海闻社讯 国内茶饮巨头的上市路不太理想。

根据港交所官网，国内两家茶饮巨头，蜜雪冰城和古茗在港股的上市招股书均已失效。此前，在今年年初，两家公司同时向港交所递交上市招股书，但一直未能进入下一步，招股书到期后，需要公司重新更新财务数据，但目前，两家公司都没有重新递表。

据了解，招股过程受阻的主要原因可能是没有办法融到企业预期内的资金，而不是企业不符合上市条件。如果招股状况一直低于预期，可能蜜雪和古茗将很难在短期内上市。

实际上，不像A股市场对大众品消费的长期热衷，由于港股投资者可以在全球范围内选择投资标的，他们对国内茶饮品牌的上市一直兴趣缺缺。

最早在港股上市的现制茶饮品牌是2021年上市的奈雪的茶，但是在上市初期达到18.98港元/股的高度后，便迎来了漫漫下跌路。截止日前，已经跌破2港元/股，跌幅逼近90%。

比古茗、蜜雪冰城早约5个月，另一家茶饮品牌茶百道提交港股上市申请，于今年3月通过港交所聆讯，并在4月23日顺利上市，成为现制茶饮第二股。结果上市第一天，茶百道就破发了，其后公司股价长期低迷，截至日前，公司股价收10.62港元/股，市值仅剩下不到160亿港元。

所以在港股，由于招股情况不及预期导致招股书失效并不少见。许多公司在持续申请后仍无法达成目标募资额度便在招股书失效后放弃上市。今年6月申请上市的绿茶，实际上此前已经三次申请三次失效。

那么，既然那么难，为什么茶饮公司非得选择在港股上市？

实际上，蜜雪冰城曾于2022年9月22日递交招股说明书，计划登陆深交所主板，拟募集64.96亿元，但其后也没有了后续。而在今年以来，IPO收紧的当下，之前没上成的企业现在上市难度就更高了。除非作为龙头公司被邀请挂牌，不然可能还是港股更有机会。

根据招股书或公司报告，现制茶饮公司在2023年业绩表现出色。

2023前9个月，蜜雪冰城实现营收153.93亿元，净利润为24.01亿元。其门店网络在同期实现了约370亿元的终端零售额，同比增长46%。截至2023年9月30日，公司门店数量已经超过36000家，覆盖中国与海外11个国家。公司出杯量已经达到52亿杯，市场份额达到49.5%，逼近一半。

报告期内，另一家申请上市的公司古茗稍逊色一些，其营收为55.71亿元，净利润为10.02亿元，经调整净利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元。但招股书显示，截至2023年9月底，在10元-20元的大众现制茶饮市场，古茗市场份额约16.4%，位列第一。是二线及以下城市现制茶饮店市场中的最大品牌，门店产生的GMV达到147亿元，占约22%的市场份。

如果茶饮品牌能够顺利上市，将有利于借助融资渠道，提升品牌的竞争能力。但由于行业内竞争者多，门店开拓需要的成本高昂，资本较为保守也在预期内。

专家表示，中国现制饮品市场快速发展，17至22年复合增速23.1%，未来仍具有巨大的增长空间，预计到27年复合增速19.6%。行业通过标准化、数字化及供应链升级，通过加盟模式，利用加盟商本地经验及资源，将实现快速扩张以满足消费者不断增长的需求。

当然，随着增速逐渐钝化，茶饮巨头们扩张难度也逐渐加大，究竟能否打开新的增长点，吸引更多的资金认同，依然还是个巨大的挑战。

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