美联储迟迟不降息，美日之间的巨大利差就会持续，近期日元汇率再度逼近160关口，日元贬值进一步加剧。

对于眼下这种情况，日本央行也是干着急，从年初以来，日元的贬值就没有停止过，4月份日元汇率暴跌，随后日本央行动用巨额外汇资金干预市场换来了汇率的止跌。

但是，好景不长，随着美联储降息预期的减弱，日元汇率再度承压，继续大幅贬值，所以日本央行近期表示可能会在适当时机开始加息，但至于效果，要看加息的力度了。

然而，对于日本来说，经济承压或许才开始。

本月18日，日本第五大银行农林中央金库突然发布了一则公告，表示将在未来一年内出售10万亿日元（折合630亿美元）的美债和欧债，以此弥补巨额的未实现亏损。

这和去年美国破产的硅谷银行几乎是如出一辙，作为日本第五大银行，出现巨额亏损是因为持有大量的美债。

要知道，美债收益率和美债价格成反比关系，当美债收益率持续上涨的时候，美债价格反而会连续下跌。

日本第五大银行正是在几年前美联储推行低利率的时候，购买了大量的长期美债，随着这些年美债收益率的不断上涨，达到5%以上，也就导致美债价格大跌，账上出现巨额浮亏。

去年的硅谷银行也是如此，当出现大量账面浮亏后，为防止发生挤兑风险，只能被迫抛售美债，这样做的后果是账面浮亏变成了实际亏损，这种“追涨杀跌”的操作造成亏损不足为奇。

但是，日本第五大银行的现状可能不是个例，由于美联储至今没有表示要降息，长期维持高利率水平，造成了大量金融机构的承压。

根据美联邦存款保险公司的数据，今年一季度美国银行账面浮亏已经突破5000亿美元，和去年四季度相比有所上升，这也是美债价格下跌造成的未实现亏损。

所以，手中持有大量长期美债的国际金融机构也时刻面临着账面的浮亏，而日本第五大银行的爆雷或许是一个开始。

但是，日本农林中金被迫抛售美债或许也有其他因素影响。

日本作为美国第一大“债主”，目前持有1.15万亿美元的美国国债，根据美财政部的数据，今年4月日本就抛售了375亿美元的美债，其中大多都是短期美债，而非长期美债。

在日本持有的万亿美债中，大部分都是长期美债，4月份日本央行干预市场，则是抛售了短期美债，但就目前情况而言，日本所持有的短期美债已经不多了，日元汇率如果继续暴跌，就没有子弹可用了。

有人会问：日本不是还有大量长期美债吗？继续抛售就是了。

但是，日本要受到美国方方面面的限制，美债不是想抛售多少就可以抛售多少，耶伦此前就多次警告日本，不要把干预汇市当成解决问题的办法，及时沟通才是合适的。

言外之意就是：不要想着通过抛售美债来干预市场，就算要抛售短债，也得征求我的同意。

所以，这一次日本第五大银行被迫抛售美债的做法，是否可以视为对美国态度的一种试探？既然日本央行不能抛售，那就让金融机构自己去抛售，而且还是“被迫抛售”。

毕竟，日本农林中金是日本的第五大银行，资本实力不俗，美国破产的硅谷银行只是一家小银行，遭受挤兑只能被迫抛售美债，但日本农林中金完全可以撑一撑，还没到被迫抛售的程度，只要不卖，就是浮亏。

但是，这次日本农林中金直接公告表示要在未来一年内抛售600多亿美债，注意是600多亿美元，抛售的规模并不小，这或许是对美国是否允许日本抛售长期美债的一种“投石问路”的策略。

如果美国的反应不是很大，日本可能会在日元汇率暴跌时选择抛售长期美债，干预汇市，但是也可能受到美国的再度施压，当美国金融镰刀落地日本的那一刻，就注定了一场金融风暴的开始。