沙弥新股申购解析：聚星科技（2024-054）
今日北交所一支标的申购，精析如下：
（1）聚星科技（保荐人：国投证券）902111
公司是一家专业从事电接触产品研发、生产及销售的高新技术企业，自成立以来一直专注于电接触产品行业，在研发与生产方面积累了多项专利和核心技术，覆盖产品设计和生产制造等关键领域。
公司专注于电接触产品的研发、生产和销售，不断进行产品创新。电触头工作时受到机械、电、热、环境气体等多种复杂因素的影响，不同等级的电压、电流、额定负载、机械耐久性、电耐久性均需要设计具备特定性能参数的电接触材料及电触头，性能优异的电触头应当具备低电阻率、高抗熔焊性、高导热性、耐磨损、耐电弧侵蚀等多种特点，满足低压电器在各类复杂环境中长期工作的需求。
逻辑解析：
①看估值：聚星科技本次公开发行股票数量为3,883.00万股，发行后总股本14,933.00万股，本次发行价格6.25元/股，对应标的公司上市总市值9.33亿，对应发行人2023年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为13.23倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
结合目前的订单情况、经营状况以及市场环境，发行人预计2024年1-9月营业收入约为66,000.00万元至73,000.00万元，同比增长幅度约为57.36%至74.05%；归属于母公司所有者的净利润约为8,300.00万元至9,200.00万元，同比增长幅度约为50.09%至66.36%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为7,400.00万元至8,200.00万元，同比增长幅度约为41.20%至56.46%。估值水平有所提升。
②基本面：
2018年开始，公司进入巩固发展阶段，依托在电接触产品领域的一体化方案解决能力为客户提供各类定制化的产品。
在该阶段，公司的市场地位及技术实力继续提升。2018年以后，公司获得了国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业等荣誉称号，并获得了一种点接触式银触点的自动焊接冲压一体设备（ZL201910923797.5）、一种全自动倒铆式银触点铆接机构（ZL201910925773.3）等多项授权专利。
根据中国电器工业协会电工合金分会统计，2021年度至2023年度，公司铆钉型电触头的国内市场占有率连续三年均排名第一（按照销售数量统计），可见公司产品已得到行业众多客户的一致认可，并且已与春禄寿公司、宏发股份（600885.SH）、公牛集团（603195.SH）、三友联众（300932.SZ）、美硕科技（301295.SZ）、申乐股份、鸿世电器、赛特勒电子等业内知名企业建立了良好的合作关系，也为公司本项目未来产品产能消化提供了市场保障。
③看募投：
若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为24,268.75万元，扣除预计发行费用3,232.68万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为21,036.07万元；若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为27,909.0625万元，扣除预计发行费用3,524.79万元（不含增值税），预计募集资金净额为24,384.27万元。募集资金投资项目如下：
本募投项目计划投资15,182.45万元，以聚星科技作为项目实施主体，通过对现有厂房进行装修、购置自动化、智能化生产设备对公司现有产品生产线进行技术升级与改造，同时扩大公司电触头和电接触元件的产能。项目建成后，将新增年产200吨电触头、400吨电接触元件的生产能力，并购置自动仓储设备提高库存商品管理能力。
近些年，随着大数据、5G、工业互联网的快速发展，各行各业都逐步向智能化、自动化方向发展。围绕生产作业、质量管控、设备管理、安全管控、环保管控等重点环节，建设绿色、高效、安全和可持续的智能化、自动化生产车间已是电接触产品生产企业的核心竞争力之一。因此，公司通过本项目的实施，购置一批高压氧化自动化生产线、烧结自动化生产线等自动化生产线，对现有车间进行进一步的技术升级与改造，同时，购置MES软件等信息化软件，在车间调度上，通过公司产品市场订单预测、产能平衡分析、生产计划制定和智能排产，开展订单驱动的计划排程，优化公司生产资源配置，提高生产效率；在公司生产作业安排上，通过资源动态调配、工艺过程精确控制、智能加工和装配、人机协同作业和精益生产管理，实现智能化生产作业和精细化生产管控，提高生产效率，降低成本。
④看管理：
截至本招股说明书签署日，陈静先生直接持有公司62.64%的股权，为公司控股股东。同时，陈静先生持有温州聚一11.50%的出资并担任执行事务合伙人，其配偶陈林霞女士持有温州聚一4.00%的出资，二人通过温州聚一控制公司4.89%的股权。陈静先生担任公司董事长兼总经理，其与陈林霞女士直接和间接合计控制公司67.53%的股权，为公司实际控制人。
综上，公司所处行业景气度尚可，估值略有优势，募投成长空间较好，破发概率较低。
结论：北交所小沙弥未开，只写基本面供大家参考。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）
