在接连喊话提醒长债利率风险后，

央妈还是决定自己动手啦！

2024年7月央行发布公告，

要开展国债借入操作！

目前已与几家金融机构签订了国债借入协议。‍‍‍‍‍‍‍

不是哦。

为了把事情讲清楚，我们首先要知道什么是国债。

假设你囊中羞涩，但又急需用钱，

你会怎么办？‍

不仅个人如此，国家也会遇到急需用钱的时候，

那该怎么办？

没错，这时候中央政府会向公众发行债券，

这种债券就是国债，也被称为‍‍‍‍国家公债。

世界上最早的国债还要追溯到1174年，

当时威尼斯政府为了筹措与君士坦丁堡开战的费用，首次发行了国债。

与一般的债券不同，

国债是由中央政府承担还本付息责任的，

是国家信用的体现。‍

所以国债的安全性很高，收益也稳定，

因此又被称为金边债券。

欠债就需要还钱，债券都会约定一个偿还期限，这个期限有长有短。‍‍‍‍‍‍

国债的期限通常可以分为3类：‍

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就在前段时间，长期国债市场迎来了久违的爆发！

长期国债的交易热度非常高。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

为啥大家突然热衷买长期国债了呢？

其中一个原因是有的投资人担心未来。‍

部分投资人担心未来利率会继续下行，于是决定购买长期和超长期国债，在未来获得相对较高的利率。

悲观的预期却导致债券市场的火热，

但剧情也渐渐发生了变化。

你买，我买，大家买，

就会推动债券价格上涨。

债券涨价，会有什么结果呢？

假设100元的债券，原来的利率是3%。‍‍‍

债券价格上升后，它的收益率会变成多少呢？

可见此时，收益率从3%变成了2%。‍‍‍

长期国债收益率的合理区间是2.5%～3%。

但经过这一波热潮，国债收益率跌破了2.5%。

然而，新的资金还在不断涌入。‍‍‍

眼见价格暴涨有利可图，

一些投机者也参与进来。

有的机构甚至通过借入低成本资金来买国债。‍

但这些资金的期限

却远不如长期债券那般长。‍

借来的资金期限短，拿来买期限长的国债，

这会导致期限错配的问题。

一旦到了一定期限，如果投机者没钱还，又不能借新债还旧债，

就只能抛售债券。

期限错配会导致市场非理性波动，

甚至引发系统性风险。‍‍‍‍‍

可是市场依旧我行我素。

面对不断上涨的价格，越来越低的收益率，债券市场堆积的风险也越来越多。‍‍‍‍‍

央行一看不对，通过各种渠道多次喊话提示长债利率上行风险。

眼瞅着喊话没效果，

央行为了维护债券市场的稳健运行，决定直接下场操作了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

那该怎么做呢？

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可惜，央行自己持有相应国债的

规模偏低，品种也比较单一。‍‍‍

筹码不够，央行就决定先向一级交易商借入足够规模的国债。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这里的一级交易商一般包括具有较强资金实力的银行或证券公司。

央行是采取信用方式借入国债，

意味着央行不会向融出国债的一级交易商提供质押品，借券的过程也不会实现流动性投放。

同时，央行采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制不会局限于某一期限品种。

后续央行通过在公开市场卖出国债，进而可以压低相关国债市场价格，推升收益率。

长期国债收益率最终会回到与长期经济增长预期相匹配的合理区间。‍

总之，央行通过卖出国债的操作，

有力维护债券市场稳定，避免市场非理性波动并防范潜在风险。

市场不应该低估央行行动的决心。