部分：一是表明了对寻找优质项目的坚定信念，即只要努力探寻，总能发现宝藏项目；二是反映了实现这一目标的难度，如同解构复杂问题，需要极高的专业能力和敏锐洞察力。我曾将这种结构性机遇比喻为“一碗精神安慰的鸡汤”，用以形容其在心理层面上的重要性。随着深入分析国内外创业投资市场，我发现了一些意想不到的赛道展现出了强大的生命力，尽管它们的商业路径并不直观。这让我重新思考了结构性机会的定义和价值。近日，千寻位置网络有限公司宣布完成了最新一轮的融资。该轮融资由北京信息产业发展投资基金主导，上海数宇鼎元私募投资基金合伙企业、北京市东城区科技创新产业投资基金以及青岛中和星耀创业投资基金共同参与。此次融资后，千寻位置的市场估值显著提升至160亿元人民币，成功跻身北京创投领域的独角兽行列。千寻位置取得这一成就主要得益于定位、导航、智慧交通等技术领域的发展。这些领域在初听之下可能并不令人兴奋，但它们却是推动千寻位置实现显著增长的关键因素。

千寻位置：引领全球卫星导航新革命

千寻位置，成立于2015年，是由中国兵器工业集团与阿里巴巴集团共同投资建立的。公司致力于“互联网＋位置（北斗）”的战略定位，通过整合与建设北斗地基一张网，打造了位置服务云平台。目前，其核心产品“高精度定位服务”已在智能交通、无人驾驶、城市管理等领域得到广泛应用。据今年5月发布的数据，千寻位置的北斗高精度时空服务日处理量已突破100亿次，全球智能设备接入数量超过20亿台。今年上半年，《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》发布，显示我国卫星导航与位置服务产业的总产值在2023年达到5362亿元，同比增长7.09%。其中，高精度位置服务相关收入达到214亿元，年均复合增长率超过25%。千寻位置虽然目前还没有上市，不需要定期公开财务业绩，但其业务规模和潜在价值已经相当可观。该公司的业务涉及的是一个规模达到千亿级别的市场，且随着人们生活日益数字化，其产品和服务的价值预计将持续快速增长。自成立以来，千寻位置在资金筹集方面表现顺利。在2019年之前，已由两大投资者——阿里巴巴集团和中国兵器工业集团（通过旗下子公司中兵北斗）完成了多轮融资。特别是2019年10月，千寻位置通过市场化融资首轮，以125亿元的估值募集了10亿元资金，成功吸引了包括上海国际资管、工银投资、中国国新控股等多家国有资本的投资。到了2020年6月，千寻位置进一步完成了A+轮融资，此次不仅再次吸引了国新科创基金、国风投基金的参与，还得到了工银投资的继续支持。最近，公司的股东名单中新增了来自北京、青岛等地的新投资者，公司估值也相应提升至160亿元。在观察当前趋势时，可能会产生一个初步印象，即国家队的集中投资是否暗示了“国产替代”策略的实施。特别是当提及到卫星和定位等关键词时，这可能引发对更高层面概念的联想，似乎这些行动已经超越了简单的投资者共识。

进一步分析显示，在近两年的国际市场中，也涌现出许多由领先机构主导的杰出项目。以2022年10月为例，全球导航卫星系统（GNSS）和高精度定位技术的服务提供商Swift Navigation成功完成了一轮高达1亿美元的融资，使得其融资总额达到了2亿美元。此次融资吸引了包括韩国国家队SK Inc、美国资深早期风险投资机构New Enterprise Associates (NEA)、Potentum Partners、FM Capital等多个知名投资机构的参与。这一现象表明，尽管存在国产替代的概念，但在技术和市场发展的全球背景下，类似的创新和投资活动也在国际市场上活跃展开。SK公司明确指出，选择领导投资Swift的决定是基于该公司所提供的高精度定位解决方案。这些方案非常适合用于汽车、智能手机、机器人以及未来的智能设备，是SK向高新技术产业转型的重要步骤。在2022年11月，KKR领投了澳大利亚导航技术开发商Advanced Navigation，投资金额达到6800万美元（约4.86亿人民币），其中包括OpenAI的投资方Alpha Intelligence Capital。KKR的亚太区域合伙人Mukul Chawla表示，随着自动驾驶技术的需求不断增加，他们很高兴并且必须与这样的团队合作。到了2023年9月，软银作为行业内具有“风口标识物”特征的公司，独家投资了Mapbox，这是一家为丰田、通用、宝马等提供导航技术的供应商，投资总额高达2.8亿美元（近20亿人民币）。总之这样横向一对比，同时打上了智能交通、无人驾驶、城市管理、商业航天、低空经济等标签的千寻位置，其160亿元人民币的估值显然是一个非常符合市场现状的结果。尤其是再考虑到国内外“智慧化基础建设”之间的明显差异，甚至还显得有点“保守”。

千寻位置自成立起，便以“互联网+位置（北斗）”的企业定位为核心，利用卫星定位、云计算与大数据技术，提供亚米、厘米和毫米级的高精度定位服务。然而，随着2019年A轮融资的到来，千寻位置宣布进行战略升级，由原先的“精准位置服务平台”转型为“时空智能基础设施”。

当时，CEO陈金培对此描述道：“未来的万物智能时代将由时空网、计算网和互联网共同构成基础设施。”他进一步指出，人类在每一次探索时空能力的过程中，都会对经济社会产生深远影响。数以亿计的机器设备需要具备时空智能，从而获得类似人类的时空感知处理能力，并进行自主决策。到了2021年，陈金培主动纠正了外界关于千寻位置的描述。在一次采访中，他强调，千寻位置并非仅仅是一个硬件服务商或单一的位置服务商。尽管过去的市场主要聚焦于汽车领域，但这一切都是建立在位置服务能力之上的。他认为，时空智能的应用领域更为广泛，可以实现更多的功能。去年，一场专注于商业航天的私密研讨会议上，参与者们广泛地对商业航天行业的前景表示出了积极态度，同时也共同关注一个主要问题：资本市场的发展超前于行业成熟度，这种不匹配可能会削弱投资者的耐心，并迫使企业加速寻找可持续的商业模式。将这一观点应用于千寻位置近两年的情况可以看出，作为国内高精度定位服务领域的领导者，拥有160亿估值的千寻位置，已经站在了为整个行业解答商业化挑战的关键时期。

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