大约在2023年8月之前，ETF市场的投资者，总体遵循"低买高卖、逆向投资"的规律，特别是对一些股价和估值已经处于低位、又被广泛长期看好的、有长期配置价值的ETF。

但是在2023年8月之后，这类资金似乎也买不动了，虽然股市行情还在跌，而按逆向投资的逻辑，越跌越应该买才对。

以几只具有代表性的、规模最大的行业主题型ETF为例：

酒ETF(512690.SH)，基金份额在2023年8月见顶。

半导体ETF(512480.SH)，基金份额在2023年8月见顶。

光伏ETF(515790.SH），基金份额在2023年8月见顶。

医疗ETF(512)，基金份额在2023年8月先停止快速增长，2024年5月又开始小幅增长。

宽基ETF的情况相对复杂一些，因为有国家队(主要是汇金)也在买，需要先减去国家队的买入份额，才能知道市场中其他投资者的买卖情况。

具体看几只规模最大的核心宽基ETF：

上证50ETF(510050.SH)，2023年下半年基金份额增加113亿份。根据基金财报公布的前十大持有人，汇金2023年年中持有上证50ETF 67亿份，2023年年末持有124亿份，期间净买入57亿份，也就是说，期间其他投资净买入56亿份。

2024年上半年上证50ETF基金份额增加了123亿份，其中，汇金净买入164亿份，其他投资者净卖出41亿份。

300ETF(510310.SH)，2023年下半年基金份额增加189亿份，其中汇金净买入38亿份，其他投资者净买入151亿份。2024年上半年基金份额增加233亿份，其中汇金净买入301亿份，其他投资者净卖出68亿份。

至此，情况大致清晰了。

2023年8月之后，先是行业主题型ETF没人买了，但核心宽基ETF还有人买。

今年以来，不仅行业主题型ETF没人买了，连核心宽基ETF也没人买了。

而在之前很长一段时间，ETF投资者都是典型的"逆向投资者"，越跌越买，是A股市场最坚定的多头之一。

这点也算是打破历史规律了。

或许是熊市持续得太久，再有信仰的人也扛不住了，选择放弃的人越来越多，离开的人也越来越多。