2024上半年，A股黯然收官！大家普遍认为是“弱市”，主要体现在两方面：

一方面，尽管上证指数仅下跌0.25%，但是双创板块、微小市值风格跌幅都较深。Wind数据显示，创业板指下跌10.99%，科创50下跌16.42%，中证2000下跌23.28%，万得微盘股指数下跌25.44%。与上半年翻红的上证50、沪深300等大市值指数，形成了鲜明的对比。

另一方面，对比主流境外指数，比如日经225指数（+18.28%）、纳斯达克100指数（+16.98%）、标普500（+14.48%）、印度SENSEX30指数（+9.40%）、英国富时100指数（+5.57%），A股表现让人大失所望。

并且，大市值风格指数也并非都一帆风顺！巨潮指数显示，大盘价值上涨13.67%，大盘成长下跌6.68%，价值风格才是上半年真正的赢家，间接也反映了目前仍是“防御性”市场。

可能有小伙伴会问，价值与成长因子有何区别？“价值”指标主要是指，每股收益与价格比率、每股经营现金流与价格比率、股息收益率、每股净资产与价格比率；“成长”指标主要是指，主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产收益率（ROE）。可见，前者更侧重于基本面稳健，后者偏向于成长性增速。

从板块表现来看，31个申万一级行业指数中，上半年仅8个行业录得正收益！其中，银行、煤炭、公用事业，涨幅均超过10%，位列行业排名前三；计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药生物、房地产跌幅都超过20%，行业跌幅都较深。

总而言之，仅红利、高股息特征突出的行业和题材，上半年走出了结构性行情！

那么，在“弱市”环境下，有哪些主动权益（股票仓位超过60%），上半年实现了逆风翻盘？哪些延续2023年跌幅，又下跌较深呢？

司令整理后发现，有12只主动权益（多类份额，均选A类。下同），2023年下跌超过15%，今年上半年逆风翻盘，2023年以来净值飘红！

司令列举几只，一起来看下！

宏利景气领航、宏利景气智选、宏利成长、宏利高研发，4只产品现任基金经理都是王鹏。以宏利成长混合2024Q1持仓为例，前十大重仓股行业分布较广，覆盖于电子、通信、医药生物、家用电器、电力设备，比如沪电股份、工业富联、立讯精密、九典制药、金盘科技，风格偏向于大盘平衡。投资理念上，主要方向是成长行业类别中，内在价值被相对低估，与同行业类别上市公司相比，具有更高增长潜力的上市公司。

永赢长远价值，现任基金经理许拓，2024Q1前十大重仓股行业，主要集中在公用事业，比如中国核电、华电国际、浙能电力、皖能电力、华润电力（H）。今年上半年，公用事业在31个申万一级行业中排名第三，及时抓住了市场板块风格。

东方红启恒三年持有混合，去年年底时大家对它颇有争议，今年上半年交出了不错的答卷。现任基金经理张锋等，2024Q1前十大重仓股行业，分布于公用事业、石油石化、有色金属、钢铁、基础化工等行业，比如长江电力、中国海洋石油（H）、紫金矿业、宝钢股份、华鲁恒升，偏向高股息特征较明显的行业和个股。

有喜就有悲！司令还发现，有30只主动权益，2023年跌幅超过30%，今年上半年继续下跌超过20%。也就是说，2023年以来净值腰斩以上！

以上表现较差的产品中，有几位还是老牌基金经理。同样来看下！

广发高端制造、广发鑫享，现任基金经理都是郑澄然，相信对这位曾经的“冠军”，不少人都不陌生。2024Q1前十大重仓股行业，主要集中在电力设备，比如阳光电源、晶科能源、锦浪科技、德业股份。而今年上半年，新能源板块表现依然疲弱，是业绩不理想的根本原因。

华泰柏瑞远见智选、华泰柏瑞盛世中国、华泰柏瑞低碳经济智选等，现任基金经理都是牛勇。2024Q1行业分布尽管较为分散，但是“定向与定量”相结合的选股方式，结果依然不理想。

国投瑞银先进制造、国投瑞银进宝、国投瑞银产业趋势，现任基金经理都是施成。2024Q1前十大重仓行业，同样集中在电力设备，比如宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、天齐锂业、华友钴业，最终落得上半年依然黯然收场。

展望下半年，表现滞后的行业和板块能否逆袭，高股息特征行业是否依然高歌猛进，一切归于两个字：信心！投资者的信心，从何而来呢？归根结底，还是需要一场普涨行情，而不是极其分化的结构性行情。希望我们最后错失的仅是时间，而不是空间！

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